Ethere больше не является источником дохода для сети Layer 1

Доход от активности в Ethereum (ETH) больше не гарантированно поддерживает сеть как отдельную сущность Layer 1. Из-за недавно сниженных комиссий за газ даже валидаторы видели ограниченный поток базовых комиссий. 

Ethereum (ETH) успешно снизил свои комиссии, перенеся часть трафика DEX, обмена и NFT на роппап-цепи. Это также означает, что как L1, Ethereum больше не является жизнеспособным источником прямых комиссий, и этот сдвиг в условиях будет ощущаться в ближайшие месяцы. 

Данные Token Terminal показали, что Ethereum был основным источником комиссий в шестимесячной перспективе, легко опережая TRON. Однако в краткосрочной перспективе недельные комиссии рухнули, и цепь L1 сгенерировала только $7.2M в виде комиссий. 

Полный эффект недавно сниженных комиссий за газ может еще не отразиться на итоговых показателях валидаторских нод. Ранее валидаторы выживали в периоды относительно низких комиссий за счет увеличенных компенсаций, которые они получали в дни повышенной активности. 

Комиссии Ethereum также выросли три раза всего за один день после падения ниже 1 gWei в начале сентября. Также есть признаки того, что сниженный уровень активности может продолжиться, поскольку трафик и ликвидность продолжают расти на ведущих L2-сетях. 

Сокращение доходов Ethereum L1 происходит в то время, когда майнинг Bitcoin (BTC) все еще жизнеспособен. Другие цепи L1 также продолжают генерировать комиссии и вознаграждения. Однако Ethereum может стать первым, кто увидит крах нарратива L1. 

Вознаграждение за ноду медленно падает для стейкеров Ethereum

Более 27% всех ETH заблокировано для стейкинга, общая стоимость которых превышает $125 млрд. Эта стоимость предназначалась для обеспечения безопасности сети при одновременном получении годовой доходности до 2,89% до недавнего времени. 

Вознаграждение за стейкинг Ethereum снижалось, и за последний месяц оно упало примерно на 11%. Более низкие комиссии привели к вознаграждению в размере 2,05%, что значительно ниже ранее оцененных расчетов. 

Для одной стейкинг-ноды с 32 ETH даже по текущим ценам человеку пришлось бы инвестировать более $80 000. За эту заблокированную стоимость ежедневные вознаграждения составляют около $8. Стейкинг на этом этапе рынка также содержит ценовые риски и риски волатильности, что означает, что доходность может быть недостаточной по сравнению с первоначальными инвестициями. 

Что спасает стейкинг и доходы L1, так это то, что большинство депозитов все еще в прибыли, вносятся по гораздо более низкой цене ETH. Кроме того, некоторые валидаторы используют казны ICO и другие источники ETH, накопленные по более низкой цене, поэтому их прямые инвестиции значительно ниже. 

Валидаторы Ethereum обращаются к комиссиям MEV для получения более высокого дохода

В 2024 году обеспечения безопасности сети Ethereum недостаточно, что заставляет валидаторов прибегать к Максимально извлекаемой стоимости (MEV). Этот подход упорядочивает транзакции в блоке таким образом, чтобы принести максимально возможную выручку от комиссий за газ, приоритетных комиссий или других платежей за составление блоков. 

Разница между распространением блоков и базовым выполнением транзакций драматична. Базовая доходность от транзакций Ethereum имеет APY всего 0.29%. Включение MEV boost и упорядочивания транзакций повышает эту доходность до 2,89% для некоторых валидаторов. 

В целом, ETH вознаграждения медленно снижались с конца 2022 года как для выполнения, так и для консенсуса. Наличие MEV и блокбилдеров уже составляет до 90% произведенных блоков. Блокбилдинг также создает различные экономические стимулы, так как комиссии перенаправляются таким сущностям, как BeaverBuild. 

Текущая ситуация на Ethereum сформировалась медленно после нескольких решений о том, что слой L1 не подходит для прямой торговли и создания приложений. За последние два года трафик и приложения ушли. Однако пространство блоков L1 для обеспечения безопасности активности L2 на самом деле не было таким дорогим и ценным. 

Недавний эпизод низких комиссий также возродил разговоры о том, что L1 Ethereum — это мертвая цепь. Однако сеть все еще поддерживает свой обычный уровень более 330K ежедневных активных кошельков. Прямая активность в блокчейне исходит от переводов Tether (USDT) и других стейблкоинов. 

Кроме того, L1 нельзя считать мертвым, если он играет ключевую роль в функционировании роппап-цепей. Все крупные L2 имеют регулярное расписание публикации блобов в Ethereum, хотя это и не является основным источником дохода для валидаторов. 

Ethereum может также возродить свое влияние и прямое использование, в основном благодаря своей ликвидности. На данный момент USDT и другие активы все еще более широко принимаются в своей версии Ethereum. Некоторые пользователи могут быть неохотно переносить свои активы туда и обратно или рисковать оказаться в меньшей, менее ликвидной экосистеме. 

Материал Cryptopolitan, автор Христина Василева