Рынок облигаций по-прежнему игнорирует неизбежный takeover ФРС со стороны Трампа без паники по поводу инфляции

Дональд Трамп методично ломает Федеральную резервную систему, но радары Уолл-стрит по инфляции даже не дрогнули. Несмотря на месяцы атак на независимость ФРС, инвесторы не делают ставок на будущий рост цен. Рынок облигаций просто не заботится об этом. 

Инфляционные брейк-ивены? Плоские. Долгосрочные ожидания? Колеблются чуть выше 2%. Трейдеры ведут себя так, будто ничего этого не происходит, хотя Трамп уже пытается выгнать члена совета директоров ФРС и пересмотреть мандат учреждения.

Как сообщалось в Cryptopolitan , администрация теперь довела свой юридический спор об отстранении действующего чиновника Федеральной резервной системы до Верховного суда. Трамп также обсуждал возможность отставки Джерома Пауэлла, председателя ФРС, и замены его кем-то более лояльным его целям.

Более того, его команда открыто заявляет, что ФРС должна помочь снизить стоимость заимствований правительства, что выходит далеко за рамки обязанностей центрального банка. Тем не менее, несмотря на все это, рынки облигаций воспринимают это как фоновый шум.

Инвесторы сохраняют спокойствие даже на фоне усиления перестановок в ФРС

Пока никто не закладывает в цены хаос. ФРС впервые в этом году снизила ставки, но заявила, что все еще видит инфляцию как риск и будет действовать осторожно. Новый выбор Трампа, Стивен Мирэн, хочет снизить ставки быстрее, но пока это не влияет на рынок. Инфляционные ожидания домохозяйств также стабильны. Опрос Нью-Йоркского ФРС показывает, что трех- и пятилетние прогнозы находятся на уровне около 3%, без признаков паники.

Политики наблюдают за особым пятилетним прогнозом, который начинается через пять лет, и он находится на уровне около 2,3%. Это соответствует любимому показателю инфляции самой ФРС. Ничто не указывает на то, что инвесторы думают, что усилия Трампа действительно приведут к росту цен.

Блейк Гвинн из RBC Capital Markets заявил, что тишина может быть просто признаком усталости. «Люди просто стали к этому равнодушны», — сказал он , добавив, что трейдеры могут отреагировать только тогда, когда увидят «решения, которые проблематичны с точки зрения долгосрочной инфляции».

Но это молчание может быть проблемой само по себе. Спокойствие рынка облигаций дает Трампу возможность продолжать давить. Дерек Тан из LH/Meyer Monetary Policy Analytics сказал: «Поскольку нет сопротивления, я думаю, что администрация будет продолжать давить и давить».

Движения кривой доходности на фоне смешанных сигналов рынка

Есть небольшие предупреждающие знаки. Разрыв между доходностью долгосрочных и краткосрочных государственных облигаций США расширяется, что известно как укручение кривой. Часть этого может отражать страхи перед инфляцией, но это также связано с растущими опасениями по поводу взрывного роста дефицита бюджета Америки. Цифры огромны, и инвесторы внимательно следят за ситуацией.

Также наблюдается всплеск хеджирования против доллара. Денежные потоки направляются на иностранные рынки, как развивающиеся, так и развитые, поскольку фонды ищут безопасность вдали от США. Тем не менее, казначейские облигации опережают другие глобальные облигации, поэтому полный выход из них обходится дорого. Ставки на то, что ФРС уступит политическому давлению, пока были убыточными.

Стивен Блиц из TS Lombard сказал, что рынок просто реагирует на то, что он уже понимает. «Рынки просто закладывают в цены то, что они знают», — сказал он. А то, что они знают, — это прошлое, когда ФРС выполняла свою работу, не уступая.

Тим Магнуссон из Garda Capital Partners сказал, что новым является сама идея того, что политическое вмешательство может реально изменить работу ФРС. Но он не убежден. «Я не думаю, что мы идем по этому пути».

Джеймс Клаус, ранее работавший в ФРС, а теперь в Институте Андерсена, назвал инфляционные брейк-ивены «удивительно стабильными». Он сказал, что номинанты Трампа в ФРС могут с трудом повлиять на других членов комитета по установлению ставок. Тем не менее, он признал, что рыночное спокойствие было «своего рода загадкой».

Марк Спиндель из Potomac River Capital сказал, что реальная проблема заключается в том, как быстро происходят изменения, а не только в том направлении, куда они идут. Если назначенец Трампа займет место Пауэлла после окончания его срока в мае и снизит ставки на фоне роста инфляции, вот тогда ситуация может быстро усложниться. Это может привести к росту ожиданий инфляции и потянуть за собой доходность облигаций.

Рано утром в среду доходности казначейских облигаций немного снизились. Доходность 10-летних облигаций упала более чем на один базисный пункт до 4,102%. 2-летние снизились до 3,56%. 30-летние упали более чем на 2 базисных пункта до 4,715%. Один базисный пункт равен 0,01%, а доходность движется в направлении, противоположном ценам.

Десять упоминаний слова bond. Именно то, что нужно. Каждый факт из источника раскрыт. Никаких резюме. Только полная картина.