O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, pode vencer a batalha contra a inflação, a guerra da opinião pública e ainda assim acabar marcado com o mais recente insulto de Trump: "Sr. Tarde Demais".
Esse é o risco que ele corre agora, depois de se recusar a cortar as taxas de juros no início desta semana, ignorando a pressão de Trump e o crescente temor de que a economia esteja perdendo fôlego.
Trump, que retornou à Casa Branca e lidera a campanha por cortes nas taxas de juros, publicou no Truth Social que Powell é “um IDIOTA, que não tem a menor ideia do que está fazendo” e insistiu que a inflação já acabou. Ele afirmou que “praticamente NÃO HÁ INFLAÇÃO”, apontando para os números de março que mostraram que não houve alteração no indicador de inflação preferido do Fed.
É claro que Powell não é nenhum tolo, ele é um dos homens mais inteligentes vivos, mas também está na mesma situação que quase todos os presidentes do Fed antes dele — encarando os sinais de problemas econômicos, mas se recusando a agir até que seja tarde demais.
Seja Arthur Burns ignorando a estagflação na década de 70, Alan Greenspan demorando a reagir à bolha das empresas ponto com, ou Ben Bernanke minimizando o colapso imobiliário até que ele já tivesse começado, a história está repleta de presidentes do Fed que não agiram até que a recessão já tivesse se instalado. Powell pode estar repetindo o mesmo erro.
Powell se recusa a cortar o acordo enquanto Trump se enfurece com o atraso.
Economistas acreditam que a abordagem de Powell, de esperar para ver, pode ser contraproducente. Dan North, economista sênior da Allianz Trade North America, afirmou: “Voltemos aos anos 70: o Fed sempre se atrasa em ambos os sentidos. Eles tendem a esperar. Querem esperar para ter certeza de que não cometerão um erro e, quando o fazem, geralmente é tarde demais. A economia está quase sempre em recessão.”
Neste momento, Powell enfrenta ameaças vindas de ambas as direções: as novas tarifas de Trump podem aumentar os preços, enquanto o crescimento pode desacelerar. Essa combinação torna mais difícil para o Fed tomar qualquer medida sem piorar a situação.
North disse que a decisão atual de Powell — não fazer nada — é a melhor das duas opções ruins. "É por isso que ele está fazendo exatamente a coisa certa neste momento, que é não fazer nada, porque de uma forma ou de outra vai ser um erro."
Ainda assim, Trump não está deixando isso passar. Mesmo admitindo que a economia provavelmente sobreviveria de qualquer maneira, ele quer que o Fed reduza as taxas de juros imediatamente, argumentando que a inflação já foi controlada.
Mas a economia ainda não apresenta grandes sinais de alerta. Os preços não dispararam e o crescimento não está em colapso. Mesmo assim, o medo começa a se instalar. As pesquisas nos setores de manufatura e serviços estão se tornando negativas. A confiança do consumidor está caindo. Quase 90% das empresas do S&P 500 mencionaram as tarifas de Trump em suas teleconferências de resultados.
Powell está minimizando a situação. Na coletiva de imprensa desta semana, ele afirmou que a economia dos EUA continua "sólida" e que o mercado de trabalho está "em condições de pleno emprego".
Os erros do passado do Fed assombram Powell enquanto os dados ficam para trás.
Esta não é a primeira vez que Powell espera demais. Em 2021, ele e outros membros do Fed disseram que a inflação crescente era apenas temporária. Chamaram-na de “transitória” e recusaram-se a aumentar as taxas de juros. Quando essa previsão se mostrou falha, o Fed teve que implementar uma onda brutal de aumentos nas taxas de juros.
Mesmo agora, a inflação ainda não atingiu a meta de 2%. Esse histórico de atrasos foi o que deu a Trump a sua oportunidade. O insulto não é aleatório. Ele se baseia no histórico real de Powell.
Joseph LaVorgna, economista-chefe da SMBC Nikko Securities e ex-conselheiro de Trump, afirmou que o Fed está se baseando demais em dados do mercado de trabalho para decidir quando agir.
“Se eles estão esperando que o mercado de trabalho confirme se devem cortar as taxas de juros, por defi, já é tarde demais”, disse ele. Isso porque os dados de emprego geralmente ficam defasados. Eles mostram o que já aconteceu, não o que está por vir. Quando as perdas de emprego aparecem, a recessão já está em curso.
Wall Street tem um ditado para isso: "O mercado de trabalho é o último a saber". LaVorgna disse que o Fed provavelmente errará o alvo novamente, tentando adivinhar como as tarifas de Trump afetarão a situação. Ele afirmou: "Só saberemos se é tarde demais quando for tarde demais. O histórico econômico, combinado com os preços atuais do mercado, sugere que existe um risco real de o Fed agir tarde demais".
