Atualmente, existem mais de US$ 7,6 trilhões parados em fundos do mercado monetário, sem fazer absolutamente nada de extraordinário.
De acordo com a Crane Data, esse é o valor mais alto já registrado, e a maior parte desse cash não está debaixo de colchões ou guardada em gavetas de meias, mas sim em contas que rendem cerca de 4,3% graças aos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve.
Esse rendimento tem sido suficiente para manter tanto os investidores individuais quanto as instituições com seus investimentos estáveis. Agora, o Fed está pronto para cortar as taxas de juros pela primeira vez em um ano, possivelmente em 25 a 50 pontos-base. Isso deve reduzir os retornos de investimentos em ativos de cash.
No entanto, não espere que os investidores de repente despejem seu dinheiro em Wall Street. Toda vez que a teoria da "enxurrada de cash" surge, ela é prolongada, exagerada e, em seguida, desmentida. Novamente.
O Fed prepara corte de juros, mas o cash permanece inalterado
O mercado de trabalho dos EUA mostra sinais de fragilidade, e a inflação ainda não diminuiu o suficiente. Portanto, o duplo mandato do Fed (manter a inflação baixa e o emprego alto) está sob pressão.
Shelly Antoniewicz, economista-chefe do Investment Company Institute, afirma que o ritmo dos cortes dependerá dos dados que forem divulgados e, à medida que os rendimentos do cash em espécie diminuírem, parte do capital poderá começar a migrar para ações e títulos. Mas não será um processo rápido.
Antoniewicz também sinalizou uma grande mudança que está por vir: a SEC poderá em breve permitir que todos os fundos mútuos lancem uma classe de ações de ETF. Isso daria aos investidores mais flexibilidade.
Até o momento, 70 gestores de fundos solicitaram a aprovação. E o ICI afirma que centenas de outros estão na fila caso a luz verde seja dada. Mas, mesmo assim, isso não está provocando uma debandada de cash.
Peter Crane, diretor da Crane Data, não está convencido de que tudo isso signifique que as comportas estão prestes a se abrir. "As taxas importam, mas muito menos do que a maioria das pessoas acredita", disse ele.
Nos 52 anos de história dos fundos do mercado monetário, as únicas vezes em que seus saldos realmente caíram foram durante a bolha da internet e a crise financeira de 2008. Nesses momentos, o Fed reduziu as taxas de juros a zero.
Crane afirma que é isso que é preciso para drenar o dinheiro desses fundos. "Sonhar em Wall Street é um bom argumento, mas os US$ 7 trilhões só vão aumentar."
Os investidores institucionais não estão movimentando nada
Não se trata mais apenas cash de investidores individuais. Cerca de 60% desses fundos do mercado monetário agora pertencem a instituições e empresas. Isso significa que a maior parte desse dinheiro não vai parar em Wall Street, não importa quantos pontos o S&P 500 suba.
Claro, talvez 10% dos fundos possam migrar para ativos mais arriscados, mas mesmo isso é um palpite, já que não há dados concretos. E quando comparados aos US$ 20 trilhões que os americanos mantêm em contas bancárias comuns rendendo quase nada, os fundos monetários ainda parecem uma escolha inteligente. Mesmo que o Fed reduza as taxas de juros para 3%, esses fundos ainda oferecem muito mais do que os 0,5% que você obtém nos bancos.
“A questão principal é o tamanho da diferença entre as taxas”, disse . Um corte de 0,25 ponto percentual não fará muita diferença quando as pessoas se lembrarem de que não ganhavam nada há apenas alguns anos. Mesmo que os rendimentos caiam para 3,8%, disse Crane, “alguém vai se importar?”
A maioria dos saldos em fundos monetários não é enorme. Se você tem US$ 5.000 parados, uma variação de 1% no rendimento não justifica uma mudança. "Você acabou de gastar mais dinheiro pensando no problema do que ganhando", disse Crane. "Nada vale a pena por menos de 1% ou cem dólares."
Mesmo que o Fed reduza as taxas de juros na próxima semana, os fundos monetários não reagem instantaneamente. Esses fundos têm vencimentos ponderados de 30 dias, portanto, leva tempo para que os ativos mais antigos de alto rendimento se desvalorizem. Se houver um corte substancial, Crane prevê, na verdade, um aumento de curto prazo nos saldos dos fundos monetários, já que eles terão um desempenho melhor do que os títulos do Tesouro, que reagem mais rapidamente.
“A longo prazo, é negativo”, disse Crane. Mas a curto prazo? Sem grandes mudanças.
Todd Sohn, estrategista de ETFs da Strategas Asset Management, concorda. Se as taxas dos fundos do mercado monetário caírem abaixo de 3%, o rendimento líquido após impostos parecerá fraco. "Talvez você seja avesso ao risco e simplesmente queira mantê-lo nesse patamar", disse Sohn.
Mas para quem pensa em mudar de estratégia, o primeiro passo é investir em títulos do Tesouro com vencimentos entre dois e cinco anos. Isso oferece a oportunidade de obter ganhos de preço e rendimento, sem risco de crédito.
Ele também mencionou os ETFs de , que detêm títulos do tesouro com diferentes prazos de vencimento para reduzir a volatilidade.
Para quem ainda busca retornos, as ações são sempre uma opção, mas Sohn alerta que a maioria das carteiras já está sobrecarregada com grandes empresas de tecnologia. As oito principais ações de tecnologia representam agora quase 40% do mercado americano. Adicionar mais? Provavelmente não faz sentido.
