O lendário Warren Buffett inicia sua última semana à frente da Berkshire Hathaway com uma confissão sincera. Ele afirma que o negócio que construiu a empresa foi também a pior decisão que já tomou.
Warren dirigiu a empresa por seis décadas. Ele transformou um negócio têxtil falido em um grupo avaliado em mais de US$ 1 trilhão. Mesmo assim, ele considera a compra um erro que lhe custou centenas de bilhões de dólares.
Essa afirmação parece absurda no papel, já que a empresa enriqueceu Warren, e suas ações Classe A representam a maior parte de sua fortuna de US$ 151 bilhões. Isso o coloca na 10ª posição no Índice de Bilionários da Bloomberg. Se ele tivesse mantido as ações Classe B que começou a doar em 2006, agora avaliadas em US$ 208 bilhões, sua riqueza estaria perto de US$ 359 bilhões, colocando-o na 22ª posição.
Uma ação barata do setor têxtil se transforma em um impasse pessoal
Warren traco erro até 1962. Na época, ele administrava uma pequena sociedade com um patrimônio de cerca de US$ 7 milhões. Hoje, as pessoas a chamariam de fundo de hedge. Ele identificou a Berkshire Hathaway como uma ação barata com base no capital de giro.
A empresa em si era uma empresa têxtil em declínio. As fábricas continuavam fechando. Cada fechamento financiava a recompra de ações. Ele planejava comprar ações, oferecê-las de volta e obter um pequeno lucro.
Em 1964, ele já possuía uma participação significativa. Warren se encontrou com o CEO Seabury Stanton, que perguntou qual preço ele queria em uma oferta pública de aquisição. Ele disse US$ 11,50 e deu sua palavra. Semanas depois, a oferta chegou a US$ 11,375. Ele se sentiu enganado por um oitavo de dólar. Recusou-se a vender. Comprou mais ações. Assumiu o controle. Stanton perdeu o emprego.
Warren afirmou posteriormente que a medida prendeu muito dinheiro em um negócio péssimo. A Berkshire tornou-se a base para tudo o que se seguiu. Em 1967, ele a usou para comprar umatroncompanhia de seguros.
Mais tarde, ele disse que deveria ter comprado aquela seguradora por meio de uma nova entidade. Os ativos têxteis permaneceram atrelados a ele como um peso morto. Ele passou 20 anos tentando fazer o setor têxtil dar certo antes de desistir.
Vinte anos de prejuízos reduzem em bilhões o valor futuro
Warren afirmou que a unidade têxtil não gerou lucro ano após ano. O patrimônio líquido da Berkshire chegou a quase US$ 20 milhões em determinado momento. Ele disse que esse dinheiro prejudicou toda a empresa.
Ele estimou o prejuízo em US$ 200 bilhões em valor perdido. Brincou dizendo que tentar administrar o setor têxtil o fez pensar que conseguiria gerenciar qualquer negócio ruim. Essa ideia não se sustentou.
Ao ser questionado sobre lições aprendidas, Warren disse que os gestores devem abandonar rapidamente os negócios ruins. Ele afirmou que o sucesso vem de possuir boas empresas, não de consertar as que estão em crise. Anos depois, ele acrescentou uma frase ao relatório anual da Berkshire Hathaway, dizendo que, quando um grande gestor se depara com uma economia ruim, a reputação da empresa sempre prevalece.
Warren explicou que aprendeu isso tarde porque seu treinamento inicial focava em ativos baratos. Ele trabalhou com Ben Graham a partir de 1950. Esse sistema incentivava a busca por pechinchas. Mais tarde, ele disse que comprar boas empresas a preços justos funciona melhor. Ele afirmou que, se não tivesse aprendido essa lição com a Berkshire, jamais a aprenderia.
Negócios difíceis não oferecem pontos de bônus nos mercados
Warren disse que levou duas décadas para finalmente abandonar o ramo têxtil. Depois de Stanton, Ken Chase assumiu a divisão. Ele descreveu Chase como honesto e competente. Mesmo com esforço, o negócio fracassou.
A Berkshire comprou a Waumbec Mills em Manchester, New Hampshire. Essa aquisição também fracassou. As novas máquinas prometiam economia de empregos. Esses planos acabaram engavetados. Nenhum deles resolveu o problema central.
Warren disse que ainda recebe ligações sobre negócios difíceis. As pessoas sugerem enfrentá-los com dinheiro e talento. Ele rejeita essa lógica. Comparou os negócios aos esportes. Nos mercados, a dificuldade não traz recompensa.
Vitórias fáceis valem o mesmo. Ele disse que passar por cima de barras baixas é melhor do que pular por cima de barras altas.
Ele admitiu ter entrado no ramo jornalístico. A Berkshire comprou o The Buffalo Evening News em 1977. Os primeiros anos foram fracos. Os anos seguintes foramtron.
Warren afirmou que o setor mudou completamente até 2010. A Berkshire vendeu o jornal em 2020. Ele também descreveu sua abordagem como o oposto das estratégias ensinadas nas escolas de negócios. Ele evita vender unidades com desempenho mediano, a menos que enfrentem prejuízos permanentes ou problemas trabalhistas.
Questionado sobre Charlie Munger, Warren disse que seu sócio apontaria o mesmo erro. Warren afirmou que Munger o alertou em 1959. Ele disse que ter dado ouvidos a ele antes teria evitado anos de problemas.
Warren gosta de rir e aceitar essa lição publicamente, pouco antes de se afastar definitivamente do cargo.
