Либо акции чипов абсурдно дёшевы, либо кто-то лжёт — кейс инвестиций Amazon в ИИ на сумму более $100 млн

6 февраля гигант электронной коммерции Amazon объявил, что увеличит свои расходы в 2025 году, выделив на капитальные затраты (CapEx) прогнозируемые $100 миллиардов. Объявление последовало за отчётом о прибылях и убытках за четвёртый квартал, который показал смешанные результаты для компании. 

Хотя Amazon превзошёл ожидания как по выручке, так и по чистой прибыли, более слабые, чем ожидалось, продажи в текущем квартале затмили положительные цифры. В результате акции Amazon упали более чем на 2,6% в предрыночной торговле, согласно CNBC. графиках. 

«Амбициозный» план расходов ставит Amazon в один ряд с другими технологическими гигантами, такими как Meta, Alphabet и Microsoft, которые недавно предложили инвестиции свыше $65 миллиардов в центры обработки данных и инфраструктуру ИИ. Однако аналитики задаются вопросами о целесообразности этих инвестиций, особенно на фоне недавнего падения цен на акции производителей чипов.

Резкий рост капитальных затрат на ИИ

Вчера генеральный директор Amazon Энди Джесси попытался успокоить инвесторов, заявив, что увеличенные расходы окупятся в долгосрочной перспективе. 

Во время звонка после отчёта о прибылях и убытках компании релиз, Джесси объяснил, что большая часть $26,3 миллиарда CapEx, потраченных в четвёртом квартале, была направлена на ИИ для Amazon Web Services (AWS). Джесси прогнозирует, что это будет хорошим представлением годовой ставки CapEx Amazon на 2025 год.

“Мы сосредоточены на ИИ как на бизнес-возможности раз в поколение,” — сказал Джесси репортёрам. “Эта капитальная возможность принесёт пользу как нашему бизнесу, так и акционерам в среднесрочной и долгосрочной перспективе.” 

Amazon, как и его конкуренты, инвестирует огромные средства, чтобы успевать за экспоненциальным спросом на генеративный ИИ, который резко вырос после запуска ChatGPT от OpenAI в конце 2022 года. Компания представила ряд продуктов ИИ, включая собственные модели Nova, чипы Trainium и маркетплейс для моделей сторонних разработчиков под названием Bedrock.

Стоят ли эти расходы того?

Однако вопросы о том, оправданы ли такие масштабные капитальные затраты, особенно в сторону компаний, занимающихся ИИ и производством чипов, остаются. В резком посте в X аналитики фондового рынка The Kobeissi Letter, похоже, были озадачены обязательствами по инвестициям в CapEx на сумму $320 миллиардов, сделанными четырьмя технологическими стартапами.  

«Либо акции чипов абсурдно дёшевы, либо кто-то лжёт», — заявили они исследовали.

Китайский стартап в области ИИ DeepSeek, например, заявил, что ему потребовалось всего два месяца и бюджет менее $6 миллионов на разработку своей модели R1, которая, по его утверждению, соперничает с популярной моделью GPT-3 от OpenAI. 

Краткосрочный «успех» DeepSeek привёл к падению стоимости производителей чипов Nvidia и Broadcom на совокупные $800 миллиардов, и если утверждения стартапа о обучении своих моделей с гораздо меньшим финансированием верны, то американские компании могут оказаться в слишком глубокой воде.

Более того, инфраструктура, которая могла бы реально производить чипы, в которые инвестируют эти компании, оставляет желать лучшего. Центры обработки данных в США едва поспевают за растущим спросом на услуги ИИ из-за ограничений в энергоснабжении.

Согласно недавнему исследовании Согласно исследованию RAND, глобальный спрос на электроэнергию для центров обработки данных может увеличиться на 68 гигаватт (ГВт) к 2027 году. Это почти удвоит глобальные энергетические потребности центров обработки данных по сравнению с уровнем 2022 года и приблизится к общей мощности электроэнергии Калифорнии в 86 ГВт.

Ситуация особенно критична для центров обработки данных, занимающихся крупными операциями по обучению ИИ. Эти центры могут требовать до 1 ГВт мощности к 2028 году и до 8 ГВт к 2030 году, согласно исследованиям. 

США в настоящее время лидируют в мире как по количеству центров обработки данных, так и по вычислительным мощностям для ИИ, но из-за того, что спрос превышает предложение, есть опасения, что компаниям в юрисдикции США может потребоваться перенести часть своей инфраструктуры за границу. Это может иметь серьёзные последствия как для конкурентоспособности технологической отрасли США, так и для безопасности интеллектуальной собственности.