Когда-то считавшиеся институциональным мостом, который должен был обеспечить роль криптовалюты в корпоративных финансах, облигации, обеспеченные Bitcoin , сейчас переживают резкое падение, обвалившись на 76% на фоне спада на Уолл-стрит.
Вместо того чтобы служить надежной базой для спроса – когда компании, пенсионные фонды и учреждения держат Bitcoin на своих балансах – эта ранее стабильная поддержка демонстрирует свою хрупкость. Корпоративная поддержка, которая первоначально помогала поддерживать цены, превращается в противоположный эффект.
Уолл-стрит отказывается от инвестиций Bitcoin казначейские облигации
Bitcoin государственными облигациями, обеспеченными цифровыми активами, снизился с 64 000 BTC в июле до 12 600 в августе. В сентябре этот показатель составляет всего 15 500 BTC. Это на 76% меньше, чем в начале лета, когда наблюдался ажиотаж.
Bitcoin упал почти на 6% , другие важные токены, такие как эфир, также снизились. Внезапные ликвидации и вялая активность на рынке производных инструментов ускорили распродажу.
Тем временем акции ряда казначейских компаний упали. Некоторые из них, которые были оптимистично настроены на основе частных инвестиций в публичные сделки с акциями, теперь оцениваются на 97% ниже цены размещения. По прогнозам аналитиков CryptoQuant, если давление сохранится, эти компании могут потерять еще 50% своей стоимости.
Газета Wall Street Journal сообщила, что американские регуляторы в настоящее время расследуют необычные сделки, связанные с объявлениями, касающимися казначейских облигаций. Наблюдатели за рынком также отмечают ограниченную прозрачность в отношении того, сколько криптовалюты принадлежит этим компаниям и по какой цене они ее приобретают. Сложные частные инвестиции в публичные акции с использованием варрантов затрудняют мониторинг реального количества акций и рисков размывания акционерного капитала.
То, что когда-то рекламировалось как безопасный институциональный вход на рынок криптовалют, теперь кажется ненадежным. Акции многих зарегистрированных на бирже компаний, владеющих государственными облигациями, сейчас торгуются по цене, равной или даже ниже стоимости Bitcoin на их балансе, сводя на нет значительные премии, которые когда-то платили инвесторы.
Институциональные продавцы обрабатывают реестр спроса
На протяжении большей части 2025 года облигации цифровых активов рассматривались как контрциклический покупатель, вливавший миллиарды в Bitcoin и поглощавший распродажи. Это укрепило убеждение в том, что Уолл-стрит может выступать в качестве стабилизирующей силы на рынке.
Эта уверенность пошатнулась. Без капитала они больше не могут использовать свою покупательную способность. Это создает обратный цикл: падение институционального спроса приводит к снижению цен, вызывая отток новых инвесторов.
Наиболее заметное давление наблюдается на рынках производных инструментов. Интерес к долгосрочным фьючерсам иссяк, и только за одну неделю были ликвидированы длинные позиции по Bitcoin на сумму более 275 миллионов долларов. Этот разворот отражает растущее нежелание трейдеров брать на себя риски.
Однако розничные инвесторы держатся стойко, поскольку ETF по-прежнему остаются слабым звеном, а в прошлом месяце в iShares Bitcoin Trust ETF было привлечено 2,5 миллиарда долларов, что значительно больше, чем 707 миллионов долларов в августе. Мелкие инвесторы по-прежнему стремятся получить доступ к активам, поскольку корпоративные покупатели уходят.
По словам Джеффа Дормана, главного инвестиционного директора Arca, ротация была простой. Криптовалюты выглядели слабыми на фоне падения цен на казначейские облигации цифровых активов. Хотя это и не вызвало прямого давления со стороны продавцов, это фактически оттеснило с рынка покупателя с большими финансовыми возможностями.
Даже опытные трейдеры начинают опасаться происходящего. Мортен Кристенсен, руководитель AirdropAlert.com, заявил, что заметил тревожные сигналы, когда Bitcoin в августе преодолел отметку в 123 000 долларов.
Он сказал, что распространение акций казначейских компаний, по его мнению, является признаком того, что рынок достиг своего пика, и сравнил это с предыдущими циклами, характеризующимися чрезмерной самоуверенностью, за которой следовали резкие падения.
Резкий спад указывает на новую реальность. Вместо того чтобы интегрировать Bitcoin в корпоративные финансы, казначейские облигации цифровых активов добавили еще один уровень волатильности на рынок.
