Федеральная резервная система запуталась в собственной стратегии, и расплачивается за это Bitcoin

Федеральная резервная система сама себе стала злейшим врагом, и Bitcoin оказался в эпицентре этой бури. Представьте себе пилота в середине полета, решившего лететь наугад, не имея четкого пункта назначения. Именно такими сейчас являются Джером Пауэлл и его команда в Федеральной резервной системе.

Последний год они безжалостно боролись с инфляцией, повышая процентные ставки, но на этой неделе внезапно изменили курс , снизив ставку на четверть процентного пункта. Как и ожидалось, рынок обрушился, упав на Bitcoin до отметки в 95 000 долларов.

И мы постоянно слышим термин «ястребиный», но что он вообще означает? И почему Bitcoin его ненавидит?

Видите ли, это своего рода подход к борьбе с инфляцией. «Ястребиная» фаза — это когда центральные банки сосредотачиваются на повышении процентных ставок и ужесточении денежно-кредитной политики для сдерживания цен. По сути, они больше обеспокоены контролем инфляции, чем стимулированием экономического роста.

Bitcoin попал в ловушку ликвидности Федеральной резервной системы

Чтобы понять масштаб катастрофы, давайте вернемся назад. Весь 2024 год Федеральная резервная система размахивала своим ястребиным молотом. План? Поднять процентные ставки, чтобы подавить инфляцию и заставить всех вести себя прилично — предприятия, заемщиков, даже того парня, который покупает переоцененный тост с авокадо.

И это сработало, до определённой степени. Инфляция снизилась, но всё ещё была далека от целевого показателя ФРС в 2%. Тем не менее, центральный банк не дрогнул. Ставки выросли, ликвидность хлынула с рынка, а более рискованные активы, такие как Bitcoin начали колебаться.

Затем последовал неожиданный поворот. На этой неделе Федеральная резервная система решила снизить процентные ставки на четверть процентного пункта, опустив их с 4,5% до 4,25%. Если вы думаете: «Подождите, разве они только что не сказали, что инфляция все еще слишком высока?» — вы не одиноки.

Инвесторы коллективно сошли с ума. Акции рухнули. Bitcoin обвалился. А ФРС, в своей безграничной мудрости, назвала это «ястребиным снижением». Но подождите, они также заявили, что, вероятно, не будут снижать ставки в следующем году, что заставляет задуматься: зачем снижать их сейчас, мистер Пауэлл? Экономисты предупреждали вас об этом месяцами.

Создается впечатление, что ФРС намеренно сделала прямо противоположное тому, что должна была сделать. Трейдеры Bitcoin раскусили это и избавились от своих активов быстрее, чем ФРС успела отступить.

Дефицит ликвидности — это тоже не шутка. Когда центральные банки повышают ставки и ужесточают денежно-кредитную политику, капитал иссякает. Это отлично, если вы хотите контролировать инфляцию, но ужасно, если вы владеете таким волатильным активом, как Bitcoin. С уменьшением притока денег на рынки, привычная для Bitcoinзащита в виде оптимизма инвесторов исчезла.

Противоречивые сигналы ФРС обрушивают всё

Вот тут-то ситуация еще больше ухудшается. Действия ФРС не соответствуют ее словам. Пауэлл настаивает на том, что рынок труда ослабевает, а инфляция находится под контролем — две причины для смягчения политики повышения процентных ставок. Но данные его не подтверждают.

Уровень безработицы по-прежнему низкий. Инфляция практически не меняется. А рынки реагируют так, будто у них выдернули ковер из-под ног.

Возьмем, к примеру, последнюю «точечную диаграмму» ФРС — волшебный график, на котором чиновники прогнозируют будущие изменения процентных ставок. Она показала всего два дополнительных снижения ставки в 2025 году, что меньше, чем четыре снижения, о которых намекали всего несколько месяцев назад. Инвесторы запаниковали.

Исторически жесткая политика была грубым, но эффективным инструментом борьбы с инфляцией. Алан Гринспен, председатель ФРС в 80-х и 90-х годах, как известно, использовал высокие процентные ставки для сдерживания инфляции. Но у Гринспена был план. А у сегодняшней ФРС? Совсем нет. Их подход похож на метание дротиков в мишень.

Более серьезная проблема заключается в том, что Федеральная резервная система застряла в собственных экономических моделях. Эти модели предполагают, что денежно-кредитная политика является основным двигателем инфляции. Возможно, когда-то это было правдой, но сегодняшняя экономика гораздо сложнее.

Налоговая политика, регулирование и даже глобальные цепочки поставок играют огромную роль. Федеральная резервная система, похоже, этого не понимает. Они относятся к экономике так, как будто сейчас 1990 год, и игнорируют то, насколько сильно все изменилось.

И не забывайте об инфляционных ожиданиях. Инвесторы обычно полагаются на рынок облигаций, чтобы оценить, куда движется инфляция. Но доходность долгосрочных облигаций растет с сентября, что говорит о том, что инвесторы ожидают сохранения инфляции. Это плохая новость для Bitcoin, который процветает благодаря низкой инфляции и мягкой денежно-кредитной политике.