'Compre na baixa' – a visão da Microsoft sobre IA continua sendo um sucesso em Wall Street

O último relatório financeiro da Microsoft não foi exatamente motivo de comemoração. A empresa apresentou resultados do primeiro trimestre fiscal melhores do que o esperado, com lucro por ação de US$ 3,30 e receita de US$ 65,59 bilhões. O resultado superou a previsão de Wall Street, que era de lucro por ação de US$ 3,10 e receita de US$ 64,51 bilhões, segundo a LSEG.

A receita aumentou 16% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido subiu 11%. No entanto, embora esses números pareçam positivos, a Microsoft já projeta uma queda na receita para o próximo trimestre, estimando um valor entre US$ 68,1 bilhões e US$ 69,1 bilhões.

Por outro lado, os analistas esperavam US$ 69,83 bilhões, uma diferença que surpreendeu um pouco Wall Street, com as ações caindo quase 4% nas negociações pré-mercado.

Mas os grandes nomes de Wall Street – JPMorgan, Bank of America e Morgan Stanley – não estão prontos para se desfazer das ações da Microsoft. As ações já subiram 15% este ano.

O veredito deles? A Microsoft continua sendo uma "compra". Os avanços da empresa em IA e serviços em nuvem parecem ter peso suficiente para que os analistas ignorem a previsão de lucros.

A demanda permanece sólida, mas os desafios de abastecimento persistem

Na verdade, muitos esperam que a Microsoft lidere em IA empresarial, apesar dessa pequena queda na receita. Citi, Barclays e Bernstein ainda a consideram uma empresa de grande prestígio. Aqui está uma breve análise de suas avaliações:

• Bank of America: Reiterou a recomendação de “compra” com um preço-alvo de US$ 510, prevendo uma valorização de 17,9%.
• Barclays: Mantém a recomendação de "sobreponderação" e o preço-alvo de US$ 475, o que implica uma valorização de 9,8%.
• Bernstein: Eleva a meta para US$ 511 com recomendação de "desempenho superior", esperando uma valorização de 18,1%.
• Citi: Mantém perspectiva otimista com preço-alvo de US$ 497, projetando um aumento de 14,9%.
• Evercore ISI: Reiterou a recomendação de "desempenho superior" com um preço-alvo de US$ 500, visando uma alta de 15,6%.
• JPMorgan: Reduz a meta para US$ 465, mas mantém a recomendação de "sobreponderação", indicando um aumento de 7,5%.
• Morgan Stanley: Eleva a meta para US$ 548, prevendo uma alta de 26,7%.
• Wells Fargo: Reafirma recomendação de "sobreponderação" com preço-alvo de US$ 515, prevendo um potencial de valorização de 19,1%.

Analistas como Keith Weiss, do Morgan Stanley, afirmam que a demanda da Microsoft por serviços de IA parece sólida. Ele observou em seu relatório que as limitações de oferta ainda estão prejudicando os negócios de IA generativa da Microsoft, especialmente para seus produtos GenAI.

No entanto, Weiss acredita que o problema de fornecimento é temporário, afirmando que, "com a administraçãodent em um aumento da capacidade no segundo semestre e as ações da MSFT sendo negociadas a 25 vezes o preço/lucro GAAP de 2026, os investidores devem ver recompensas por esperarem."

O analista Raimo Lenschow comentou sobre a taxa de crescimento projetada para o Azure, estimada em 31-32%, que ele considera baixa, mas afirma ser apenas temporária.

“Os investidores precisam ter fé de que os altos investimentos em despesas de capital (cerca de US$ 20 bilhões, incluindo arrendamentos no primeiro trimestre) se transformarão em receitas significativas no futuro”, acrescentou. Portanto, sim, Wall Street ainda aposta alto nos investimentos da Microsoft em IA.

Gastos recordes, desafios em data centers e apostas arriscadas em investimentos em IA

Agora, falando sobre esses gastos – os investimentos da Microsoft em data centers e infraestrutura de IA relacionada atingiram níveis recordes. Somente no primeiro trimestre, os investimentos de capital da Microsoft chegaram a impressionantes US$ 14,9 bilhões, um aumento de 50% em relação ao ano passado.

A empresa nunca havia visto gastos como esses antes de 2020. Amy Hood, diretora financeira da Microsoft, enfatizou que uma grande parte desse cash se destina a apoiar as iniciativas de IA da empresa, mesmo que isso esteja impactando as margens atuais.

Para Hood, o investimento é uma questão de equilíbrio. A oferta de data centers para o Azure está insuficiente, impactando a receita atual. "Estamos com falta de oferta", disse ela, "e, portanto, continuamos focados em alcançar um equilíbrio maior."

Após o fechamento do mercado, as ações da Microsoft caíram quase 4% depois dos comentários dela.

Nem todos estão convencidos da abordagem da Microsoft. Gil Luria, da DA Davidson, rebaixou sua avaliação para "neutra", apontando preocupações com o impacto financeiro negativo causado pelos gastos com data centers. "Quanto mais eles investirem na construção de data centers, maior será o impacto nas margens de lucro", afirmou Luria.

Embora a Microsoft tenha conseguido economizar em outros custos para manter as margens de lucro elevadas por enquanto, analistas como Luria não estão totalmentedent que isso continuará sem prejudicar a rentabilidade.

Os projetos de IA da Microsoft com a OpenAI também impactam suas despesas. A empresa investiu mais de US$ 13,75 bilhões na OpenAI e deverá ter um prejuízo de US$ 1,5 bilhão referente a essa participação no próximo trimestre, segundo Hood.

Mas, como maior acionista da OpenAI, a Microsoft mantém seu compromisso, considerando a IA o principal motor de crescimento. O CEO Satya Nadella reestruturou as linhas de produtos em torno dos modelos de IA da OpenAI e está focado em conquistar clientes corporativos para suas ferramentas baseadas em IA.

Seu objetivo? Garantir que a IA e os serviços em nuvem da Microsoft dominem o cenário corporativo a longo prazo, mesmo com a entrada de rivais como Google e Amazon.

Atualizações do Microsoft Office e comotron​​ger Bing

As principais fontes de receita da Microsoft com IA provêm de duas áreas: os serviços em nuvem do Azure e softwares de produtividade como o Office, aprimorados com IA. Os recursos do pacote Office com IA permitem que os usuários resumam e-mails, transcrevam reuniões e criem apresentações mais rapidamente.

A Microsoft afirmou que a IA sozinha representou 12% do crescimento do Azure no primeiro trimestre, um aumento em relação aos 11% do trimestre anterior, fato que Hood enfatizou em recentes teleconferências com analistas. A meta da empresa é atingir mais de US$ 10 bilhões em receita anual com IA até o próximo trimestre, um marco que a liderança da Microsoft considera realista, visto que mais empresas estão optando por soluções baseadas em IA no Azure.

O segmento de nuvem, que inclui o Office e o Azure, tem sido um pilar para a Microsoft, crescendo 22% para US$ 38,9 bilhões no último trimestre. Muitos clientes corporativos já pagam pelos recursos de IA da Microsoft no Office, que custam US$ 30 por usuário, por mês.

Embora a adoção tenha sido cautelosa, principalmente porque as ferramentas de IA são relativamente novas, a receita por usuário tem aumentado, segundo Hood. Esse crescimento também é impulsionado pelo E5, um pacote Office de alta qualidade que se tornou cada vez mais popular entre as empresas.

O mecanismo de busca Bing, da Microsoft, também está colhendo os frutos da IA, registrando um aumento de 19% na receita com anúncios de busca (excluindo efeitos cambiais). Com as funcionalidades de IA integradas ao Bing, o número de usuários está crescendo e os anunciantes estão dispostos a pagar mais.

Essas atualizações de IA para o Bing vieram logo após o relatório da Alphabet, que mostrou um aumento de 35% nas vendas do Google Cloud, atingindo US$ 11,4 bilhões. A Amazon, a maior empresa de serviços em nuvem, ainda não divulgou seus resultados, mas o crescimento da Microsoft nesse segmento está bem alinhado com o de seus concorrentes, apesar da receita abaixo do esperado no primeiro trimestre.