Основатель Ethena утверждает, что рост USDe стимулирует увеличение создания USDT компанией Tether

Основатель Ethena Labs Гай Янг заявил, что синтетический доллар USDe приносит пользу ведущему эмитенту стейблкоинов Tether. В своем сообщении на X Янг отметил, что USDe от Ethena не является конкурентом USDT от Tether.

По словам Янга, рост Ethena на самом деле выгоден Tether, потому что каждая единица коротких позиций, которую USDe добавляет на рынок, означает, что для ее размещения необходимо создать соответствующую единицу USDT. Он сказал:

«За каждую единицу коротких позиций, которые Ethena добавляет на рынок, создается спрос на единицу Tether, и другой стороне необходимо открыть длинную позицию, чтобы соответствовать нашему спросу. Другими словами, увеличение USDe на 1 доллар приводит к увеличению USDT примерно на 0,70 доллара, когда USDe обеспечен исключительно бессрочными позициями в залоговом обеспечении»

Заявление Янга основано на публикации Plasma Foundation, в которой отмечается, что 70% всего объема бессрочных свопов приходится на USDT. Ethena использует уникальный механизм для поддержания привязки USDe к доллару.

В отличие от обычных стейблкоинов, которые обычно имеют резерв из нескольких активов, обеспечивающих токены, USDe использует передовые торговые стратегии, включая операции cash и кэрри-трейдом, для поддержания фиксированного курса и одновременно получения дохода.

Интересно, что не все согласны с этим мнением. Один пользователь отметил, что трейдеры используют в качестве залога другие активы, помимо USDT. Пользователь пояснил , что бывают случаи, когда создание USDe компанией Ethena может не увеличить спрос на USDT.

Однако генеральный директор Tether Паоло Ардоино, похоже, поддерживает это заявление, поскольку он процитировал пост Янга и подписал его «Обязательно к прочтению».

Стейблкоины могут быть ориентированы либо на ликвидность, либо на доходность

Между тем, Янг отметил, что стейблкоины не могут оптимально обеспечивать ликвидность, одновременно гарантируя высокую доходность. По его словам, пользователи криптовалют, требующие от Tether выплаты дохода по USDT, не могут этого добиться, поскольку USDe уже существует, и его синергия с USDT выгодна Tether. В ответ на вопрос « Почему Tether не выплачивает доход?» он сказал:

 «Зачем им это, если трейдеры платят 10-30% годовых за долгосрочные облигации с обеспечением в USDT? Ethena — это канал, через который это превращается в продукт для Tether»

Янг добавил, что пользователям криптовалюты придется выбирать стейблкоин, который обеспечит им ликвидность и широкое распространение, или отдать предпочтение стейблкоину с высокой доходностью, поскольку они не могут получить и то, и другое в одном продукте. По его мнению, любой криптовалютный продукт, пытающийся предложить и то, и другое, в конечном итоге потеряет свою актуальность, как только процентные ставки снизятся. Он сказал:

«Положение, характеризующееся слабой ликвидностью и безрисковой доходностью, будет постепенно устаревать и терять свою актуальность по мере снижения процентных ставок»

Таким образом, он подчеркнул, что любой стейблкоин, стремящийся конкурировать, должен будет стремиться к ликвидности и высокой степени распределения Tether или попытаться превзойти доходность Ethena на сбережения, поскольку золотой середины не существует.

USDT достиг нового пика

Между тем, обсуждение синергии между Ethena и USDT происходит в тот момент, когда Tether и USDT восстанавливают свое доминирование в секторе стейблкоинов. Объем предложения USDT недавно впервые достиг 146 миллиардов долларов.

Этот рубеж демонстрирует устойчивый рост стейблкоина, несмотря на усиление конкуренции со стороны альтернатив, таких как USDC от Circle и других. USDC является самым быстрорастущим стейблкоином в этом году, его предложение увеличилось более чем на 38%.

Однако USDT остается крупнейшим стейблкоином, занимая 61% рынка и 70% рынка по всем бессрочным свопам. Несмотря на неопределенность в регулировании USDT в Европе и США, этот стейблкоин продолжает расти, особенно в развивающихся странах.

Интересно, что USDe от Ethena теперь является третьим по величине стейблкоином по рыночной капитализации, имея 4,766 миллиарда долларов, опережая стейблкоины DAI (ранее MakerDAO) и USDS. Однако за последний месяц его предложение сократилось более чем на 11%.