Инфляция в США продолжает оставаться упорной и стойкой

Поступили данные о последнем раунде инфляции, всего за неделю до заседания Федеральной резервной системы. Новости не из лучших. Индексы Министерства торговли США, которые ФРС использует для мониторинга инфляции, показывают, что цены продолжают расти, значительно превышая целевой показатель центрального банка в 2% в год.

Положение американских потребителей затруднено: они тратят больше, чем зарабатывают. Это состояние не может длиться вечно без последствий. Они также начинают расходовать свои сбережения, чтобы поддерживать уровень расходов, что создает рискованное финансовое будущее.

В целом это свидетельствует о осторожности Федеральной резервной системы. Вероятно, она сохранит процентные ставки на текущем уровне, что означает отсутствие облегчения в виде снижения ставок в ближайшее время.

Траты и их последствия

В марте люди потратили больше, чем заработали, продолжив тенденцию, наблюдавшуюся в трех из последних четырех месяцев. Личная норма сбережений упала до минимума с октября 2022 года и теперь составляет всего 3,2%.

В то же время индекс цен личных потребительских расходов, являющийся ключевым инструментом ФРС для измерения инфляционного давления, вырос до 2,7% в марте по всем категориям товаров, а базовый показатель, исключающий волатильные позиции, такие как продукты питания и энергия, составляет 2,8%.

За день до публикации этих данных сообщалось, что годовая инфляция в первом квартале составила 3,7% в базовом выражении и 3,4% в целом. Реальный рост ВВП замедлился до темпа 1,6%, что значительно ниже ожидавшихся показателей.

Рост цен и экономические риски

Инфляция впервые стала большой проблемой в США в 2022 году, спровоцированная сбоями в цепочках поставок, которые, как ожидалось, разрешатся после пандемии. Однако, даже с ослаблением пандемических ограничений, высокие расходы Конгресса и администрации Байдена продолжались, увеличивая дефицит бюджета до 6,2% ВВП к концу 2023 года — наивысший показатель с 2012 года, за исключением пандемийных лет.

Рынок труда остается сильным: количество вакансий превышает число доступных работников, что поддерживает высокие зарплаты и усиливает инфляционное давление. Несмотря на сдвиг спроса от товаров к услугам, инфляция остается высокой, осложняя усилия ФРС по ее контролю.

Чиновники ФРС надеялись, что инфляция охладится по мере падения стоимости жилья. Хотя это все еще ожидается по мере поступления новых жилищных предложений на рынок, инфляция в других областях продолжала расти. Например, базовые личные потребительские расходы (PCE) на услуги, инфляция за исключением жилищных расходов, составляет 5,6% в годовом исчислении за последние три месяца.

Сильный спрос, который, как предполагалось, должен был сдерживаться повышением ставок ФРС, не ослабевает, что указывает на то, что контроль ФРС над инфляцией может быть менее эффективным, чем считалось ранее.

Также растет обеспокоенность по поводу потенциального экономического спада. Просроченная задолженность по кредитам достигла максимума за последнее десятилетие, а на Уолл-стрит усиливается чувство тревоги относительно будущей волатильности. Инфляционные ожидания также растут: опросы показывают повышение прогнозируемых темпов инфляции.

Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон отразил изменение настроений: в один день он похвалил экономический бум в США как «невероятный», а на следующий день выразил обеспокоенность по поводу устойчивых государственных расходов и их инфляционного воздействия.

Этот неожиданный рост оказал огромное влияние на финансовые рынки, вызвав падение стоимости казначейских облигаций, поскольку трейдеры пересмотрели свои ожидания относительно начала снижения ставок ФРС. Когда данные за март подтвердили эти цифры, это обеспечило некоторую стабильность, но общее настроение остается осторожным.

Экономисты начали уделять пристальное внимание этим данным об инфляции вплоть до десятых долей процента, что отражает растущую обеспокоенность точными экономическими показателями. Такой детальный анализ является сдвигом по сравнению с прошлым и показывает, насколько важными стали точные данные об инфляции для прогнозирования экономической политики и управления ожиданиями в условиях все возрастающей экономической неопределенности.