Por que os mercados emergentes superarão as economias desenvolvidas em 2025

Gestores de fundos afirmam que os ativos de países em desenvolvimento estão prestes a superar os de mercados mais ricos nos próximos meses, pondo fim a um período em que ambos se movimentaram em conjunto após odent dos EUA, Donald Trump, ter iniciado sua campanha tarifária em abril.

Eles baseiam essa previsão na perspectiva de uma política monetária mais flexível do Federal Reserve, investidores se afastando de ativos americanos, orçamentos mais rigorosos em muitas economias emergentes e uma inflação mais moderada que sustente o crescimento sem superaquecer os preços.

A Fidelity International, a T. Rowe Price e a Ninety One Plc apontam essas forças como razões para ganhos relativos maistronnos mercados emergentes. Elas argumentam que uma inflação mais baixa, juntamente com uma gestão fiscal mais rigorosa, abre espaço para cortes nas taxas de juros e empréstimos bancários que podem impulsionar a atividade econômica.

Analistas veem maior potencial de valorização nas ações de mercados emergentes

As previsões corroboram essa visão. Os analistas projetam que o índice MSCI de Mercados Emergentes subirá cerca de 15% no próximo ano, em comparação com aproximadamente 10% para o índice de referência dos mercados desenvolvidos.

Segundo a Bloomberg, os fluxos também corroboram essa narrativa, já que o capital de ações está migrando para mercados emergentes mais rapidamente do que para países desenvolvidos, a julgar por alguns dos maiores fundos negociados em bolsa do mundo.

“As ações de mercados emergentes provavelmente terão um desempenho superior, pois se enjdos ventos favoráveis ​​da flexibilização da política monetária local na maioria dos mercados, impulsionando o crédito e o consumo domésticos, além de um dólar mais fraco”, disse George Efstathopoulos, gestor de fundos da Fidelity em Singapura. “Também é importante lembrar que o Fed, como o banco central mais importante, provavelmente retomará a flexibilização monetária nos próximos trimestres.”

A atividade desde o "Dia da Libertação" de Trump, em 2 de abril, mostra essa mudança.

Cerca de US$ 5,8 bilhões foram investidos no ETF iShares Core MSCI Emerging Markets, o maior tracde mercados emergentes, o que equivale a cerca de 5,8% de seus ativos. O ETF Vanguard FTSE Developed Markets atraiu US$ 5,6 bilhões no mesmo período, o que representa aproximadamente 3,3% das participações desse fundo.

Apostas em cortes de juros se fortalecem após declarações do Fed

Um novo sinal do Fed impulsionou ainda mais o movimento na sexta-feira. O presidente Jerome Powell indicou que o banco central provavelmente está a caminho de cortar as taxas de juros em setembro. Após suas declarações em Jackson Hole, noticiadas pelo Cryptopolitan, os investidores aumentaram as apostas em uma flexibilização monetária na reunião de 16 e 17 de setembro.

Desde 2 de abril, tanto o índice MSCI de Mercados Emergentes quanto seu equivalente de mercados desenvolvidos avançaram cerca de 14%, impulsionados pela expectativa de que as ameaças de tarifas de Trump fossem, em grande parte, moeda de troca.

Os mercados de títulos apresentaram um padrão semelhante. Um índice da Bloomberg de dívida de mercados emergentes rendeu 4%, enquanto um índice comparável de mercados desenvolvidos obteve um ganho de 3%.

Outra vantagem dos ativos de mercados emergentes é a disciplina política, afirmou Archie Hart, que supervisiona as ações de mercados emergentes na Ninety One, em Londres.

“Se observarmos os formuladores de políticas nos mercados emergentes, veremos que eles são conservadores, disciplinados pelo mercado ematic, portanto não vemos esses enormes defifiscais insustentáveis ​​que se observam nos mercados desenvolvidos”, disse ele.

De acordo com a T. Rowe Price, as avaliações também tendem a favorecer os mercados em desenvolvimento. "Mantemos uma posição de sobreponderação em ações de mercados emergentes em nossos portfólios multiativos", visto que as avaliações permanecem mais razoáveis ​​do que as dos mercados desenvolvidos, aliadas a perspectivas de maior crescimento dos lucros, afirmou Thomas Poullaouec, gestor de portfólio em Singapura.

Os mercados cambiais oferecem oportunidades selecionadas

As moedas também desempenham um papel importante. Poullaouec ainda vê espaço em moedas selecionadas de países em desenvolvimento, embora alerte para os riscos de posicionamento.

“Grande parte do potencial de valorização das moedas de mercados emergentes já foi precificado, principalmente devido ao elevado número de posições vendidas em dólar americano”, afirmou. “Dito isso, mantemos uma exposição positiva às moedas latino-americanas, especialmente ao real brasileiro, sustentada pelo elevado carry trade e pela melhora do sentimento fiscal.”

A dívida em moeda local faz parte desse cenário otimista. As surpresas inflacionárias diminuíram acentuadamente nas economias emergentes.

O Índice de Surpresa da Inflação do Citi para mercados emergentes apresentou uma média de -19 este ano, abaixo dos picos acima de 40 em 2022. Um indicador similar para as economias do G10 registrou -12 em julho. Leituras negativas significam que a inflação ficou abaixo das previsões.