O rótulo de “Sr. Atrasado” de Trump pode permanecer mesmo se Powell vencer a guerra

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, pode vencer a batalha contra a inflação, a guerra de opinião pública, e ainda acabar sendo rotulado com o mais recente insulto de Trump: “Sr. Atrasado.”

Esse é o risco que ele está correndo agora após se recusar a cortar as taxas de juros mais cedo nesta semana, ignorando a pressão de Trump e o crescente medo de que a economia esteja perdendo força.

Trump, que voltou à Casa Branca e lidera a campanha por cortes de juros, postou no Truth Social que Powell é “UM LOUCO, que não tem ideia,” e insistiu que a inflação já acabou. Ele disse que há “VIRTUALMENTE NENHUMA INFLAÇÃO,” apontando para os números de março que mostraram nenhuma mudança na métrica preferida de inflação do Fed.

Agora, claro, Powell não é um louco, ele é um dos homens mais inteligentes vivos, mas ele também está no mesmo lugar que quase todos os presidentes do Fed antes dele — encarando sinais de problemas econômicos, mas se recusando a agir até que seja tarde demais.

Seja Arthur Burns nos anos 70 ignorando a estagflação, Alan Greenspan lento para reagir à bolha das dotcoms, ou Ben Bernanke ignorando o colapso imobiliário até depois de começar, a história está cheia de presidentes do Fed que não agiram até que a recessão já estivesse aqui. Powell pode estar repetindo o mesmo erro.

Powell se recusa a cortar enquanto Trump se enfurece com o atraso

Economistas acham que a abordagem de espera de Powell pode sair pela culatra. Dan North, economista sênior da Allianz Trade North America, disse: “Volte para os anos 70, o Fed está sempre atrasado em ambos os lados. Eles tendem a esperar. Eles querem esperar para ter certeza de que não cometerão um erro, e quando fazem isso, geralmente é tarde demais. A economia está quase sempre em recessão.”

No momento, Powell está enfrentando ameaças de ambas as direções — as novas tarifas de Trump podem impulsionar os preços, enquanto o crescimento pode desacelerar. Essa mistura torna mais difícil para o Fed fazer algo sem piorar as coisas.

North disse que a movimentação atual de Powell — não fazer nada — é a melhor das duas opções ruins. “É por isso que ele está fazendo exatamente a coisa certa neste momento, que é nada, porque de qualquer maneira será um erro.”

Ainda assim, Trump não está deixando passar. Mesmo admitindo que a economia provavelmente sobreviveria de qualquer maneira, ele quer que o Fed corte as taxas imediatamente, argumentando que a inflação já foi derrotada.

Mas a economia não está mostrando nenhuma grande bandeira vermelha ainda. Os preços não dispararam, e o crescimento não está colapsando. Ainda assim, o medo está se infiltrando. Pesquisas do setor manufatureiro e de serviços estão se tornando negativas. O sentimento do consumidor está caindo. Quase 90% das empresas do S&P 500 falaram sobre as tarifas de Trump nas chamadas de resultados.

Powell está ignorando. Na conferência de imprensa desta semana, ele disse que a economia dos EUA ainda está “sólida” e que o mercado de trabalho está “consistente com o emprego máximo.”

Erros passados do Fed assombram Powell enquanto os dados ficam para trás

Esta não é a primeira vez que Powell esperou demais. Em 2021, ele e outros funcionários do Fed disseram que o aumento da inflação era apenas temporário. Eles o chamaram de “transitório” e se recusaram a aumentar as taxas. Quando essa previsão desmoronou, o Fed teve que lançar uma onda brutal de aumentos de taxas.

Mesmo agora, a inflação ainda não atingiu sua meta de 2%. Esse histórico de atraso é o que deu a Trump sua abertura. O insulto não é aleatório. É construído sobre o registro real de Powell.

Joseph LaVorgna, economista-chefe da SMBC Nikko Securities e ex-consultor de Trump, disse o Fed está confiando demais nos dados do mercado de trabalho para decidir quando agir.

“Se eles estão esperando o mercado de trabalho confirmar se devem cortar as taxas, por definição eles estão atrasados,” ele disse. Isso ocorre porque os dados de emprego geralmente ficam para trás. Eles dizem o que já aconteceu, não o que está por vir. Quando as perdas de emprego aparecem, a recessão já está em andamento.

Wall Street tem um ditado para isso: “O mercado de trabalho é o último a saber.” LaVorgna disse que o Fed provavelmente perderá a chamada novamente, preso tentando adivinhar como as tarifas de Trump afetarão as coisas. Ele disse: “Não saberemos se é tarde demais até que seja tarde demais. A história econômica combinada com a precificação atual do mercado sugere que há um risco real de o Fed estar atrasado.”