Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохраняет свою позицию неизменной на фоне усиления глобального давления. Кристин Лагард, выступая перед парламентариями в Брюсселе в понедельник, заявила, что ЕЦБ «находится в хорошем положении, чтобы справиться с неопределенными обстоятельствами», созданными сегодняшней нестабильной экономической и политической обстановкой.
Она заявила, что инфляция в еврозоне, как ожидается, стабилизируется на уровне около целевого показателя в 2%, несмотря на то, что риски для роста по-прежнему явно смещены в сторону снижения.
Согласно заявлениям, опубликованным Bloomberg , Лагард подчеркнула, что процентные ставки на текущем уровне дают ЕЦБ возможность действовать осторожно. Она добавила: «Особенно в нынешних условиях исключительной неопределенности мы будем придерживаться подхода, основанного на данных dent проводимого на каждом заседании, для определения соответствующей денежно-кредитной политики».
Представители ЕЦБ не уверены, завершен ли цикл смягчения денежно-кредитной политики
ЕЦБ уже снижал ставки восемь раз за последний год. Продолжится ли эта тенденция, пока неясно. Ранее в этом месяце Лагард заявила, что банк, возможно, приближается к завершению цикла смягчения денежно-кредитной политики. Но внутри Совета управляющих все еще ведутся дебаты. Некоторые политики считают, что для поддержания стабильности еврозоны, состоящей из 20 стран, могут потребоваться дополнительные снижения ставок.
В первом квартале 2025 года неожиданно наблюдался рост экономики на 0,6%, который аналитики связывают с тем, что экспортеры спешили опередить введение новых американских пошлин. Однако этот рост не был устойчивым. Новые данные, опубликованные в понедельник, показали, что частный сектор еврозоны в июне практически не вырос.
В условиях растущей геополитической напряженности и неопределенности в торговых отношениях предприятия откладывают инвестиции, а домохозяйства сокращают расходы.
Большинство аналитиков рынка ожидают, что депозитная ставка ЕЦБ останется на уровне 2% на заседании 24 июля, хотя растут ожидания еще одного снижения на 25 базисных пунктов до конца года. Лагард, не давая конкретных комментариев, заявила: «Мы не берем на себя никаких предварительных обязательств относительно конкретного уровня процентной ставки»
Виллерой и Сентено призывают к большей гибкости и стимулированию экономики
Другие представители центральных банков также выдвигают свои аргументы. Франсуа Виллеруа де Гало, член Совета управляющих и глава Банка Франции, заявил в прошлый четверг во Флоренции, что если ЕЦБ снова предпримет какие-либо действия в течение следующих шести месяцев, это, вероятно, станет еще одним шагом к смягчению денежно-кредитной политики.
«Если не произойдет крупного внешнего шока, включая возможные новые военные действия на Ближнем Востоке, то если денежно-кредитная политика и изменится… то она будет скорее в сторону смягчения», — заявил Франсуа во время выступления в Европейском университетском институте.
Несмотря на то, что инфляция вернулась к целевому показателю в 2%, Франсуа предупредил, что работа еще не закончена. «Возвращение к показателю „2 и 2“ не должно приводить к самоуспокоению и пассивности», — сказал он. Он настаивает на том, чтобы ЕЦБ оставался «гибким», не допуская расплывчатости или хаоса. Он хочет, чтобы банк четко выражал свои мысли и был предсказуем в своих действиях.
Он также упомянул риски, связанные с ростом цен на энергоносители, которые, если эта тенденция сохранится, могут привести к более широкой инфляции. В то же время недавний рост евро по отношению к доллару помогает снизить ценовое давление. «Нам необходимо сохранять бдительность и гибкость на всех наших следующих встречах», — сказал Франсуа.
На другой стороне Совета управляющих Марио Сентено призывает к дополнительным мерам стимулирования. В интервью газете La Stampa Марио заявил, что еврозона до сих пор не достигла того уровня, когда экономика может самостоятельно поддерживать стабильную инфляцию в 2%. «Уровень процентных ставок должен быть совместим с экономикой, которая генерирует стабильную инфляцию на уровне 2%. Сегодня, на мой взгляд, такой экономики в еврозоне еще не существует», — сказал он.
Он утверждал, что и предложение, и спрос остаются слабыми, а ВВП ниже потенциального уровня. Это означает, что регион работает с недостатком мощности. Если нейтральная ставка составляет 2%, но экономика по-прежнему демонстрирует низкие показатели, то фактические ставки должны быть ниже нейтральной, чтобы помочь восстановить баланс, пояснил Марио.
Решение ЕЦБ, скорее всего, будет принято 24 июля, но Марио, возможно, к этому времени уже не будет. Срок его полномочий истекает в начале месяца, и правительство Португалии пока не подтвердило, будет ли он переназначен.
