Temores de estagflação nos EUA abalam os mercados globais

Os receios de estagflação nos EUA estão se espalhando pelos mercados globais, levando alguns investidores a reestruturar seus portfólios para limitar os danos que as tarifas podem causar ao crescimento e aos preços.

Uma pesquisa do BofA Global Research realizada no início de agosto revelou que cerca de 70% dos investidores globais esperam estagflação — crescimento abaixo da tendência, juntamente com inflação acima da tendência — nos próximos 12 meses. Segundo a Reuters, as preocupações se intensificaram após sinais de fragilidade no mercado de trabalho americano, uma forte alta na inflação subjacente e um salto inesperado nos preços ao produtor.

Apesar disso, as ações permanecem próximas de suas máximas históricas, e os mercados de títulos estão calmos. Marie-Anne Allier, gestora de renda fixa da Carmignac, afirmou: "A estagflação está na mente do mercado, mas não no preço."

A inflação persistente, ou a preocupação de que ela se mantenha, pode prejudicar os títulos de longo prazo, pois os cupons fixos perdem valor real ao longo do tempo. Isso reflete os crescentes temores de importantes estrategistas americanos sobre a estagflação, conforme relatado pela Cryptopolitan.

Paul Eitelman, da Russell Investments, que administra mais de US$ 1 trilhão para clientes, disse que fundos de pensão e seguradoras estão cada vez mais preocupados com o impacto da inflação em seus investimentos em títulos.

Títulos de outros países podem oferecer pouco alívio. "As taxas de juros e o longo prazo da curva de juros estão altamente correlacionados entre as economias do G7", disse Mayank Markanday, gestor de portfólio do Foresight Group. "Se houver uma grande liquidação no longo prazo da curva de juros dos EUA, provavelmente veremos um impacto em algumas das outras economias."

Uma onda de vendas de títulos de longo prazo já começou este ano: os rendimentos dos títulos de dois anos estão mais baixos nos EUA, na Alemanha e no Reino Unido, enquanto os rendimentos dos títulos de 30 anos estão mais altos. Se a inflação persistente impedir o Federal Reserve de reduzir as taxas de juros este ano, é provável que os títulos de curto prazo também sofram pressão.

As bolsas globais podem cair se a economia dos EUA desacelerar

Caroline Shaw, gestora de ativos múltiplos da Fidelity International, afirmou que a empresa espera uma desaceleração do crescimento nos EUA e considera a estagflação um de seus dois principais cenários. Ela mantém uma perspectiva positiva para as grandes empresas de tecnologia americanas, mas em meados de julho comprou opções de venda (put options) com o objetivo de lucrar caso o índice Russell 2000 (RUT), mais cíclico, caia.

As ações em outros mercados provavelmente se desvalorizariam mesmo que a estagflação se restringisse aos EUA. Desde 1990, as ações globais (.MIWD00000PUS) caíram, em média, 15% quando os relatórios da indústria manufatureira dos EUA mostraram tantotracquanto preços acima da média, afirmou Michael Metcalfe, chefe de estratégia macro da State Street.

Por enquanto, as ações continuam subindo. Metcalfe afirma que os investidores acreditam que “a interrupção no sistema de comércio global não afetará os lucros das grandes empresas de tecnologia”. A estrategista-chefe de mercado do Man Group, Kristina Hooper, disse que os mercados estão inclinados para o lado positivo e minimizando os sinais mais fracos.

“É como criar filhos, você só quer ver o melhor nos seus filhos, e estamos numa fase em que é possível para os mercados fazerem isso”, disse ela, descrevendo o clima atual.

Nabil Milali, gestor de carteiras multiativos e de sobreposição da Edmond de Rothschild Asset Management, afirmou que os dados apontam para estagflação nos EUA e prevê uma maior desvalorização do dólar em relação ao euro.

Investidores recorrem ao ouro e a títulos públicos diante dos riscos de dupla estagflação que ameaçam o dólar

A estagflação cria dois problemas para o dólar americano. O crescimento mais lento pode enfraquecer uma moeda, e a inflação alta reduz seu poder de compra em outros países. Este ano, o euro valorizou-se mais de 12% em relação ao dólar. O iene e a libra esterlina também setron.

A estagflação pode ser mais um motivo para investir em ouro, que já é um porto seguro comum para investidores, afirmou Hooper, do Man Group. Outras proteções contra a inflação também podem ser atraentes, como títulos indexados à inflação de curto prazo, disse Markanday, do Foresight Group.

Eitelman afirmou que muitos profissionais estão utilizando ferramentas como swaps de inflação,tracque ganham valor quando os índices de preços ultrapassam um nível predefinido. O swap de inflação de dois anos dos EUA está próximo de seu ponto mais alto em mais de dois anos.