Слабый доллар США усложняет вопрос о том, кто несет стоимость тарифов Трампа

Доллар США падает, и это делает стратегию тарифов Трампа еще более запутанной. Инвесторы не испытывают оптимизма относительно направления развития экономики, и они избавляются от доллара. Это плохие новости для Белого дома, особенно когда тарифы должны укреплять валюту. Вместо этого доллар делает ровно противоположное тому, что предсказывают экономические модели.

Теория за тарифами проста: сделать импорт дороже, чтобы американские товары выглядели привлекательнее. И если доллар укрепится, это частично компенсирует это влияние, сделав иностранные продукты дешевле. Но доллар слабеет, а не растет. Это обнажает серьезный недостаток в аргументе, который постоянно продвигает команда Трампа: кто на самом деле платит за эти тарифы?

Тарифы применяются, но доллар не движется так, как ожидалось

Министр финансов Скотт Бессент активно защищает тарифы, утверждая, что более слабые иностранные валюты означают, что другие страны несут расходы. Его аргумент? Сильный доллар должен делать импорт дешевле, поэтому платят не американцы. Но есть большая проблема — доллар сейчас не сильный.

Индекс Bloomberg Dollar Spot, который отслеживает доллар США по отношению к основным валютам, упал на 1,7% за месяц. По отношению к шведской кроне? Упал более чем на 5%. Это не то, что должно происходить при повышении тарифов. Слабый доллар делает противоположное тому, что утверждает Бессент. Он еще больше повышает цены на импорт, заставляя американских потребителей нести удар.

«Китайские производители поглотят тарифы. Я считаю, что валюта скорректируется», — сказал Бессент в программе NBC Meet the Press. Но цифры его не поддерживают. Китайский юань практически не изменился — упал всего на 1,5% с последнего раунда тарифов Трампа. Это едва заметная трещина.

Другие валюты, такие как мексиканское песо и канадский доллар, упали больше, но даже они не ослабли настолько, чтобы соответствовать введенным тарифам в 25%. Цифры просто не сходятся. Если иностранные валюты не слабеют так сильно, как ожидалось, то кто платит за тарифы?

Потребители США чувствуют давление по мере расширения тарифов

Команда Трампа все еще продвигает идею о том, что эти тарифы перекладывают налоговое бремя на иностранные компании. Публика не верит этому. Опросы и отчеты о потребительском настроении показывают растущий скептицизм. Люди видят более высокие цены, и они не верят, что счет за все платит Китай.

Тем временем приближается следующий крупный шаг в тарифной политике. 2 апреля Трамп объявляет о самом масштабном расширении тарифов за всю историю. Новые «взаимные» тарифы призваны уравнять налоги, пошлины и торговые барьеры, с которыми сталкиваются американские компании за рубежом. Советники Трампа указывают на иностранные налоги на добавленную стоимость (НДС) как на следующую цель, ожидая введения пошлин в размере 20–25% и выше.

Но есть большой вопрос: как доллар отреагирует на это, как ожидает Бессент? Судя по недавним тенденциям, вероятно, нет. Инвесторы не уверены, что план сработает. Вместо этого рынок видит замедление экономики, отягощенное тарифной политикой Трампа.

«При тарифах 25%-50% мы находимся в совершенно другой ситуации, и поскольку доллар теперь фактически падает по отношению к большинству валют, математика просто не работает», — заявил Падраик Гарви, глава исследовательского отдела Americas в ING. В его отчете отмечалось, что прошлые повышения тарифов укрепляли доллар, но на этот раз происходит обратное.

Акции борются с ростом экономической неопределенности

Уолл-стрит не в восторге от тарифных американских горок Трампа. Индекс S&P 500 на прошлой неделе упал в зону коррекции, снизившись более чем на 10% от рекордного максимума. Индекс Nasdaq упал, тогда как Dow Jones вырос на 302 пункта благодаря Walmart и IBM.

Розничные продажи оказались ниже ожиданий — рост составил всего 0,2% в феврале, что не соответствует оценке в 0,6%. Инвесторы облегченно вздохнули, что ситуация не хуже, но и эти цифры нельзя назвать хорошими. Экономика не рушится, но и не процветает.

Американские производители давно жаловались на то, что сильный доллар вредит экспорту. Теперь, когда доллар слабеет, их товары должны стать более конкурентоспособными за рубежом. Но вместо помощи неопределенность вокруг тарифов лишь усугубляет ситуацию.

Существует даже теория, что Трамп намеренно ослабляет доллар. Экономический советник Стивен Миран ранее предлагал «Соглашение Мар-а-Лаго» для снижения курса доллара, чтобы сделать американские товары более привлекательными за рубежом. Происходит ли это на самом деле или нет, рынки не впечатлены.