No primeiro trimestre de 2025, os principais gestores de ativos reduziram significativamente suas participações em fundos negociados em bolsa (ETFs) Bitcoin à vista.
De acordo com novos documentos regulatórios apresentados à SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), essa medida é uma resposta à queda de 12% no preço do Bitcoine à diminuição da rentabilidade das estratégias de negociação associadas.
Essa mudança representa uma guinada cautelosa no sentimento dos investidores, especialmente considerando o entusiasmo com que analistas e investidores receberam esses ETFs quando foram lançados em janeiro de 2024.
Os fundos de hedge lideraram a retirada, com a Millennium Management — o maior fundo de hedge dos EUA — reduzindo sua exposição ao ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock em 41%. A empresa agora detém 17,6 milhões de ações. Ela também se desfez completamente de sua participação no ETF Invesco Galaxy Bitcoin .
Ao mesmo tempo, a Millennium aumentou suas participações em dois fundos menores, o ARK 21Shares Bitcoin ETF e o Grayscale Bitcoin Mini Trust. Isso pode indicar uma mudança de estratégia em direção a fundos com estruturas de taxas ou perfis de desempenho diferentes.
A Brevan Howard, sediada em Jersey, fez o mesmo. Reduziu suas participações na IBIT em cerca de 15,6% durante o mesmo período.
Os fundos de hedge estavam reagindo a uma queda acentuada no prêmio dos contratos futuros Bitcoin em relação aos preços à vista, que despencou à medida que os investidores apostavam que diversos fatores estavam exagerando a demanda.
Investidores institucionais alteram suas participações em ETFs Bitcoin
Não apenas os fundos de hedge — os fundos de pensão públicos também reavaliaram suas participações. O State of Wisconsin Investment Board (SWIB), um dos primeiros investidores institucionais a comprar ETFs Bitcoin vendeu toda a sua posição de 6 milhões de ações no IBIT no primeiro trimestre de 2025. Isso ocorreu após uma grande aposta no Bitcoin no início de 2024.
Em contraste, a Universidade Brown entrou discretamente no mercado de investimentos em criptomoedas com uma ação surpreendente, adquirindo aproximadamente US$ 4,9 milhões em ações do iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, de acordo com um documento datado de 31 de março. A instituição da Ivy League se junta a um número crescente de fundos educacionais que exploram ativos digitais como parte de estratégias mais amplas de diversificação de portfólio e mitigação de riscos.
Entretanto, os fundos soberanos são uma fonte instável. A Mubadala Investment Company, em Abu Dhabi, aumentou suas Bitcoin . Agora detém mais de 8,7 milhões de ações da IBIT, avaliadas em US$ 408,5 milhões. Isso indica que algumas instituições de longo prazo ainda consideram Bitcoin uma classe de ativos, mesmo diante da flutuação de curto prazo.
Consultores financeiros demonstram interesse contínuo
Com a retração dos fundos de hedge, outras classes de investidores estão gradualmente entrando no mercado. Alguns consultores financeiros e gestores de patrimônio mantiveram ou aumentaram ligeiramente sua Bitcoin no primeiro trimestre.
A Hightower Advisors, por exemplo, anunciou uma participação combinada de aproximadamente US$ 68 milhões em diversos fundos Bitcoin . A empresa também vem demonstrando há anos o desejo de oferecer aos clientes uma forma de investir em ativos digitais por meio de produtos regulamentados, como um ETF.
Matt Hougan, da Bitwise, acredita que essa pode ser uma mudança gradual, mas transformadora.
Ele disse que o que mais gostaria de observar é se, uma vez que todos os dados estejam disponíveis, mais empresas de consultoria financeira começarão a entrar no mercado. Acrescentou que a onda de adoção é um processo lento, mas que está ganhando impulso de forma constante.
Essa mudança de direção indica que, embora a primeira onda de entusiasmo em torno dos ETFs Bitcoin à vista esteja diminuindo, a segunda onda (proveniente de consultores e investidores individuais) está apenas começando.
Essa posição parece justificada à luz dos dados recentes. No início de maio, o fundo IBIT da BlackRock teria registrado o maior fluxo de saída diário da história. O fundo perdeu mais de US$ 36 milhões em uma única sessão de negociação.
Essa foi uma das maiores saídas diárias desde a criação do ETF e ocorreu em um momento em que a atenção regulatória global e o interesse em criptomoedas continuaram a diminuir.
No entanto, o total de ativos sob gestão (AUM) em todos os ETFs Bitcoin negociados à vista nos EUA permanece acima de US$ 40 bilhões, indicando que o interesse institucional, embora esteja diminuindo, não está desaparecendo.
