Распродажа японских облигаций углубляется по мере приближения доходностей к рекордным уровням

Японские облигации снова подверглись жесткой распродаже, и на этот раз цифры слишком громкие, чтобы их игнорировать. В понедельник долгосрочные государственные облигации Японии резко упали, и доходности теперь вплотную приближаются к историческим максимумам.

Согласно сообщает Bloomberg, инвесторы резко вышли из рынка, поскольку политические риски и фискальная неопределенность вышли на первый план перед выборами в верхнюю палату парламента 20 июля. Трейдеры быстро сбрасывают сверхдолгосрочные облигации, и никто не спешит их выкупать.

Доходность 30-летних облигаций выросла на 12,5 базисных пункта до 3,165%, немного не дотянув до рекордных 3,185% в мае. Доходность 20-летних облигаций подскочила на 12 базисных пунктов до 2,620%, достигнув уровня, который не наблюдался с 2000 года.

Доходность 40-летних облигаций выросла больше всего — на 17 базисных пунктов, достигнув 3,495%. Даже более короткие 10-летние облигации не были в безопасности, поднявшись на 7 базисных пунктов до 1,57%. Это происходит за несколько дней до выборов, и инвесторы уже быстро отступают.

Трейдеры бегут от японских облигаций перед выборами и волной глобальных расходов

Давление исходит с двух сторон. Во-первых, это выборы в верхнюю палату парламента Японии 20 июля, где местные опросы намекают на то, что правящая коалиция может потерять большинство.

Политики пытались завоевать голоса обещаниями увеличения расходов и снижения налогов, но рынки видят в этом растущую угрозу для и без того огромного долга Японии. Правительство собирается глубже погрузиться в фискальную экспансию, и держатели облигаций не хотят иметь с этим ничего общего.

«Наблюдается движение к снижению рисков на рынке облигаций перед выборами в верхнюю палату парламента», — сказал Мики Дэн, старший стратег по процентным ставкам в SMBC Nikko Securities. «При ожидаемом отсутствии покупателей перед выборами и продолжающихся продажах сверхдолгосрочные облигации испытывают крупные колебания цен и распродаются».

Но дело не только в Японии. В тот же день доходность 30-летних облигаций Германии выросла на 3 базисных пункта до 3,25%, достигнув самого высокого уровня с 2023 года. Если она поднимется выше 3,263%, это будет самый сильный показатель с 2011 года. Причина почти идентична: правительства выкладывают на стол больше расходов, а инвесторы реагируют, выходя из долгосрочных долговых обязательств.

В случае Германии рынок отреагировал на объявление президента Дональда Трампа о 30-процентной тарифе на товары Европейского союза, которое прозвучало незадолго до продажи Германией облигаций, погашаемых в 2054 году. Это привело трейдеров в оборонительный режим, подняв доходности по всей Европе. Все боятся оставаться с длинными бумагами на руках, когда инфляция, долг и политические риски растут.

Германия уже приняла огромный пакет расходов еще в марте. Этот план высвободил сотни миллиардов евро на военные и инфраструктурные проекты.

Но теперь план заимствований становится еще масштабнее. В прошлом месяце финансовое ведомство Германии подтвердило, что будет занимать примерно на 20% больше, чем планировалось, в ближайшие несколько месяцев, чтобы продолжать финансировать эту волну расходов. Инвесторы явно не в восторге от этого.

Теперь примените эту логику к Японии. Фискальная ситуация страны уже хрупкая. Добавьте к этому предвыборные обещания дополнительных налоговых льгот и расходов, и у рынка облигаций есть все причины для бегства.

Текущая распродажа не выглядит временным сбоем — это похоже на предупреждение. Трейдеры не хотят оставаться с долгом, который может выйти из-под контроля, если политический контроль изменится или если расходы еще больше увеличатся.