Tarifas respondem por um terço da inflação de 2025, segundo CFOs dos EUA

As tarifas estão desempenhando um grande papel nos aumentos de preços deste ano, mostra uma pesquisa de líderes financeiros corporativos divulgada na quarta-feira. A Pesquisa de CFOs, conduzida pela Universidade de Duke com os Bancos Federais de Richmond e Atlanta, relata que os executivos dizem que as tarifas representam cerca de um terço dos ganhos de preços de suas empresas este ano.

Com a taxa de inflação mais recente em 2,9%, cortá-la em um terço a colocaria perto de 2%, o ritmo preferido do Federal Reserve. Os resultados também vão contra a alegação repetida de Trump de que não há “inflação” e que sua abordagem comercial não está empurrando os preços para cima.

Os CFOs também contestam a ideia de que as tarifas criam apenas um reset breve e único. Eles antecipam que as tarifas explicarão cerca de um quarto dos aumentos de preços do próximo ano também.

“Isso não é uma coisa única. Ainda vai acontecer em 2026.”

O principal canal é a conta de importação mais alta

Como relatado pela CNN, muitas empresas indicam que repassarão parte desses custos aos clientes. Entre as marcas que sinalizaram aumentos de preços em certos itens devido a tarifas estão Walmart, Target, Hasbro, Nike, Mattel, Stanley Black & Decker e Procter & Gamble. Em média, as empresas veem os preços subir 3,9% este ano, com as tarifas contribuindo com cerca de 1,3 pontos percentuais.

Em uma conferência de imprensa na semana passada, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse que o “repasse” das tarifas para os preços ao consumidor foi “mais lento e menor do que pensávamos”, ao mesmo tempo em que alertava que provavelmente não terminou.

Powell também apontou que os preços dos bens geralmente caíram ao longo dos últimos 25 anos fora do período da Covid-19, um padrão que foi invertido desde que Trump assumiu o cargo, provavelmente devido às tarifas.

Bens sensíveis a tarifas veem os saltos de preços mais acentuados

Várias categorias sensíveis a tarifas estão vendo aumentos mais rápidos. Os custos de joalheria e reparo de automóveis aumentaram. O café se destaca. Os Estados Unidos importam a maioria de seus grãos do Brasil, que agora enfrenta tarifas de 50%. Entre julho e agosto, os preços do café subiram 4%, o maior salto em um mês em 14 anos, e estavam quase 21% mais altos do que um ano antes, o maior aumento anual desde 1997, disse o Bureau of Labor Statistics.

Os tomates mostram um movimento semelhante. Os preços subiram 4% em agosto, o mais alto desde a pandemia, depois que a maioria das importações do México foram atingidas por tarifas de 17% neste verão.

Nem todo formulador de políticas vê o risco como severo. Stephen Miran, recém-nomeado para o Fed e ex-economista da Casa Branca, disse na segunda-feira que os medos em torno dos aumentos de preços ligados a tarifas são excessivos. “No que diz respeito às tarifas, mudanças relativamente pequenas em alguns preços de bens levaram ao que eu vejo como níveis irracionais de preocupação”, disse ele no Clube Econômico de Nova York.

Outro debate é quem paga no final

Miran disse que espera que “as nações exportadoras tenham que baixar seus preços de venda” para arcar com as tarifas. Se isso estivesse acontecendo amplamente, os preços de importação estariam caindo. Em vez disso, o BLS relatou um aumento de 0,3% nos preços de importação em agosto, com importações não combustíveis registrando seu maior aumento desde abril de 2024. Powell disse claramente na semana passada. “As tarifas não são, na maioria das vezes, pagas pelos exportadores.”

Apesar dessas pressões, os chefes de finanças dizem que a perspectiva dos negócios melhorou de abril a junho à medida que alguma incerteza diminuiu. Eles também relatam uma pequena diminuição nos custos esperados e aumentos de preços este ano. Os autores da pesquisa dizem que isso pode significar que os “impactos extremos” que muitos temiam ainda não chegaram, ou que algumas empresas agora pensam que mais dos aumentos aparecerão em 2026 em vez de 2025.

Mesmo assim, as tarifas e a política comercial permanecem a principal preocupação para os CFOs por um terceiro trimestre consecutivo. Aqueles que listam tarifas como uma preocupação principal estão “notavelmente mais pessimistas” sobre a economia e suas próprias empresas, diz a pesquisa.

Outro CFO disse: “Compramos produtos do Canadá, do México e, claro, da China. Nosso principal problema é que só podemos definir os preços uma vez por ano, mas os custos dos nossos produtos variam muito.”