Экономические показатели указывают на рецессию, в то время как председатель ФРС Пауэлл направляется в Конгресс

Последние данные показывают, что экономика США стремительно рушится, и Джером Пауэлл теперь направляется в Капитолий, а вся Федеральная резервная система находится в обороне.

Согласно данным The Conference Board, опережающий экономический индекс (LEI) в мае снизился на 0,1%, что стало шестым месячным падением подряд, и сейчас он находится на 16% ниже своего максимального значения, достигнув самого низкого уровня за девять лет.

За последние шесть месяцев индекс снижался примерно на 5% в годовом исчислении, что пересекает красную линию, обычно сигнализирующую о надвигающейся рецессии. 

За последние 39 месяцев индекс снижался в 37 из них. Это одна из худших тенденций за всю историю наблюдений, и каждый раз, когда происходило что-то подобное с 1960 года, США оказывались в рецессии.

Теперь Пауэлл должен выступить перед Конгрессом во вторник и среду, начиная с Комитета по финансовым услугам Палаты представителей, а затем — с Комитета по банковским делам Сената. Эти заседания по своей сути являются рутинными, но это — необычное.

Федеральная резервная система находится под политическим давлением не только со стороны Белого дома, но и изнутри самой ФРС.dent Дональд Трамп и его администрация активно продвигают снижение процентных ставок, и теперь два представителя ФРС, Мишель Боуман и Кристофер Уоллер, также публично заявили о своей поддержке снижения ставок уже в июле.

Боуман и Уоллер нарушают партийную дисциплину на фоне нарастающего давления на Пауэлла

Боуман, выступая в Праге, заявила, что видит основания для смягчения денежно-кредитной политики в следующем месяце, если данные по инфляции не покажут резкого роста. Уоллер поддержал ее на CNBC, заявив, что он поддерживает осторожный подход к снижению ставок. Оба были назначены Трампом во время его первого срока и сейчас рассматриваются в качестве возможных преемников Пауэлла в следующем году. Их внезапное стремление к снижению ставок пошатнуло единый фронт ФРС и заставило рынки быстро скорректировать ожидания. Инструмент FedWatch от CME Group теперь оценивает вероятность снижения ставки в июле в 23%, а вероятность снижения в сентябре — в 82%.

Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz, заявил в понедельник в интервью CNBC: «В FOMC начинает проникать политическое влияние». Он сказал, что тот факт, что два управляющих, оба республиканцы, открыто поддержали июльское сокращение налогов, не случаен.

«Внезапно у нас появились два губернатора, склоняющихся к республиканцам, которые выдвинули идею о проведении выборов в июле, и это повлияло на рынок», — сказал он. «Что я точно знаю, так это то, что Джею Пауэллу будет очень сложно объединить всех вокруг одной идеи»

Союзники Трампа хотят более быстрого сокращения расходов, в то время как Пауэлл придерживается терпеливой позиции

Со стороны кажется, что Трамп и несколько его чиновников хотятmatic снижения процентных ставок, как минимум на два процентных пункта. Но этого не произойдет. Сам Уоллер отверг эту идею, заявив: «Я хочу начать медленно». Даже последние прогнозы ФРС указывают на конечную ставку около 3%, всего на 1,25 пункта ниже текущего уровня.

Если ФРС снизит проценты слишком быстро, это может иметь обратный эффект. Когда в прошлом году она снизила проценты на целый процент в период с сентября по декабрь, доходность облигаций фактически выросла, потому что трейдеры полагали, что рост экономики и инфляция также вырастут.

Джай Кедиа, научный сотрудник Института Като, заявил, что представление о том, что снижение процентных ставок немедленно помогает экономике, ошибочно. «Идея о том, что ФРС что-то делает, и это немедленно распространяется, и все работает именно так, как должно, — это просто миф», — сказал он. «Люди сильно переоценивают влияние ФРС на экономику, особенно в плане немедленного эффекта»

Тем временем Билл Пулте, возглавляющий Федеральное агентство по финансированию жилищного строительства, в понедельник опубликовал в X сообщение о том, что «набирает обороты движение за немедленную отставку Пауэлла», утверждая, что «очевидно, что необходимо пересмотреть политическую предвзятость Пауэлла по отношению к нашему великомуdent ». Пауэлл пока не ответил, но председатель ФРС — лишь один из 12 членов комитета по установлению процентных ставок, и сейчас, похоже, не вся команда придерживается единого мнения по этому вопросу.

С другой стороны, сенатор Элизабет Уоррен также призывает к снижению ставок. На слушаниях на этой неделе Пауэллу, вероятно, придется ответить на вопросы обеих партий. Республиканцы будут требовать объяснений, почему ставки не снизились, а демократы будут призывать его не ждать.