Os maiores nomes do setor financeiro estão abandonando os EUA. As instituições mais ricas de Wall Street estão reduzindo suas reservas em dólares e investindo pesado nos mercados europeus, à medida que novos dados mostram uma enorme retração das ações e títulos americanos.
Segundo o Financial Times, esta não é uma reação isolada. Trata-se de um recuo a longo prazo, impulsionado pelo caos em Washington, pela queda na confiança no Federal Reserve e pela mais recente onda de disputas tarifárias iniciada pelodent Donald Trump.
A Casa Branca tem estado em pé de guerra contra o presidente do Fed, enquanto o panorama político geral se transformou num caos. Apesar da recuperação dos preços das ações americanas após as tarifas do "dia da libertação" de Trump, eles ainda estão em queda neste ano e atrás dos concorrentes globais.
Entretanto, o dólar americano perdeu mais de 7% desde janeiro, e os investidores agora estão atentos ao que alguns consideram sinais precoces de uma fuga de capitais para investimentos europeus mais seguros, como títulos alemães.
As ações europeias absorvem o dinheiro dos investidores enquanto os ETFs perdem valor
Luca Paolini, estrategista-chefe da Pictet Asset Management, afirmou que o fluxo já está em curso. "Está acontecendo. Será lento, mas inevitável", disse ele, apontando para as baixas avaliações e o crescente orçamento de defesa da Alemanha como razões claras pelas quais os investidores veem mais valor na Europa.
As evidências estão por toda parte. Em março, uma pesquisa do Bank of America mostrou que os investidores fizeram o maior corte de suas participações em ações americanas, e a mudança para a Europa foi a mais rápida desde 1999.
Em abril, € 2,5 bilhões saíram de ETFs domiciliados na Europa que detinham ações e títulos dos EUA — o maior valor desde o início de 2023, segundo dados da Morningstar Direct. A sangria não parou por aí. Os números do início de maio mostram mais saídas de ETFs de ações, embora os de renda fixa tenham conseguido recuperar um pouco do interesse.
Os mercados à vista estão testemunhando uma queda constante de dólares americanos em favor de euros, e os bancos de investimento afirmam que os investidores institucionais estão realizando a maior parte das negociações.
Fundos de pensão em todos os continentes estão virando as costas para ativos dos EUA
Os grandes fundos de pensão estão agora liderando o êxodo. Laura Wickström, diretora de investimentos da Veritas Pension Insurance Company, da Finlândia, afirmou que reduziram drasticamente a exposição a ações americanas no primeiro trimestre. Ela citou avaliações sobrevalorizadas e a confusão causada pelas decisões sobre tarifas.
“A incerteza e a comunicação em torno das tarifas... a confusão e a imprevisibilidade associadas a isso nos fizeram questionar a ideia de que se deva pagar esse tipo de valor adicional”, disse Laura.
Na Austrália, John Pearce, que administra os investimentos do fundo UniSuper, de A$ 149 bilhões, compartilhou a mesma dúvida. Ele afirmou no podcast do fundo que sua equipe tinha "uma exposição considerável a ativos americanos", mas que agora estava "questionando esse compromisso". Ele acrescentou: "Francamente, acho que já vimos o pico dos investimentos em ativos americanos"
Os fundos de pensão dinamarqueses também aderiram à tendência. No primeiro trimestre, venderam ações americanas pela primeira vez desde 2022 e fizeram a maior compra de ações listadas na Europa desde 2018.
Sam Lynton Brown, chefe de estratégia macro do BNP Paribas, afirmou que se os fundos de pensão europeus reduzirem sua exposição aos EUA aos níveis de 2015, isso significaria o descarte de € 300 bilhões em investimentos denominados em dólares.
Durante anos, os EUA foram o principal destino do capital, apoiados pela liquidez e pelostronretornos do mercado. Mas John Butler, estrategista da Wellington Management, afirmou que a maré está mudando. "Se a globalização do capital se inverter, a questão passa a ser o quão longe e rápido isso acontecerá."
Mesmo nos EUA, as instituições já não têm certeza se devem manter o dólar. Scott Chan, diretor de investimentos do Sistema de Aposentadoria dos Professores do Estado da Califórnia, com US$ 350 bilhões em ativos, disse ao seu conselho esta semana que “um dos riscos e consequências não intencionais de abrir a caixa de Pandora das tarifas” pode ser que os principais parceiros comerciais dos EUA comecem a vender ativos americanos. “A questão para nós é se precisamos de maior diversificação, já que estamos muito focados em ativos americanos”, afirmou.
A queda acentuada do dólar tem prejudicado os investidores estrangeiros que não protegeram suas posições cambiais. O Bank of America estima que, se os investidores europeus protegerem sua exposição cambial como faziam antes da pandemia, isso envolveria US$ 2,5 trilhões em operações de hedge — o que poderia pressionar ainda mais o dólar para baixo.
