O relatório de empregos de dezembro virou o jogo completamente, apresentando números tão tron que estão derrubando os mercados.
O mercado de trabalho dos EUA superou todas as expectativas, com a criação de 256.000 vagas no setor não agrícola, deixando para trás a previsão consensual da Dow Jones de 155.000. Novembro também não ficou atrás, com um total revisado de 212.000 empregos adicionados.
O Departamento de Estatísticas do Trabalho confirmou na sexta-feira os números de dezembro, relatando também uma queda na taxa de desemprego para 4,1%, abaixo dos 4,2% esperados.
Wall Street não comemorou. Os futuros das ações despencaram e os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam após a notícia. Por quê? Um mercado de trabalho tãotronnão apenas reescreve as regras do jogo – ele as destrói completamente.
As esperanças do Federal Reserve de ter uma desculpa para cortar as taxas de juros em 2025 agora estão soterradas sob essa montanha de crescimento do emprego. Coitado Bitcoin. Ambientes de corte de juros são sempre muito bons para ele.
O crescimento salarial desacelera enquanto o número de empregos aumenta drasticamente
Inflação salarial? Nem tanto. Os ganhos médios por hora subiram 0,3% em dezembro, exatamente como esperado. Em termos anuais, os salários cresceram 3,9%, um pouco abaixo das previsões. Esses números indicam que os salários estão perdendo força como fonte de pressão inflacionária, dando ao Fed um pouco de fôlego.
Mas vamos falar um pouco mais sobre essa reação do mercado. Veja bem, o fato é que os investidores agora esperam que o Fed mantenha o rumo — ou até mesmo aumente as taxas de juros — se a inflação continuar a se manter em queda.
A chamada "guinada" do Federal Reserve em setembro de 2024, quando reduziu as taxas de juros em 50 pontos-base, parece quase ridícula em retrospectiva. Naquela época, o Fed argumentou que "a criação de empregos havia desacelerado" e que a inflação estava caindo em direção à sua meta de 2%.
Expectativas de inflação e caos no mercado de títulos
Expectativas de inflação? Explodindo como uma moeda de meme. As perspectivas de inflação ao consumidor atingiram níveis não vistos desde a década de 1980. Após o corte de 50 pontos-base do Fed, os temores inflacionários dispararam, reforçando a narrativa de que os cortes nas taxas de juros foram prematuros.
As condições financeiras estão tão frouxas que as taxas de juros próximas de zero de 2020 parecem apertadas em comparação. Os mercados estão inundados de liquidez, o que está alimentando ainda mais a inflação.
Isso nos leva ao mercado de títulos, que tem passado por uma verdadeira montanha-russa. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano subiram em todos os prazos após a divulgação do relatório. O rendimento do título de 30 anos atingiu 5% pela primeira vez em mais de um ano. E o título de 10 anos? Está no seu nível mais alto desde 2023. Até mesmo títulos de curto prazo, como os de dois e sete anos, viram seus rendimentos subirem mais de 10 pontos-base.
Por que isso importa? O aumento dos rendimentos significa que os investidores estão ajustando suas apostas. A expectativa, antes sólida, de múltiplos cortes nas taxas de juros pelo Fed em 2025 está se dissipando. Os mercados agora veem uma probabilidade de 44% de que as taxas não se alterem até junho de 2025. Esqueçam a "guinada do Fed". Esse sonho acabou, pessoal.
Os preços do ouro e do dólar americano também estão se movendo em sincronia, algo que quase nunca acontece. Normalmente, um dólar em alta significa ouro em baixa, mas os temores de inflação e a incerteza econômica transformaram o ouro em uma rede de segurança. E tem mais: o Índice do Dólar Americano (DXY) está agora em seu nível mais alto em 26 meses.
Enquanto isso, Bitcoin parece estar se adaptando bem à correção abaixo de US$ 100.000. Agora, esperamos que a posse de Trump seja o próximo grande catalisador, especialmente se ele emitir uma ordem executiva sobre criptomoedas o mais breve possível.
