O mundo está dançando na beira de uma faca financeira. Não são apenas os grandes jogadores nos EUA, com suas carteiras quase transbordando – este é um fenômeno mundial. Grandes empresas ao redor do globo estão angariando lucros como se não houvesse amanhã. Graças a uma fonte do JPMorgan, temos a informação de que, mesmo além das estrelas e listras, as margens de lucro das corporações nos mercados desenvolvidos têm apresentado um crescimento constante ao longo das últimas décadas.
Um Equilíbrio Histórico de Lucratividade
Vamos simplificar a jargão financeiro. O que temos aqui é uma situação em que empresas, de Nova York a Tóquio, estão bem posicionadas com margens de lucro que deixariam Midas verde de inveja. Mas aqui está o detalhe crucial: tudo isso está acontecendo contra um pano de fundo de inflação que tem aumentado gradualmente. Você pensaria que custos mais altos corroeriam essas margens, mas até agora, as empresas têm se esquivado e contornado os problemas como profissionais.
O JPMorgan lançou uma curva na nossa análise. Acontece que comparar os EUA com outros mercados desenvolvidos é como comparar maçãs com laranjas devido aos diferentes métodos de cálculo. Mas a conclusão final? Os lucros estão altíssimos em quase todos os lugares.
Agora, o enredo se aprofunda ao considerarmos o futuro. Há uma corrida de alto risco se desenrolando entre salários, produtividade e preços. Os bancos centrais observam de fora, prontos para intervir com cortes nas taxas de juros se o dragão da inflação puder ser domado sem sacrificar o crescimento. Mas é um equilíbrio delicado. Um passo em falso poderia nos levar aos braços de uma recessão ou nos manter em uma garganta de inflação.
O JPMorgan ainda não está apostando se navegaremos suavemente para um pouso suave ou se colidiremos com uma recessão até meados de 2025. Mas eles têm seus olhos em dois cenários que podem inclinar a balança.
Duas Estradas se Separam: Recessão ou Inflação?
Primeiro, o cenário de "esperar para ver". Imagine que as margens de lucro começam a apertar as empresas até que elas gritem "desisto". Elas podem começar a cortar empregos e reduzir investimentos. Este poderia ser o empurrão que faz a economia deslizar para uma recessão. A história já nos mostrou este filme antes, e geralmente termina com uma queda.
Depois, há o cenário do "calor insuportável". Aqui, as empresas exibem seu poder de precificação em vez de cortar custos. Se conseguirem repassar os custos aos consumidores, poderemos ver um surto de inflação. Mas não é tudo doom and gloom. Mercados de trabalho fortes podem manter a festa do consumo acontecendo, impulsionando o crescimento. O problema? Os bancos centrais podem estragar a diversão, aumentando as taxas para combater a inflação, o que ainda pode significar recessão.
Agora, aqui está a reviravolta. Os EUA não viam um grande pico de inflação impulsionado pelo poder de precificação corporativo há tempos. Mas pós-COVID-19, o jogo pode ter mudado. A pandemia atuou como um tiro de partida para as empresas aumentarem os preços em conjunto, sem o medo habitual de perder clientes. Se essa nova ousadia persistir, é uma questão em aberto.
Mas espere, há mais. A S&P Global Market Intelligence lançou sua proposta com uma perspectiva otimista para 2024, elevando a previsão de crescimento global para 2,6%. Eles estão vendo sinais de vida nas economias ao redor do mundo, dos EUA à Índia. A previsão para 2025 permanece estável na mesma taxa de crescimento, sugerindo um otimismo constante, se cauteloso.
As últimas notícias da linha de frente econômica, o Índice de Gerentes de Compras Global (PMI), também mostra alguns sinais positivos. Fevereiro viu um aumento no PMI, sinalizando que as empresas podem estar encontrando seu equilíbrio após um período turbulento. Tanto o setor de manufatura quanto o de serviços mostram sinais de expansão, o que é uma boa notícia para o comércio e a saúde econômica.
Mas nem tudo são flores. Embora se espere que a inflação esfrie um pouco, isso está acontecendo a passo de tartaruga, especialmente no setor de serviços. E embora a inflação de bens básicos esteja caindo, o panorama geral é de otimismo cauteloso, com uma dose de vigilância para quaisquer imprevistos no caminho.
Enquanto isso, o Federal Reserve dos EUA está sendo reticente quanto aos cortes nas taxas de juros, possivelmente aguardando até meados do ano para agir. Esta hesitação reflete uma mistura de resiliência no crescimento e inflação persistente. Enquanto isso, as previsões de cortes de taxas na Europa e no Reino Unido permanecem estáveis, sugerindo um passo sincronizado, embora cauteloso, de recuo da beira do abismo.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
