Os mercados emergentes sofrerão as consequências da guerra comercial de Trump

As promessas dodenteleito Donald Trump de "Tornar a América Grande Novamente" parecem viáveis ​​no papel, dado o fato de as ações americanas estarem dominando os mercados globais. O mercado de ações do país superou o resto do mundo em 20% no último ano. No entanto, seu governo ainda não está satisfeito e quer tudo: ser o "epicentro" de todos os canais de comércio econômico.

Com isso em mente, analistas preveem uma onda de tarifas direcionadas à China, uma medida que poderia afetar fortemente os mercados emergentes. Especialistas em comércio alertam que tais medidas podem interromper os fluxos comerciais globais, aumentar os custos e desencadear ações retaliatórias.

Durante sua campanhadent, Trump prometeu impor tarifas abrangentes, incluindo uma taxa de 10% sobre as importações globais e de 60% sobre os produtos chineses. Outras propostas incluem uma sobretaxa de 25% sobre produtos canadenses e mexicanos e tarifas de 100% sobre os países do BRICS, caso tentem estabelecer uma moeda rival ao dólar americano como moeda de reserva. 

A China domina as exportações enquanto a moeda local enfrenta dificuldades

Economistas do Goldman Sachs acreditam que a China é o epicentro do que está sendo chamado de "Guerra Comercial de Trump 2.0". Dados recentes do mercado mostram que os investidores já estão reagindo aos temores de uma guerra fria, obrigando as bolsas de valores chinesas e o banco central a sustentar um yuan em desvalorização. 

Recentemente, a moeda atingiu a mínima em 16 meses, com o dólar sendo negociado acima da marca crítica de 7,3 yuans. O Barclays projeta que o yuan poderá cair ainda mais, para 7,5 por dólar até o final de 2025, ou mesmo para 8,4 caso sejam impostas tarifas de 60%.

Para agravar a pressão, os preços das exportações chinesas caíram 18% em relação ao pico pós-COVID, em comparação com uma queda global de 5%, conforme apontado pelos dados. Essa queda significativa impulsionou um aumento de 38% no volume de exportações chinesas nos últimos cinco anos, superando em muito o aumento global de apenas 3%. 

Grande parte desse crescimento tem sido direcionada para outros mercados emergentes, e uma possível guerra comercial poderia prejudicar drasticamente esse crescimento caso continuem dependendo de produtos chineses.

Mercados emergentes: Nuvens negras se acumulam

As ameaças de Donald Trump de impor tarifas deixaram os mercados emergentes fora da China em uma posição bastante precária. Com as tarifas ameaçando reduzir o crescimento do PIB chinês para 3% no próximo ano, essas economias estão lutando contra níveis de investimento estagnados e volumes de exportação sem estabilidade. 

O investimento estrangeiro direto permanece moderado, minando as esperanças de estratégias de relocalização ou de "amigos locais".

Para agravar as dificuldades, a composição deficomercial dos EUA mudou significativamente. Embora a China agora represente 27% do defi, outros mercados emergentes constituem 55%, com México, Vietnã, Taiwan, Coreia do Sul e Tailândia registrando aumentos acentuados. 

Especialistas acreditam que essa mudança aumentará a incerteza comercial e que as negociações com o governo dos EUA poderão ser complicadas. Eles também observam que ativos sensíveis ao crescimento, como ações e moedas, são especialmente vulneráveis ​​nesse ambiente de negócios.

Embora o afrouxamento da política monetária possa oferecer alívio, as taxas de juros persistentemente altas nos EUA limitam a capacidade dos mercados emergentes de agir sem desestabilizar suas moedas ou ampliar os spreads de crédito. 

Reações mistas em relação aos ativos de mercados emergentes

Economistas acreditam que altas taxas de juros reais e a desinflação proporcionam um cenáriotracpara investimentos de renda fixa, particularmente dívida local com proteção cambial. No entanto, ativos sensíveis ao crescimento enfrentam uma perspectiva menos otimista. 

As ações de mercados emergentes estão expostas a riscos significativos de queda, e a depreciação das moedas locais pode corroer ainda mais os retornos.

O Índice de Apetite ao Risco dos Mercados Emergentes da UBS destacou esse sentimento misto. Atualmente posicionado entre a neutralidade ao risco e a euforia, ele reflete uma resiliênciatrondo que a esperada nos mercados emergentes em relação às condições de crescimento global. 

Os analistas do Financial Times preveem um crescimento de lucros de 14% para os mercados emergentes em 2025-26, uma melhoria significativa em relação aos 4% registados durante a disputa comercial de 2018-19. No entanto, o custo da proteção contra a depreciação cambial permanece próximo de mínimos históricos, o que pode indicar que os mercados se encontram num estado de incerteza.

Entretanto, em diversos mercados emergentes, os níveis de investimento mal se recuperaram da crise financeira de 2008 em relação ao PIB. Os fluxos comerciais, já pressionados, correm o risco de sofrer novas interrupções, visto que as tarifas propostas pelo governo Trump visam remodelar o comércio global.