Argumento de Steve Miran, aliado de Trump, por cortes de taxas enfrenta forte oposição de economistas

Steve Miran, a escolha de Donald Trump para o conselho do Federal Reserve, está sob fogo após defender cortes de juros que vão muito além do que os mercados esperavam.

Como o Cryptopolitan reportou, ele votou por um corte acentuado na semana passada, então reafirmou em um discurso na segunda-feira onde expôs seu argumento completo. Steve quer que as taxas de juros sejam cortadas para 2,5%, quase dois pontos percentuais abaixo da faixa atual de 4% a 4,25%. Isso o coloca em desacordo com praticamente todos — funcionários do Fed, investidores e economistas.

Steve estruturou seu caso em torno do registro econômico de Trump, dizendo que as políticas de Trump (cortar imigração, reduzir o endividamento do governo e reduzir regulamentações) mudaram a economia dos EUA o suficiente para justificar taxas mais baixas. Para apoiá-lo, ele inseriu suas suposições na Regra de Taylor, uma ferramenta que os economistas usam para calcular a taxa de juros ideal. Sua conclusão? As taxas estão muito altas e precisam cair rapidamente.

Steve diz que menos imigração e menos endividamento exigem dinheiro mais barato

Em seu discurso de segunda-feira, Steve disse que os EUA não precisam mais de tanto investimento porque a imigração caiu. "Uma economia com menos trabalhadores não precisa construir tanto," ele disse. Menos imigração, argumenta ele, significa menos pressão sobre os recursos, o que traria a inflação para baixo e apoiaria taxas mais baixas.

Ele também apontou para a redução do endividamento de Trump. Se o governo empresta menos, ele compete menos com empresas privadas por crédito. Isso também empurra as taxas para baixo. Steve afirmou que a Casa Branca de Trump fez progresso aqui, apesar do fato de que tarifas crescentes eram a principal forma de aumentar a receita. Mas ele próprio admitiu que os tarifas perdem força com o tempo, à medida que as empresas se ajustam para evitá-las.

Steve também argumentou que menos regulamentações significam que a economia funciona com mais eficiência, reduzindo a pressão inflacionária. “Se o lado da oferta da economia melhorar, o Fed não precisa agir com tanta firmeza”, disse ele. Mas ele não mencionou a decisão de Trump de injetar dinheiro federal na Intel, a fabricante de chips, em o que muitos viram como uma nacionalização parcial, algo que vai contra a ideia de mercados livres.

Economistas do Fed e os mercados contestam os números de Steve

Outros economistas têm Esse crescimento tem um lado sombrio. A escala da Morpho continua surgindo em incidentes que não são falhas de seu código principal, mas dos mercados e curadores construídos sobre ele. O pesquisador de DeFi DeFi Warhol apontado que a mesma Regra de Taylor usada por Steve dá resultados muito diferentes dependendo de como é configurada. As próprias estimativas do Fed de Atlanta variam de 4,1% a 6,25%, dependendo das entradas utilizadas. Mesmo que você subtraia 1 ou 2 pontos percentuais pelas mudanças de política de Trump, você ainda fica na taxa atual ou acima dela.

Além disso, o próprio Steve disse no ano passado que a taxa r-estrela, a taxa de juros neutra, era mais alta do que o Fed acreditava. Ele culpou os investimentos crescentes em IA e os efeitos da desglobalização. Ambas as tendências só ficaram mais fortes, mas ele as ignorou em seu discurso mais recente. Essa inconsistência levantou questões entre economistas e investidores.

Os mercados claramente não estão comprando o que Steve está vendendo. Os títulos protegidos contra inflação do Tesouro dos EUA com vencimento de dez anos não se moveram da maneira como se moveriam se os traders acreditassem em sua estimativa. Steve disse que os rendimentos deveriam cair, tornando esses títulos cerca de 10% mais valiosos, mas não há sinal de que isso esteja acontecendo.

Os traders de moeda também não reagiram. A lógica de Steve diz que um Fed mais frouxo e rendimentos em queda deveriam enfraquecer o dólar, mas a moeda permanece forte. Os mercados de ações também continuaram a se mover com base em outros sinais, não em seu argumento. Steve afirmou que as ações deveriam disparar sob seu modelo, mas não houve tal reação.

A economia em geral também não parece precisar de estímulo. O crescimento está no caminho de ultrapassar 3% neste trimestre, com base na ferramenta GDPNow do Fed de Atlanta. A inflação está subindo novamente. E, embora o mercado de trabalho esteja mostrando algum arrefecimento, as famílias e as empresas ainda estão pegando empréstimos nos bancos. Não há grande sinal de que as altas taxas estejam sufocando a atividade.

É possível que os argumentos de Steve se desenrolassem ao longo do tempo. A política monetária leva um tempo para se propagar pela economia. As políticas de Trump, muitas das quais foram implementadas em rajadas desiguais, ainda podem afetar as coisas no futuro. Mas, por enquanto, os mercados financeiros não estão reagindo ao argumento de Steve… e nem seus colegas do Fed.