Инфляция в еврозоне выросла до 2,4%. Что это означает для планов ЕЦБ по снижению процентной ставки?

Согласно данным Евростата, инфляция в еврозоне в декабре выросла до 2,4%, что стало третьим подряд месячным ростом. Это устойчивый рост по сравнению с пересмотренным показателем в 2,2% в ноябре и минимальным показателем в 1,7% в сентябре.

Экономисты предсказывали именно эту цифру, но устойчивый рост усиливает давление на Европейский центральный банк (ЕЦБ), который, как ожидается, уже несколько раз снизит процентные ставки в этом году, чтобы снизить ставку по депозитам с 3% до 2%.

Базовая инфляция, не учитывающая такие волатильных статей, как энергоносители и продукты питания, остаётся на уровне 2,7% четвёртый месяц подряд. Инфляция в сфере услуг немного выросла с 3,9% до 4%. Эти данные указывают на сохраняющееся ценовое давление, особенно в сфере услуг, где рост заработной платы играет определяющую роль.

Германия лидирует по уровню инфляции, Франция отстает

В Германии, крупнейшей экономике еврозоны, инфляция в декабре выросла быстрее прогнозов и составила 2,9%. Во Франции же, напротив, инфляция составила 1,8%, что несколько ниже прогнозируемых аналитиками 1,9%.

Италия сообщила о неожиданном замедлении темпов роста, в то время как показатели инфляции в Испании оказалисьtronпрогнозов. Эти региональные различия демонстрируют неравномерность экономического давления в странах блока.

Трейдеры внимательно следили за динамикой евро по отношению к доллару США после падения данных по инфляции. Евро вырос на 0,33%, торгуясь на уровне $1,0424 в Лондоне, хотя продолжаются спекуляции относительно того, сможет ли он достичь паритета с долларом в этом году.

Если Федеральный резерв займет более агрессивную позицию, чем ЕЦБ (как и ожидалось), евро может оказаться в шатком положении.

Балансирующая политика ЕЦБ и липкость инфляции услуг

ЕЦБ уже четыре раза снижал ставки за последнее время, но мнения чиновников расходятся относительно дальнейших действий. Большинство выступает за постепенное снижение ставок на 25 базисных пунктов, хотя некоторые, например, глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гало, настаивают на более агрессивном снижении.

Текущая ставка по депозитам в 3% по-прежнему считается ограничительной, особенно учитывая медленное восстановление экономики блока. Инфляция цен на услуги остаётся устойчиво высокой, колеблясь около 4% уже более года. Основной причиной является рост заработной платы, хотя сейчас наблюдаются признаки замедления её роста.

Цены на энергоносители добавляют ещё один уровень сложности. Европа сжигает запасы газа быстрее, чем за любой из последних семи лет, из-за более холодной, чем обычно, зимы и продолжающегося отсутствия поставок российского газа через Украину. Хотя ЕЦБ ожидает снижения инфляционного давления, связанного с энергоносителями, любые дальнейшие потрясения могут перечеркнуть эти прогнозы.

Проблемы роста и политическая неопределенность омрачают перспективы на 2025 год

Экономика еврозоны продемонстрировала скромный рост на 0,4% в третьем квартале, но перспективы выглядят непростыми. Слабое производство, политическая нестабильность и потенциальные последствия торговой политикиdent США Дональда Трампа усиливают неопределенность.

Предложенные им пошлины могут спровоцировать ответные меры со стороны ЕС и Китая, что нарушит мировую торговлю и потенциально приведет к непредсказуемому росту инфляции.

Клаас Кнот, глава Центробанка Нидерландов, выразил обеспокоенность планами Трампа. Он предупредил, что более дешёвый китайский импорт может наводнить европейский рынок, фактически экспортируя проблемы Китая с дефляцией в еврозону. ЕЦБ придётся учитывать эти геополитические риски при принятии и без того деликатных политических решений.

Тем временем инфляционные ожидания потребителей растут. Отдельный отчет показал, что потребительские инфляционные ожидания выросли в ноябре, что свидетельствует о том, что общественность не уверена в способности ЕЦБ быстро обуздать цены.

Рынки облигаций практически не дрогнули после публикации последних данных по инфляции. Доходность двухлетних немецких облигаций, часто чувствительная к изменениям политики ЕЦБ, немного снизилась до 2,18%. Рынки свопов по-прежнему прогнозируют смягчение ставки более чем на 100 базисных пунктов к концу года, что усиливает ожидания постепенного снижения ставок.

На прошлой неделеdent ЕЦБ Кристин Лагард высказалась с осторожным оптимизмом, признав предстоящие трудности. Она подтвердила цель ЕЦБ — устойчиво достичь целевого показателя инфляции в 2% к концу 2025 года. «Надеюсь, 2025 год станет годом, когда мы достигнем цели, как и ожидалось и как было запланировано в нашей стратегии», — сказала она.