На Уолл-стрит проходит неделя отчетности компаний. Находятся ли рынки снова под угрозой?

Уолл-стрит в напряжении. Крупнейшие банки — Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs и Wells Fargo — вот-вот опубликуют свои финансовые результаты, и ставки невероятно высоки.

Компания Jefferies Financial Group начала сезон с показателей, которые разочаровали рынок. Добавьте к этому неожиданноtronо занятости отчет на прошлой неделе, и вы получите инвесторов, которые с нетерпением ждут результатов.

Благодаря этим данным о занятости, Федеральная резервная система в ближайшее время не собирается снижать процентные ставки, а это значит, что рынок ждет нестабильная ситуация.

В прошлом году банковские акции сокрушили его, поднявшись на 33%, оставив S&P 500 далеко позади. Но то был 2024 год. Этот год уже обещает быть другим. Ожидания, конечно, высоки, но высоки и риски.

Банки процветали благодаря бурному росту фондового рынка, волне сделок и политике «легких денег». Теперь же каждое действие Федеральной резервной системы и каждое слово руководителей банков о будущем находятся под пристальным вниманием.

Большие ожидания, еще более важные вопросы

Последний квартал 2024 года не был совсем уж спокойным. Волатильность, вызванная выборами, встряхнула рынки, обеспечив более высокую, чем обычно, нагрузку на торговые отделы. Аналитики Morgan Stanley заявили, что декабрь не соответствовал обычному сценарию. Не наблюдалось типичного замедления активности, что могло бы означать рост доходов от торговых операций.

Citigroup и JPMorgan уже намекнули, что их финансовые показатели могут выглядеть хорошо благодаря этому. Инвесторы надеются, что это правда, но от этих отчетов зависит гораздо большее.

Доходы и рентабельность инвестиционно-банковского сектора не оправдали ожиданий Уолл-стрит. Это очень важно, поскольку такойtronгод для первичных публичных размещений акций (IPO) должен был способствовать росту прибыли банков.

Однако волатильность рынка и угроза введения пошлин при новой Трампа охлаждают эти надежды.

Тем не менее, некоторые аналитики настроены оптимистично. Джейсон Голдберг из Barclays считает, что пробизнес-политика Трампа — снижение налогов, дерегулирование и так далее — может кардинально изменить ситуацию. Но не все разделяют этот оптимизм.

Уровень заимствований остается низким, и корпорации выжидают, ожидая развития политической и экономической ситуации. Но с ростом расходов расчеты должны сработать. Банкам необходимо доказать, что они могут наращивать выручку быстрее, чем расходы, иначе рынок не будет снисходителен.

Федеральная резервная система, рынок и загадка инфляции

Федеральная резервная система не облегчает ситуацию. На прошлой неделе президент Федерального резервного банка Бостонаdent Коллинз ясно дала понять, что процентные ставки в ближайшее время снижаться не будут. «Значительная неопределенность» — так она описала экономические перспективы.

Инфляция замедляется, но недостаточно быстро. Любимый индикатор ФРС показал рост цен на 2,4% в ноябре, при этом базовая инфляция составила 2,8%. Оба показателя по-прежнему выше целевого уровня центрального банка в 2%, поэтому снижение процентных ставок пока исключено.

Повышение доходности облигаций — хорошая новость для банков, по крайней мере, на бумаге. Оно увеличивает чистый процентный доход и рентабельность. Но есть и обратная сторона: более высокая доходность означает большее давление на потребителей. Бюджеты домохозяйств и так ограничены, а это может еще больше замедлить заимствования.

Для банков это палка о двух концах. Конечно, они зарабатывают больше на выданных кредитах, но при этом и выдают меньше кредитов, когда потребители и предприятия затягивают пояса.

Инвесторы также обеспокоены ситуацией на рынке в целом. В прошлую пятницу индекс S&P 500 показал худший результат с 18 декабря, упав на 1,5%. Индекс KBW Bank Index, tracакции крупнейших банков, снизился на 2,7%. Такой импульс нежелателен перед неделей отчетности.

Если крупные банки не продемонстрируют убедительных результатов — или хотя бы не успокоят инвесторов относительно будущего, — ситуация может ухудшиться. Представители ФРС тоже не настроены оптимистично. Мишель Боуман, член совета управляющих ФРС, разделяет осторожную позицию Коллинза.

Она сказала, что снижение процентных ставок не произойдет до тех пор, пока инфляция не продемонстрирует реальный рост. И даже тогда не стоит ожидать быстрого улучшения ситуации. Федеральная резервная система не торопится, а это значит, что банкам и инвесторам придется адаптироваться к более медленному и взвешенному к денежно-кредитной политике .