Председатель ФРС Пауэлл предупреждает, что экономика США может столкнуться с устойчивыми шоками предложения

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в четверг заявил, что экономические тенденции указывают на возможность того, что ФРС придется иметь дело с внезапными шоками предложения товаров и сырья в ближайшие годы, что является сложной задачей для экономики и центрального банка.

15 мая Пауэлл предупредил, что долгосрочные процентные ставки, вероятно, будут выше по мере изменения экономики и нестабильности политики. Он отметил, что условия значительно изменились за последние пять лет, в течение которых ФРС наблюдала период взлета инфляции, что вынудило ее к исторически агрессивному повышению процентных ставок. Председатель ФРС также сказал, что даже при том, что долгосрочные ожидания инфляции в значительной степени соответствуют целевому показателю ФРС в 2%, эра ставок, близких к нулю, вряд ли вернется в ближайшее время. 

Пауэлл говорит, что США следует ожидать волатильной инфляции в будущем

Пауэлл: Более высокие реальные процентные ставки могут «отражать возможность того, что инфляция может быть более волатильной в будущем, чем в межкризисный период 2010-х годов».

«Возможно, мы вступаем в период более частых и, возможно, более устойчивых шоков предложения — сложная задача… https://t.co/BqsFOjZbKm

— Ник Тимираос (@NickTimiraos) Май 15, 2025

Согласно Пауэллу, более высокие реальные ставки могут отражать возможность того, что инфляция может быть более волатильной в будущем, чем в межкризисный период 2010-х годов. ФРС Фед держала свою ключевую ставку заимствования близкой к нулю в течение семи лет после финансового кризиса 2008 года. Однако ставка по Overnight-займам находилась в диапазоне 4,25%-4,5% с декабря 2024 года и в последнее время торговалась на уровне 4,33%.

Заявления о «шоках предложения» были похожи на те, что Пауэлл делал в последние недели, предостерегая, что изменения политики могут поставить ФРС в сложное положение балансирования между поддержкой занятости и контролем инфляции. 

«В периоды с более крупными, более частыми или более разрозненными шоками эффективная коммуникация требует, чтобы мы передавали неопределенность, окружающую наше понимание экономики и перспектив».

–Джером Пауэлл, Председатель Федеральной резервной системы 

Заявления Пауэлла отражали прошлые опасения, указывая на то, что изменения политики могут поставить ФРС в сложное положение балансирования между поддержкой занятости и контролем инфляции.

Пауэлл предупреждает, что тарифы могут стать вызовом для ФРС

Глава центрального банка ранее отмечал вероятность того, что тарифы замедлят рост и поднимут инфляцию, хотя он не упомянул президента Трампа в своих заявлениях. Однако степень воздействия было трудно оценить, особенно поскольку Трамп недавно отказался от более агрессивных пошлин в ожидании 90-дневного окна для переговоров.

Пауэлл сказал, что, хотя он ожидает более высокой инфляции и более низкого роста, неясно, где ФРС придется уделить большее внимание, поскольку неопределенность относительно того, как тарифы президента Дональда Трампа повлияют на экономику США, продолжает расти. Он добавил, что ФРС может оказаться в сложной ситуации, когда цели ее двойного мандата находятся в напряжении. Если это произойдет, Пауэлл сказал, что ФРС рассмотрит, насколько экономика находится от каждой цели и потенциально различные временные горизонты, в течение которых эти разрывы, как ожидается, будут закрыты.

Председатель ФРС не сказал прямо, куда, по его мнению, направятся процентные ставки, но он упомянул, что ФРС находится в хорошем положении, чтобы ждать большей ясности перед рассмотрением любых корректировок своей политики. 

Пауэлл также сказал, что тарифы, вероятно, отведут ФРС дальше от ее целей, но отметил, что опросные и основанные на рынке меры краткосрочной инфляции растут, хотя долгосрочные перспективы остаются близкими к целевому показателю ФРС в 2%. 

Председатель ФРС утверждал, что тарифы с высокой вероятностью вызовут как минимум временный рост инфляции, и инфляционные эффекты могут также быть более устойчивыми. Он указал, что избегание такого исхода зависит от размера эффектов, того, как долго они полностью проходят через цены, и от поддержания долгосрочных ожиданий инфляции хорошо закрепленными.