Согласно данным компании Mercer LLC, наблюдается тенденция к оттоку клиентов из американских активов в связи с реакцией инвесторов на торговую политику и политику процентных ставокdent Дональда Трампа.
Консалтинговая фирма утверждает, что опасения по поводу тарифов, давление на Федеральную резервную систему, растущий бюджетный defiи риск ослабления доллара подталкивают деньги в Европу, Японию и другие рынки.
Хуман Кавех, главный инвестиционный директор Mercer, заявил, что все большая доля из 3900 клиентов фирмы, управляющих активами на сумму около 17 триллионов долларов, сокращают свои инвестиции в США.
Первые недели первого этапа второго срока Трампа «стали катализатором подлинной диверсификации», отметил он в интервью на этой неделе. «Мы определенно видим это в портфелях клиентов, где потоки средств направлены на диверсификацию рынков, географических регионов, классов активов и валют»
Рыночная неуверенность былаdent в начале апреля после заявления Трампа о «Дне освобождения», когда американские акции и казначейские облигации упали, а затем восстановились. Тем не менее, американские акции отстают от многих зарубежных индексов в 2025 году для инвесторов, использующих доллары.
Кавех заявил, что инвесторам сложно оценить потенциальный уровень тарифов, поскольку их последствия могут иметь двоякий эффект: либо снизить рентабельность компаний, либо отразиться на потребителях и привести к росту инфляции.
«Если возникнет ситуация, когда тарифы приведут к росту цен, а ослабление доллара потенциально может усилить инфляцию, это значительно усложнит задачу ФРС по снижению процентных ставок», — добавил он. Как упоминалось в отчете Bloomberg, он назвал предпочтение Белого дома ослаблению доллара «ахиллесовой пятой нынешнего подхода», поскольку это может усилить инфляционный импульс от тарифов.
Куда идут деньги
По словам Кавеха, неоднократная критика Трампом председателя Джерома Пауэлла, утверждающего, что тот слишком медленно снижает стоимость заимствований, а также решениеdentуволить управляющую Лизу Кук, еще больше подталкивают клиентов к отказу от инвестиций в США. «Политизация ФРС загоняет ее в угол», — отметил он. «Сейчас целенаправленная работа над инфляцией и занятостью размывается. Это плохая новость. Но это говорит в пользу диверсификации»
Компания Mercer отмечает увеличение инвестиций клиентов в акции европейских и японских компаний , цены на которые считаются более привлекательными по сравнению с американскими. Фирма также наблюдает устойчивый интерес к частным рынкам, включая венчурные фонды, связанные с развитием искусственного интеллекта. «Большинство наших клиентов, похоже, считают, что ИИ станет очень значимым фактором макроэкономической ситуации в течение следующих пяти-десяти лет», — сказал Кавех.
Нападки Трампа на Пауэлла стали причиной нестабильности на рынке
Дополнительным поводом для дискуссии стало предупреждениеdent Бундесбанка Йоахима Нагеля в среду о том, что ограничение независимости центрального банка США может иметь обратный эффект, повысив долгосрочные затраты на заимствования и вызвав аналогичное политическое давление в других странах. Трамп усилил требования о резком снижении процентных ставок, попытался уволить одного из членов совета управляющих Федеральной резервной системы и рассматривает вопрос о замене Пауэлла.
«Если независимость ФРС будет окончательно подорвана политическими силами, последствия будут серьезными», — заявил Нагель во Франкфурте.
«Это поставит под угрозу экономическую и финансовую стабильность и процветание США». Он высоко оценил действия Пауэлла в разрешении конфликта, но предупредил, что любые сомнения в приверженности ФРС ценовой стабильности могут привести к росту доходности на долгосрочном конце кривой, даже если политики снизят ставки на краткосрочном конце.
«Были признаки того, что атаки на ФРС способствовали более крутой кривой доходности в США в соответствующие торговые дни: снижение доходности на краткосрочном конце и повышение доходности на долгосрочном конце», — сказал Нагель. «Это показывает, что финансовые рынки, безусловно, понимают важность независимости центрального банка»
