Esqueçam o drama sobre se Trump vai demitir Powell. Isso é um espetáculo secundário. O verdadeiro risco para os mercados é o que acontecerá se o próprio Federal Reserve for desmantelado e reestruturado.
Essa é a conversa que ninguém quer ter, mas está acontecendo agora... e em alto e bom som. Não se trata apenas de um cara no topo. Trata-se de toda a máquina por trás dele.
Scott Bessent, secretário do Tesouro dos EUA, deixou isso claro na segunda-feira. Em entrevista à CNBC, Scott afirmou que o desempenho recente do Fed merece uma revisão completa. Ele criticou o que chamou de "alarmismo em relação às tarifas", mesmo sem um aumento real da inflação.
“O que precisamos fazer é examinar toda a instituição do Federal Reserve e verificar se ela tem sido bem-sucedida”, disse ele. “Todos esses doutores por lá, eu não sei o que eles fazem.”
Aliados de Trump intensificam a pressão sobre o Fed
Isso não é um desabafo isolado. Faz parte de uma ofensiva mais ampla do governo Trump. Embora Trump tenha criticado duramente Powell por não reduzir as taxas de juros com rapidez suficiente, os comentários de Scott adicionaram uma nova camada à situação.
E o momento não poderia ser mais deliberado. Os mercados têm estado abalados há semanas com a especulação de que Trump poderia demitir Powell, algo juridicamente complicado, mas politicamente explosivo.
Mas eis a questão: Powell sozinho não comanda o Fed. Ele representa apenas um voto. O órgão responsável pela definição das taxas de juros, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), é composto por doze pessoas: sete membros do conselho e cincodentregionais do Fed.
A cada ano, o comitê elege seu próprio presidente e vice-presidente. Por tradição, o presidente do Fed ocupa esse cargo. Mas isso não é obrigatório. Se o restante do FOMC quisesse bloquear uma nomeação politicamente controversa, tecnicamente poderia fazê-lo.
Este sistema foi criado para momentos como este, para proteger a política monetária da pressão política. Mas mesmo com essa estrutura em vigor, o risco agora é que o próprio Fed seja forçado a mudar a forma como opera ou avalia as condições econômicas.
E é aí que reside a verdadeira volatilidade, não na manchete "Powell demitido", mas nas mudanças de bastidores sobre o funcionamento do banco central mais poderoso do mundo.
Economistas pedem a renúncia de Powell antes que os danos se agravem
Entretanto, alguém de fora da política entrou na confusão. Mohamed El-Erian, principal consultor econômico da Allianz e uma voz respeitada nos mercados globais, publicou na manhã de terça-feira no X que Powell deveria renunciar voluntariamente.
Não porque ele esteja fazendo um trabalho ruim, mas porque permanecer no cargo poderia causar mais mal do que bem. "Se o objetivo do presidente Powell é salvaguardar a autonomia operacional do Fed (que considero vital), então ele deveria renunciar", escreveu .
El-Erian também édent do Queen's College da Universidade de Cambridge. Ele sabe o que isso significaria. Sua opinião contraria o consenso de Wall Street, que esperava que Powell cumprisse o restante de seu mandato até maio de 2026. El-Erian admitiu que não é a opção “ideal”, mas afirmou que a alternativa é pior.
Na visão dele, as ameaças à independência do Fed estão "crescendo e se ampliando", e manter Powell no cargo pode apenas intensificar os ataques.
Ele também fez coro com as críticas de Scott. Segundo El-Erian, o Fed sofreu uma "expansão de missão". Essa é uma expressão burocrática para se desviar de suas atribuições. O Fed foi criado para gerenciar a inflação e o emprego, não para emitir opiniões sobre tarifas comerciais ou outras disputas políticas.
Scott afirmou na segunda-feira, novamente na CNBC, que “toda” a instituição precisava ser revista, e não apenas um homem no topo. São sinais coordenados.
Temos o Secretário do Tesouro questionando a utilidade dos doutores do Fed. Temos um economista de renome dizendo que o presidente deveria renunciar para proteger o próprio Fed. E temos uma administração ameaçando abertamente desmantelar completamente o funcionamento do banco central.
