Распродажа японских облигаций усиливается, поскольку доходность приближается к рекордным максимумам

Японские облигации снова резко упали, и на этот раз цифры слишком тревожны, чтобы их игнорировать. В понедельник доходность долгосрочных государственных облигаций Японии резко снизилась, приблизившись к историческим максимумам.

По данным Bloomberg, инвесторы резко сократили свои позиции на фоне политических рисков и фискальной неопределенности в преддверии выборов в верхнюю палату парламента 20 июля. Трейдеры быстро избавляются от сверхдолгосрочных облигаций, и никто не пытается их перехватить.

Доходность 30-летних облигаций подскочила на 12,5 базисных пунктов до 3,165%, немного не дотянув до рекордного уровня в 3,185%, зафиксированного в мае. Доходность 20-летних облигаций выросла на 12 базисных пунктов до 2,620%, достигнув уровня, невиданного с 2000 года.

Доходность 40-летних облигаций выросла больше всего — на 17 базисных пунктов, достигнув 3,495%. Даже доходность более коротких 10-летних облигаций оказалась под угрозой, поднявшись на 7 базисных пунктов до 1,57%. Это происходит за несколько дней до выборов, и инвесторы уже быстро начинают отступать.

Трейдеры массово продают японские облигации в преддверии выборов и волны глобальных потребительских расходов

Давление исходит с двух сторон. Во-первых, это выборы в верхнюю палату парламента Японии 20 июля, где, согласно местным опросам, правящий блок может потерять большинство.

Политики пытаются заручиться голосами избирателей обещаниями увеличения государственных расходов и снижения налогов, но рынки видят в этом растущую угрозу и без того огромному долгу Японии. Правительство собирается еще больше усилить фискальную политику, и держатели облигаций не хотят в этом участвовать.

«В преддверии выборов в верхнюю палату парламента на рынке облигаций наблюдается стремление снизить риски», — заявил Мики Ден, старший стратег по процентным ставкам в SMBC Nikko Securities. «Поскольку перед выборами ожидается мало покупателей, а потоки продаж продолжаются, сверхдолгосрочные облигации испытывают значительные колебания цен и распродаются»

Но дело не только в Японии. В тот же день доходность 30-летних облигаций Германии выросла на 3 базисных пункта до 3,25%, достигнув самого высокого уровня с 2023 года. Если она превысит 3,263%, это будет самыйtronпоказатель с 2011 года. Причина практическиdent: правительства увеличивают расходы, а инвесторы в ответ избавляются от долгосрочных долговых обязательств.

В случае Германии рынок отреагировал на заявлениеdent Дональда Трампа о введении 30-процентной пошлины на товары Европейского союза, которое прозвучало непосредственно перед продажей облигаций ЕС со сроком погашения в 2054 году. Это заставило трейдеров перейти в оборонительный режим, что привело к росту доходности по всей Европе. Все боятся держать в руках долгосрочные бумажные активы, когда инфляция, долг и политические риски растут.

Германия еще в марте приняла масштабный пакет мер по стимулированию экономики. Этот план высвободил сотни миллиардов евро для военных и инфраструктурных проектов.

Но теперь план заимствований становится еще масштабнее. В прошлом месяце немецкое финансовое агентство подтвердило, что в ближайшие несколько месяцев оно займет примерно на 20% больше средств, чем планировалось, чтобы продолжить финансирование этой волны расходов. Инвесторам это явно не нравится.

Теперь применим эту логику к Японии. Финансовое положение страны и так уже нестабильно. Добавьте к этому предвыборные обещания о дополнительных налоговых льготах и ​​расходах, и у рынка облигаций появятся все основания для обвала.

Нынешняя распродажа выглядит не как временная неудача, а как предупреждение. Трейдеры не хотят оказаться в ситуации, когда долговые обязательства могут выйти из-под контроля, если произойдет смена политического контроля или если государственные расходы еще больше увеличатся.