Криптовалютные мошенники вновь оказались под пристальным вниманием после того, как надзорный орган указал на риски для розничной торговли
- Группы защиты прав потребителей, такие как Better Markets, пытаются повлиять на правила регулирования бессрочных криптовалютных фьючерсов посредством писем с комментариями, судебных документов и давления на регулирующие органы.
- Регуляторы уделяют этому вопросу больше внимания, поскольку в настоящее время бессрочные фьючерсы доминируют в торговле криптовалютными деривативами, демонстрируя огромные объемы торгов на централизованных и децентрализованных биржах.
- Сторонники этой теории предупреждают, что высокое кредитное плечо, круглосуточная торговля,matic ликвидация и высокие процентные ставки по кредитам делают перп-инвестиции особенно рискованными для розничных инвесторов.
В то время как розничные инвесторы совершаютdentобъемы сделок с криптовалютными бессрочными фьючерсами, организации по защите прав потребителей незаметно работают над формированием нормативно-правовой базы, регулирующей один из самых рискованных продуктов.
Вместо того чтобы просто лоббировать Конгресс, эти организации влияют на процесс регулирования, направляя письма с комментариями, подавая судебные ходатайства и оказывая давление на регулирующие органы с целью введения более жестких ограничений для отрасли до окончательного утверждения правил.
Одной из наиболее активных групп является Better Markets, некоммерческая организация из Вашингтона, возглавляемая бывшим юристом Skadden Деннисом Келлехером.
Согласно информации на своем веб-сайте, организация направила более 500 писем с комментариями финансовым регуляторам и органам саморегулирования, а ее рекомендации были процитированы более 180 раз в окончательных правилах. Она также регулярно подает в суд заявления в поддержку ужесточения финансового регулирования.
Как группы защиты интересов попадают в правила
Организация Better Markets стремится противостоять Уолл-стрит в процессе формирования политики, взаимодействуя с Белым домом, Конгрессом и федеральными регулирующими органами.
Одно из последних мероприятий организации Better Markets было связано с написанием в июле 2026 года письма с комментариями, в котором организация выступила против предложения Национального управления кредитных союзов (NCUA) относительно рисков, связанных с криптовалютами. Директор по банковской политике Кристофер Аппель заявил, что это предложение может подвергнуть кредитные союзы рискам, связанным с криптовалютами, без надлежащих мер защиты.
Кристофер Аппель сказал:
«Предложение NCUA по стейблкоинам в рамках Закона GENIUS повторяет те же ошибки, которые Better Markets ужеdentв предложениях OCC, FDIC и Казначейства по стейблкоинам: отсутствие значимых стандартов капитала или ликвидности, неадекватные требования к диверсификации резервов и неспособность решить значительные риски для финансовой стабильности, связанные со стейблкоинами».
Хотя в письме напрямую не затрагивается вопрос о вечных перспективах будущего, оно демонстрирует, как правозащитные организации продвигают нормативные акты задолго до их принятия.
Правозащитные организации могут влиять на формулировки федеральных правил посредством официальных комментариев, судебных исков и постоянного общения с соответствующими органами власти. Для криптовалютных бессрочных фьючерсов, которые до сих пор в значительной степени избегают прямого регулирования со стороны властей США, раннее регулирование может быть особенно полезным.
Почему регулирующие органы следят за бумом преступников
Поскольку торговля бессрочными фьючерсами стала одним из наиболее значимых сегментов криптовалютного рынка, регулирующие органы обращают на это внимание.
Согласно Chainalysis, бессрочные фьючерсы — это тип производных инструментов, не имеющих срока истечения, что позволяет трейдерам поддерживать свои позиции с использованием кредитного плечаdefiдолго за счет механизма ставки финансирования, который гарантирует, что цены остаются в соответствии с базовым спотовым рынком.
Исследование Корнельского университета показывает, что примерно 93% сделок, совершаемых в сфере криптодеривативов, связаны с бессрочными фьючерсами. По данным венчурной компании a16z, централизованные биржи обработали в прошлом году 86,2 триллиона долларов США в объеме торгов бессрочными фьючерсами (рост на 47% по сравнению с предыдущим годом), в то время как децентрализованные биржи зарегистрировали объем торгов в размере 6,7 триллиона долларов США (рост на 346%).
Газета Financial Times назвала бессрочные фьючерсы «самым опасным продуктом в криптовалюте», что свидетельствует о растущей обеспокоенности по поводу рисков, которые они представляют для розничных инвесторов.
Где на самом деле кроется риск для розничной торговли?
Представители защиты прав потребителей утверждают, что к основным рискам, связанным с бессрочными фьючерсами на криптовалюту, относятся:
- Высокое кредитное плечо: Некоторые платформы позволяют использовать кредитное плечо до 100×, что означает, что неблагоприятное изменение цены на 1% может полностью обнулить маржинальную позицию.
- Торговля 24/7: В отличие от традиционных фьючерсных рынков, криптовалютные бессрочные вложения торгуются непрерывно, что увеличивает риск убытков в течение ночи или выходных, когда трейдеры не могут активно отслеживать позиции.
- Автоматическаяmatic : позиции могут быть ликвидированыmaticпри превышении маржинальных требований, часто без предоставления трейдерам времени на добавление залога в периоды резкой волатильности рынка.
- Расходы на финансирование: Поскольку бессрочные фьючерсы не имеют срока истечения, трейдеры периодически платят или получают платежи за финансирование, чтобы цены контрактовtracбазовому спотовому рынку. Эти периодические расходы могут значительно снизить доходность или увеличить убытки, особенно при длительном удержании позиций.
Существует множество торговых платформ с кредитным плечом от 1x до 100x и более. По данным Chainalysis, позиция с высоким кредитным плечом может быть закрыта за считанные секунды при резких колебаниях цен, что приводит к значительным финансовым потерям трейдеров.
Команда исследователей из Корнельского университета также обнаружила, что, хотя с введением бессрочных фьючерсов ликвидность на рынках увеличивается, механизм ставки финансирования в сочетании с широким использованием кредитного плеча приводит к росту затрат с течением времени. В предыдущем отчете Financial Times сторонники этой идеи выразили обеспокоенность по поводу сочетания высокого уровня кредитного плеча, круглосуточной торговли и систем автоматической ликвидации, поскольку это может привести к быстрому закрытию позиций розничных инвесторов до того, как у них появится возможность предпринять какие-либо действия.
Почему правила США остаются неурегулированными
Вопрос о том, каким образом следует регулировать бессрочные фьючерсы, до сих пор остается предметом обсуждения.
Компания Chainalysis утверждает, что большая часть торгов бессрочными фьючерсами осуществляется на офшорных биржах, которые не находятся под юрисдикцией и контролем американских регуляторов. В свою очередь, компания a16z заявляет, что централизованные и децентрализованные платформы не позволяют американским клиентам использовать реальные продукты бессрочных фьючерсов. Это означает, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами имеет ограниченные полномочия по обеспечению соблюдения каких-либо правил по мере роста объемов торговли.
Идея, лежащая в основе этого продукта, не нова. Концепция впервые была предложена экономистом Робертом Шиллером в 1993 году, а BitMEX популяризировала криптовалютные бессрочные фьючерсы в 2016 году. Однако нормативно-правовая база не была соответствующим образом скорректирована.
По мере роста участия розничных инвесторов и увеличения доли бессрочных фьючерсов на активы, взвешенные по риску (RWA), в объеме торгов на таких биржах, как Hyperliquid, становится все труднее игнорировать несоответствие между местом торговли этими активами и юрисдикцией регулирующих органов, и защитники прав потребителей стремятся восполнить этот пробел.
Сочетание кредитного плеча, непрерывной торговли,matic ликвидации и постоянных затрат на финансирование сделало бессрочные фьючерсы одним из самых обсуждаемых продуктов на рынке криптовалютных деривативов, при этом защитники прав потребителей утверждают, что многие розничные инвесторы могут не до конца понимать риски до начала торговли.
Самые умные криптоаналитики уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Вступайте в их ряды.
Часто задаваемые вопросы
Что такое бессрочные криптофьючерсы?
Согласно Chainalysis, бессрочные фьючерсы — это производныеtracна криптовалюты без срока истечения, которые позволяют трейдерам спекулировать на цене, используя кредитное плечо, полагаясь на периодическую ставку финансирования для поддержания соответствияtracспотовому рынку.
Насколько велик рынок бессрочных фьючерсов?
Венчурная фирма a16z сообщила, что ведущие централизованные биржи в прошлом году обработали бессрочные сделки на сумму 86,2 триллиона долларов, что на 47 процентов больше, чем годом ранее, в то время как децентрализованные биржи достигли отметки в 6,7 триллиона долларов, увеличившись на 346 процентов по сравнению с прошлым годом.
Как группы защиты прав потребителей влияют на регулирование криптовалют?
Такие организации, как Better Markets, направляют письма с комментариями финансовым регуляторам, подают документы в суд и продвигают свои позиции в окончательных правилах; по утверждению группы, она направила более 500 писем с комментариями и была упомянута более 180 раз в окончательных правилах.
Почему их считают рискованными?
Бессрочные фьючерсы сочетают в себе высокое кредитное плечо, круглосуточную торговлю,matic механизмы ликвидации и регулярные платежи по ставке финансирования. Эти особенности могут увеличивать как прибыль, так и убытки, что делает их особенно рискованными для неопытных розничных инвесторов.
Законны ли и регулируются ли в Соединенных Штатах бессрочные фьючерсы?
Да, но только через утвержденные платформы, работающие в соответствии с американским законодательством. В 2026 году Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) разрешила некоторым биржам предлагать регулируемые бессрочные криптовалютные фьючерсы. Однако это решение остается спорным. Защитники прав потребителей, включая Better Markets, утверждают, что эти продукты подвергают розничных инвесторов чрезмерному риску, а CME Group оспорила подход CFTC в суде, оспаривая классификациюtracв соответствии с законодательством США о производных финансовых инструментах.
Насколько велик кредитный плечо, которое предоставляют бессрочные фьючерсы на криптовалюту?
Размер кредитного плеча варьируется в зависимости от платформы и юрисдикции. Некоторые офшорные биржи исторически предлагали кредитное плечо до 100×, позволяя трейдерам контролировать позиции, стоимость которых в 100 раз превышала их первоначальное обеспечение. Большинство регулируемых платформ в США применяют значительно более низкие лимиты кредитного плеча и более строгие требования к марже, чтобы снизить вероятность быстрой ликвидации.
Что такое ставка финансирования?
Ставка финансирования — это периодический платеж, которым обмениваются трейдеры, владеющие длинными и короткими позициями, чтобы цена бессрочного фьючерса оставалась в тесной связи с ценой базового спотового рынка. В зависимости от рыночных условий трейдеры либо платят, либо получают комиссию за финансирование, что делает ее постоянными расходами — или источником дохода — для позиций, удерживаемых в течение определенного времени.
Кто придумал вечные фьючерсы?
Концепция бессрочных фьючерсов впервые была предложена в 1992 году экономистами Робертом Шиллером и Алланом Вайссом в их исследовании бессрочных обязательств по неликвидным активам. Первый широко распространенныйtracна бессрочные фьючерсы для криптовалют был позже представлен BitMEX в 2016 году, где этот продукт быстро стал одним из наиболее активно торгуемых инструментов на рынках цифровых активов. Сегодня на бессрочные фьючерсы приходится большая часть мировой торговли криптовалютными деривативами.
Предупреждение. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitanнастоятельно не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мыtronпровести независимоеdent и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Мика Абиодун
Мика Абиодун успешно использует свою степень магистра в области экологической инженерии и менеджмента, полученную в Таллиннском технологическом университете (TalTech), для совершенствования контента и прогнозирования цен на криптовалюты в Cryptopolitan. Находясь уже в седьмом году работы в криптомедийном пространстве, он освещает основные криптовалюты, альткоины, DeFi, стейблкоины, макротренды и новые технологии
