Prata dispara acima de US$ 50 enquanto aperto de curto em Londres ecoa a saga dos irmãos Hunt de 1980

O mercado de prata de Londres entrou em erupção nesta semana comercial após um aperto de curto extraordinário que disparou os preços acima de US$ 50 a onça pela segunda vez na história, revivendo comparações ao fiasco histórico dos irmãos Hunt de 1980 que abalou as commodities globais.

A alta impulsionou os preços de referência em Londres a níveis não vistos há décadas, superando Nova York, e jogando todo o mercado em turbulência.

Os traders disseram que a liquidez quase desapareceu, deixando qualquer pessoa com posições vendidas de prata desesperada para encontrar metal e pagando custos de empréstimo altíssimos para rolar as posições para frente.

O pânico ficou tão grave que alguns traders começaram a reservar espaço em aviões de carga transatlânticos para enviar fisicamente barras de prata de Nova York para Londres, um método geralmente reservado para o ouro. Eles estão fazendo isso simplesmente para lucrar com os prêmios recordes agora oferecidos em Londres.

Os analistas enfatizam que não há um único jogador estilo Hunt tentando dominar o mercado desta vez, e que, em vez disso, apontam para uma tempestade perfeita de fatores (demanda crescente dos investidores, estoques encolhendo e crescentes temores sobre tarifas dos EUA) que, juntos, empurraram os preços para uma superaquecimento.

Traders correm para se proteger à medida que a liquidez desaparece

“Isso é completamente sem precedentes”, disse Anant Jatia, diretor de investimentos da Greenland Investment Management. “Não há liquidez disponível atualmente.”

Por mais de um século, Londres serviu como o centro de comando do comércio global de metais preciosos, onde um punhado de bancos define preços de referência diários para ouro e prata. Todas as noites, após os negócios serem liquidados, caminhões movem o metal bruto entre cofres fortemente guardados em toda a cidade. Esse sistema agora está sob severa tensão.

O aumento nos preços da prata foi impulsionado em parte por uma inundação de capital em ouro e prata, à medida que os investidores se protegem contra a dívida ocidental em expansão e a desvalorização da moeda, ambos agravados pelo fechamento do governo dos EUA e pelo impasse orçamentário.

No entanto, os traders dizem que a verdadeira crise decorre de um aumento dramático na demanda indiana nas últimas semanas, combinado com uma oferta apertada de barras negociáveis e temores de que a administração de Donald Trump possa impor tarifas sobre o metal sob uma investigação de minerais críticos.

Daniel Ghali, da TD Securities, disse que os compradores indianos que antes compravam prata em Hong Kong mudaram os pedidos para Londres durante as férias da Golden Week, drenando a disponibilidade local. Um ETF indiano até congelou novos aportes na quinta-feira, citando uma escassez doméstica.

O problema de oferta de Londres é mais profundo. Os estoques de cofres têm sido erodidos por anos. Desde meados de 2021, eles caíram cerca de um terço, deixando apenas cerca de 200 milhões de onças disponíveis livremente — uma queda de 75% em relação aos mais de 850 milhões de onças em 2019, dados compilados pela Bloomberg mostram.

A maior parte do que resta está trancada dentro de fundos negociados em bolsa, fora do alcance dos traders físicos. A London Bullion Market Association (LBMA) reconheceu que estava “ciente da escassez no mercado de prata e está monitorando ativamente a situação.”

Preços quebram recordes enquanto prata voa através dos oceanos

O leilão de prata de Londres, em execução desde 1897, negociou acima de US$ 50 na sexta-feira pela primeira vez na história. Os preços à vista em Londres dispararam para prêmios de US$ 3 a onça acima dos futuros de Nova York, uma diferença não vista desde o aperto de 1980. O custo de empréstimo da prata de Londres à noite saltou para mais de 100% anualizado, e veteranos do mercado dizem que pode até superar o pico dos anos 1980.

Os spreads de oferta e demanda se alargaram de 3 centavos normais para mais de 20 centavos por onça, evidência de quão finos os negócios se tornaram. “Os bancos não querem cota um para o outro, então as cotações ficam extremamente largas”, disse Robert Gottlieb, ex-trader de metais preciosos e diretor executivo da JPMorgan Chase & Co.

Em 1980, o domínio dos irmãos Hunt colapsou quando as bolsas dos EUA intervieram. A Comex e a Chicago Board of Trade congelaram novas posições especulativas, forçando os traders a liquidar e enviando os preços despencando de um recorde de US$ 52,50 a onça em 21 de janeiro de 1980.

Desta vez, nenhum regulador pode puxar a mesma alavanca. A única saída é para mais metal chegar a Londres — seja por meio de detentores de ETFs vendendo ou por meio de embarques voados do exterior.

Os primeiros sinais mostram que algumas entregas estão em andamento, mas as complicações persistem. Os traders em Nova York hesitam em exportar porque os atrasos podem significar perder milhões durante a noite. O fechamento do governo dos EUA ameaça retardar a liberação alfandegária, enquanto mesmo um dia de atraso neste mercado apertado pode apagar os lucros.

Somando-se à ansiedade estão os temores de que Trump possa impor tarifas de importação sobre a prata em breve sob a Seção 232, uma investigação federal que cobre minerais-chave. Até que essas questões sejam esclarecidas, o mercado de Londres permanece em impasse.