Инвестиционный фонд Университета Северной Каролины принес более 30% прибыли, поскольку ранняя ставка на SpaceX обернулась огромным выигрышем

За год по июнь включительно целевой фонд Университета Северной Каролины получил более 30% прибыли, и значительная часть этой прибыли поступила от инвестиций в SpaceX, сделанных за несколько лет до выхода компании на биржу.

До выхода на биржу эта позиция составляла около 10% от почти 15 миллиардов долларов, управляемых компанией UNC Management Company. UNC впервые получила доступ к акциям SpaceX примерно во время мирового финансового кризиса.

Теперь, когда старые инвестиции приносят свои плоды, одновременно с этим несколько других крупных фондов американских университетов наконец-то видятtronрост доходов от частных технологических компаний.

И это происходит не только в Университете Северной Каролины. Несколько крупных университетских фондов могут в итоге сравняться или даже превзойти фондовый рынок США в целом после многих лет отставания от него.

Компания Cambridge Associates утверждает, что некоторые из них могут «значительно превзойти» индекс S&P 500, который вырос более чем на 20% за 12 месяцев, закончившихся 30 июня. Маргарет Чен, возглавляющая глобальную практику компании в области управления целевыми фондами и благотворительными организациями, заявила, что наибольший импульс обеспечило «небольшое число очень успешных частных компаний»

Маргарет также ожидает, что средняя доходность по всему сектору будет «оченьtron». Некоторые университеты приобрели эти доли напрямую. Другие получили их через управляющих частными инвестиционными фондами. Многие окончательные результаты до сих пор не опубликованы, потому что оценка частных инвестиций занимает больше времени, чем оценка акций, торгующихся ежедневно на фондовом рынке.

Ставки на SpaceX и искусственный интеллект помогают университетским фондам наконец-то вырваться из многолетней низкой доходности на частном рынке

Маргарет довольно четко подвела итоги года. «Этот год обещает стать выдающимся для учреждений, имеющих доступ к инвестициям нескольких крупных компаний, выигравших частный рынок», — сказала она.

Превзойти любой из этих широких индексов сложно даже для самых активных инвесторов, выбирающих акции. Большинству не удаётся стабильно добиваться этого на протяжении длительного периода времени. Однако крупные университетские фонды не пошли по этому пути.

После финансового кризиса 2008 года многие из этих учреждений значительно инвестировали в частный капитал, что привело кmaticувеличению их доли в активах, не торгуемых на бирже.

В последние годы это сыграло им против них. После бума 2021 года оценки частных компаний упали, и они восстанавливались гораздо медленнее, чем публичные акции. Также сократилось количество IPO и сделок по выкупу компаний. Это уменьшило возможности инвестиционных фирм продавать свои активы и возвращать деньги инвесторам.

Разрыв стал довольно значительным. Согласно исследованиям Национальной ассоциации руководителей бизнес-подразделений колледжей и университетов и Commonfund, университетские целевые фонды с активами более 5 миллиардов долларов показали среднегодовую доходность в 7,8% за три года до июня 2025 года. За тот же период индекс S&P 500 показал среднегодовую доходность в 19,7%.

Аналогичная ситуация наблюдалась и в фонде Университета Колорадо. Портфель стоимостью 3,5 миллиарда долларов, управляемый университетским фондом, принес 20,3% прибыли за год до июня, что немного ниже, чем у индекса S&P 500. В значительной степени это заслуга компании SpaceX, в которую штат инвестировал с 2009 года.

Университет Северной Каролины продолжал вкладывать деньги в SpaceX, даже после того, как Холден Торп посчитал эту ставку на ракету слишком рискованной

Университет Северной Каролины (UNC) получил инвестиции в SpaceX через Founders Fund, венчурную фирму, основанную Питером Тилем в 2005 году. UNC Management была одним из первых инвесторов фонда. Несколько лет спустя Founders Fund начал вкладывать деньги в ракетную компанию Илона Маска.

Затем, примерно в 2009 или 2010 году, Founders Fund снова обратился к руководству Университета Северной Каролины с просьбой вложить еще больше университетских средств в SpaceX. Холден Торп, который в то время был ректором Университета Северной Каролины в Чапел-Хилле, был категорически против этого.

«Вы что, с ума сошли?» — вспоминал Холден, обращаясь к инвестиционной команде.

В то время Холден считал, что вложение венчурных инвестиций в строительство ракет — очень рискованное дело. Проблема заключалась в стоимости. Ракеты дороги в производстве, и он не был уверен, что SpaceX сможет привлечь достаточно cash для их дальнейшего строительства.

«В сфере венчурного капитала есть поговорка, или, по крайней мере, была в то время, что никогда не стоит инвестировать в гибку металла, — сказал Холден. — Нужно инвестировать в идеи и технологии, которые недороги в реализации и приносят сверхприбыль»

Руководство UNC всё равно продолжило свою работу. Холден теперь говорит, что был неправ, и рад, что инвестиционная команда проигнорировала его. Он также сказал, что вся эта история — довольно хороший пример того, почему администраторам университетов, вероятно, не следует принимать решения об инвестировании в целевые фонды.

Холден заявил, что заслуга в успехе инвестиций UNC в SpaceX принадлежит Джонатану Кингу и Кевину Тунику. Джонатан руководил инвестиционной деятельностью более 20 лет, прежде чем уйти на пенсию в 2025 году. Кевин занимался частными инвестициями фонда почти 15 лет, прежде чем уйти на пенсию в 2023 году.