Трейдеры указывают на резкие колебания рынка и утверждают, что цена была искусственно завышена, возлагая вину на маркет-мейкеров в криптовалюте. Часто данные указывают на маркет-мейкеров, которые перемещают огромные суммы в блокчейне непосредственно перед крупными ценовыми движениями и изменениями направления рынка. Ценовые аномалии, такие как резкие обвалы или пампы, ценовые разрывы или расширение спредов, могут быть признаком деятельности маркет-мейкеров.
В криптопространстве маркет-мейкеры всегда присутствуют и порой оказывают большее влияние, чем крупные игроки. Роль маркет-мейкеров может быть незаменимой, хотя иногда их действия противоречат ожиданиям розничных трейдеров и выглядят как фактор хаоса на рынке.
Что же такое маркет-мейкер на самом деле?
Роль маркет-мейкера в торговле имеет строгие технические параметры. Его основная задача — обеспечить предсказуемую ликвидность на криптовалютных рынках, поддерживая непрерывный поток ордеров на покупку и продажу. В отсутствие маркет-мейкеров торговля криптовалютами потребовала бы сопоставления ордеров по точно заданным ценам, что сделало бы торговлю крайне неэффективной.
Маркет-мейкер определяет спред, устанавливая ордера на покупку и продажу. Спред, или разница между ценами покупки и продажи, позволяет маркет-мейкеру получать прибыль, продавая по более высокой цене и покупая по более низкой. Обычно маркет-мейкеры стремятся поддерживать меньший спред для повышения эффективности рынка.
Маркет-мейкеры часто получают жалобы за то, что склоняют рынок в одном направлении. Бывали случаи, когда маркет-мейкер выдавал ордера только на продажу актива, что приводило к обвалу цены. Однако в общем случае маркет-мейкеры нейтральны к риску. В отличие от хедж-фондов или трейдеров деривативами, маркет-мейкеры не делают ставок на направление движения рынка, а вместо этого полагаются на спред между ценой покупки и ценой продажи для получения прибыли.
Маркет-мейкеры также внимательно tracсвои запасы токенов и стейблкоинов, используя ранее протестированные модели для проверки своих сделок и стратегий. Они тщательно устанавливают котировки, немного отклоняясь от реальной рыночной стоимости, а затем корректируют цены покупки и продажи в зависимости от рыночных изменений. Они должны обеспечить бесперебойный процесс, чтобы избежать сбоев, торговых ошибок или резких колебаний цен.
Опытные трейдеры могут использовать различные стратегии, не требуя при этом определенной ликвидности. Трейдеры стремятся к желаемой цене и могут делать более случайные выборы. Они также обычно делают направленные ставки на цену. Роль маркет-мейкеров заключается в том, чтобы поглощать движения трейдеров.
Маркет-мейкеры также обеспечивают ликвидность рынка за счет правильно размещенных запасов. Они не спекулируют на направлении движения цены, поскольку стремятся обеспечить сбалансированную ликвидность.
Почему криптовалютным рынкам маркет-мейкеры нужны больше, чем TradFi
Криптовалютные рынки принципиально отличаются от традиционных бирж. На них нет времени на расчеты, торговля ведется круглосуточно, с глобальным доступом. Биржи же фрагментированы и имеют совершенно разные пулы трейдеров.
На криптовалютных рынках также часто появляются новые монеты и токены, что приводит к чрезвычайной волатильности. Все перечисленные активы доступны для прямой розничной торговли, что делает ликвидность и книгу ордеров еще более непредсказуемыми.
В результате криптовалютные рынки недостаточно развиты для обеспечения ликвидности. Вместо этого стабильные условия ликвидности должны обеспечиваться извне и формироваться маркет-мейкерами.
Как на самом деле зарабатывают деньги маркет-мейкеры
У маркет-мейкеров есть стимул обеспечивать ликвидность, гарантируя себе прибыль от своих спредов. Спред-кэппинг — это размещение немного отличающихся цен покупки и продажи, то есть маркет-мейкер покупает немного дешевле и продает немного дороже. Разница между этими позициями взимается в качестве комиссии с маркет-мейкера.
Из-за больших объемов торгов маркет-мейкеры обычно получают скидку на комиссию или вообще не платят бирже комиссионные сборы. За сделки, совершаемые маркет-мейкерами, обычно взимаются более низкие комиссии по сравнению с маркет-тейкерами, которые только принимают существующие ордера.
Маркет-мейкеры также создают собственные торговые системы с низкой задержкой. Некоторые маркет-мейкеры, помимо обеспечения ликвидности, также создают инфраструктуру для торговли с низкой задержкой, расширяя набор инструментов, доступных как для их собственных операций, так и для других маркет-мейкеров.
Маркет-мейкеры часто работают на нескольких торговых площадках, включая централизованные и децентрализованные биржи. Некоторые маркет-мейкеры также могут использовать свои торговые инструменты для получения арбитражных возможностей или для выявления ценовых неэффективностей между биржами. Опять же, профессиональные маркет-мейкеры полагаются на строгое управление полномочиями и торговлю с низкой задержкой для достижения этих целей.
Для получения прибыли маркет-мейкер также должен быть готов к большим объемам торгов. Спреды предлагают лишь небольшую маржу, а это значит, что маркет-мейкер может получить лишь относительно небольшую прибыль. Кроме того, маркет-мейкер должен tracсвои запасы, чтобы предлагать оптимальные ордера и спреды.
Взаимоотношения между биржами и маркет-мейкерами
Биржи и маркет-мейкеры находятся в симбиотических отношениях. Биржи предоставляют базовую платформу, а маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность. По этой причине биржи часто предлагают уровни поощрения, основанные на комиссиях за торговлю. Комиссии маркет-мейкеров всегда ниже, чем комиссии маркет-тейкеров.
Биржи также предлагают специальные периоды предоставления ликвидности со специальными бонусами. Binance имеет собственную программу ликвидности с низкими или нулевыми комиссиями. Маркет-мейкеры также могут получать скидки и доступ к отчетам о результатах и статистике. Кроме того, маркет-мейкеры получают доступ с низкой задержкой для более эффективной торговли.
У Coinbase есть аналогичная программа ликвидности, которая предлагает дополнительные преимущества крупным маркет-мейкерам.
Биржи часто предлагают льготные условия профессиональным поставщикам ликвидности. Маркет-мейкеров много, и они различаются по размеру, но обычно для ключевых рыночных пар выбирается небольшое количество профессиональных поставщиков ликвидности.
Запуск некоторых новых продуктов часто зависит от маркет-мейкеров, которые получают распределение токенов и обеспечивают двустороннюю ликвидность. Биржи также тщательно tracлучших поставщиков ликвидности, чтобы избежать мошеннических действий трейдеров, которые могут обрушить рынок, предоставляя одностороннюю ликвидность.
Централизованное и децентрализованное формирование рынка
Маркет-мейкеры могут работать как на централизованных биржах, так и в децентрализованной торговой экосистеме (DEX). На централизованных биржах маркет-мейкеры используют технологию книги ордеров для размещения своих заявок.
На децентрализованных биржах (DEX) маркет-мейкеры могут вносить пассивную ликвидность, обычно стейблкоины, или двустороннюю ликвидность. Они будут получать доход от своей пассивной ликвидности, хотя и будут подвергаться риску временных потерь. Маркет-мейкеры также могут активно торговать и размещать ордера, получая выгоду от более агрессивной стратегии и фиксации прибыли на спредах.
Децентрализованные биржи (DEX) не устранили маркет-мейкеров, но изменили возможности и инструменты обеспечения ликвидности. Маркет-мейкеры часто первыми присоединяются к недавно запущенным пулам токенов, зачастую через партнерство с командами разработчиков.
Когда маркет-мейкеры сокращают ликвидность — и почему это важно
Маркет-мейкеры присутствуют на рынке ежедневно, но трейдеры замечают их во времяmatic рыночных событий. Всплески волатильности — обычное явление на криптовалютных рынках. Маркет-мейкеры могут усугубить проблему волатильности, сокращая свою ликвидность.
Как уже обсуждалось, маркет-мейкеры стремятся заработать деньги, избегая при этом убытков. Скачки волатильности подвергают маркет-мейкера риску потери базовых активов. Например, Wintermute использует алгоритмическую защиту, которая корректирует котировки в зависимости от уровня запасов и волатильности рынка.
Новостные шоки или рискованные сделки могут происходить быстро, активируя алгоритмы маркет-мейкеров. Это может привести к коррелированному снижению склонности к риску, закрытию позиций на нескольких рынках. В периоды рыночной нестабильности маркет-мейкеры будут сокращать объемы активов по нескольким позициям. Это часто приводит к обвалу нескольких активов, между которыми нет никакой другой корреляции.
Для трейдеров эта деятельность по формированию рынка приводит к внезапным обвалам, которые могут вызвать аномальные цены, выходящие далеко за пределы обычного торгового диапазона. В случае полного изъятия ликвидности активы могут упасть до нуля, прежде чем восстановиться на основе оставшихся ордеров.
Маркет-мейкеры также могут вызвать «прорыв» спреда, увеличивая обычно узкую разницу между ценой покупки и ценой продажи. Маркет-мейкеры намеренно увеличивают спред между ценой покупки и ценой продажи, чтобы защитить себя от значительных потерь. Это также означает, что ордера трейдеров не будут исполнены должным образом.
Манипулируют ли маркет-мейкеры ценами?
Деятельность маркет-мейкеров неизбежно приводит к глубоким и аномальным обвалам рынка. Часто трейдеры обвиняют маркет-мейкеров в преднамеренном обвале цен и усугублении волатильных колебаний цен.
Манипуляция подразумевает наличие умысла, что еще не доказано для маркет-мейкеров. Обычные рыночные реакции и алгоритмические срабатывания могут напоминать преднамеренные односторонние движения цен. В редких случаях некоторые маркет-мейкеры могут предлагать одностороннюю ликвидность, что приводит к обвалу. Однако в обычных условиях торговли на рынке маркет-мейкеры реагируют на новости и не заинтересованы в провоцировании крупных направленных движений цен.
Маркет-мейкеры получают от бирж вознаграждение, но их не интересует целенаправленное движение рынка. Вознаграждение не означает намерения. Хотя некоторые крупные игроки могут действовать целенаправленно, биржи, как правило, контролируют маркет-мейкеров и ожидают от их поведения стабилизации рынка. Binance, например, удаляет недобросовестных маркет-мейкеров, которые не обеспечивают стабильность.
Информация поступает из самых разных источников и может вызывать реакцию трейдеров. Действия маркет-мейкеров в этот момент могут быть неправильно истолкованы, поскольку алгоритмы защиты запасов не всегда прозрачны.
Как участники рынка формируют процесс ценообразования
Маркет-мейкеры должны отслеживать tracзапасы в условиях меняющейся рыночной конъюнктуры. Референтные цены — один из способов определения рыночного диапазона. Эти цены устанавливаются по формуле и являются основой для деятельности децентрализованных бирж (DEX).
Формула определяет цену на основе наличия токенов с каждой стороны торговой пары. Если вносится больше токенов, цена падает. И наоборот, если доступно больше стейблкоинов, цена может расти. Эта эталонная цена движется по кривой, хотя некоторые биржи предлагают концентрированную ликвидность в заранее определенном, более узком ценовом диапазоне.
Маркет-мейкеры получают доступ с низкой задержкой и tracцены на нескольких рынках. Это позволяет им совершать сделки, которые приводят цены к выравниванию на разных биржах. При небольших различиях маркет-мейкеры быстро используют арбитражную возможность и выравнивают цены.
Активность маркет-мейкеров является основной причиной глобальной конвергенции цен на активы в криптопространстве, при этом периоды ценового расхождения носят лишь кратковременный характер.
Таким образом, криптовалютные рынки, несмотря на фрагментированную ликвидность, способны достичь рыночной эффективности. Это повышает доверие к рынкам за счет уменьшения количества активов с заниженной оценкой или существенных ценовых различий.
Какие ошибки допускают розничные трейдеры в отношении маркет-мейкеров
Трейдеры часто указывают на маркет-мейкеров во время резких колебаний цен. Одна из жалоб заключается в том, что маркет-мейкеры намеренно размещают ордера, срабатывающие на стоп-лосс, используя доступную ликвидность. Однако маркет-мейкеры не определяют направление движения цены. Они занимают позиции, основываясь на общих движениях рынка.
Маркет-мейкеры сосредотачиваются на узких спредах и управлении запасами. Они могут влиять на цены, обеспечивая ликвидность, но не делают направленных ставок, вместо этого выбирая нейтральную стратегию и зарабатывая на спредах.
Всегда ли выигрывают маркет-мейкеры? В некоторых случаях маркет-мейкеры могут вывести ликвидность, чтобы избежать больших потерь. Они также рискуют своими запасами и не застрахованы от временных потерь или общего торгового риска.
Поведение маркет-мейкеров обусловлено их ролью. У маркет-мейкеров есть стимулы торговать именно так, чтобы извлекать выгоду из спредов, низкой задержки и низких комиссий.
Почему роль маркет-мейкеров в криптовалюте возрастает?
Торговля криптовалютами распространяется среди институциональных инвесторов и привлекает приток средств от трейдеров ETF. На рынках также растут объемы торговли производными инструментами и опционами. Все эти рыночные структуры требуют гарантий ценовой стабильности.
Маркет-мейкеры обеспечивают минимизацию моментов резких колебаний цен и наличие ликвидности в разумных ценовых диапазонах. Недостаток ликвидности может привести к большей волатильности цен и невозможности сопоставления ордеров.
