Финансовые рынки США и Великобритании — это не одно и то же, и они никогда не будут одинаковыми

Если взглянуть на экономическую ситуацию по другую сторону Атлантики, быстро станет ясно, что США и Великобритания играют на финансовых рынках совершенно по-разному. Несмотря на некоторые поверхностные сходства в рыночных тенденциях, таких как процентные ставки, основные закономерности резко различаются.

Различные направления в денежно-кредитной политике

Недавние изменения в финансовых прогнозах породили неожиданное ожидание: Банк Англии может снизить процентные ставки раньше и на большую величину, чем Федеральная резервная система. Этот поворот событий произошел после того, как мартовские показатели инфляции в США намекнули на более агрессивное, чем ожидалось, замедление денежно-кредитной политики. Тем не менее, сохранение инфляции в Великобритании говорит о том, что снижение ставок, возможно, придется отложить, а не ускорить.

Великобритания сталкивается с уникальными проблемами, в частности, со значительными ограничениями со стороны предложения, которые ухудшают ее экономические перспективы. Комитет по денежно-кредитной политике оценивает потенциальный рост в этом году в скромные 1%, с небольшим увеличением до 1,3% к 2026 году. Между тем, Бюджетное управление Конгресса США прогнозирует потенциальный рост на уровне 2,2% за тот же период, подчеркиваяtronспособность страны справляться с экономическим спросом без инфляции.

Разрыв между инвестициями и предложением рабочей силы

Неравенство распространяется на такие важнейшие экономические области, как предложение рабочей силы и инвестиции в бизнес. В Великобритании уровень участия в рынке труда не вернулся к допандемийному уровню, а инвестиции в бизнес остаются вялыми с момента голосования по Brexit в 2016 году.

По другую сторону Атлантики, в США наблюдается активное восстановление уровня занятости и резкий рост инвестиций в бизнес, опережающий показатели других развитых экономик с 2016 года. Это включает значительные инвестиции в стратегические сектора, такие как «зеленые» технологии и полупроводники, чему способствовали недавние законодательные акты, такие как Закон о снижении инфляции и Закон о CHIPS.

tronсильный потребительский рынок США также подпитывает спрос, что в сочетании с государственными расходами ставит США в выгодное положение для управления инфляционным давлением. В отличие от этого, Великобритания сталкивается с более слабым предложением и спросом, что делает ее более восприимчивой к инфляции, особенно с учетом сохраняющихся последствий глобальных проблем, таких как пандемия и геополитическая напряженность в Европе.

Влияние украинского конфликта на цены на энергоносители наглядно демонстрирует эти различия: Великобритания ощутила последствия сильнее, чем ее американский аналог. Это расхождение в способности смягчать экономические потрясения привело к тому, что британский рынок стал более чувствительным к прошлой инфляции, что потенциально может продлить инфляционную обстановку, поскольку предприятия и домохозяйства будут адаптироваться к повышенным ценам.

Устойчивый рост заработной платы в Великобритании, который выше, чем в США, еще больше осложняет инфляционные перспективы. В то время как рост заработной платы в США остается более согласованным с инфляцией, в Великобритании наблюдается давление на издержки, обусловленное ростом заработной платы, которое продолжает подталкивать инфляцию в сфере услуг выше желаемого уровня.

Динамика курса фунта стерлинга также говорит сама за себя. Несмотря на длительный период снижения, наблюдаются признаки скорого укрепления. Инфляция в Великобритании снижается, а реальные процентные ставки склоняются к положительной ставке. Этот сценарий в сочетании с благоприятными глобальными экономическими перспективами предполагает потенциальное укрепление фунта, особенно с учетом того, что Банк Англии готовится к осторожному циклу снижения ставок в конце этого года.

Кроме того, хронический defiтекущего счета Великобритании демонстрирует признаки сокращения, что может дополнительно поддержать валюту. Предстоящие всеобщие выборы, на которых, как ожидается, большинство в пользу пробизнес-ориентированной Лейбористской партии, также могут укрепить доверие к фунту.

Эта статья впервые появилась в Financial Times © 2024