- JPMorgan reduz previsão de crescimento dos EUA de 2025 para 2% para 1.3%.
- Os riscos de estagflação estão aumentando devido a tarifas mais altas e inflação persistente.
- O Fed pode adiar os cortes de juros até dezembro em um ritmo mais lento do que o mercado espera.
O JPMorgan alertou que as recentes políticas tarifárias dos EUA podem levar à estagflação, uma mistura dolorosa de crescimento lento e alta inflação.
In a mid-year economic outlook released Wednesday, the bank said there is a 40% chance of a recession in the second half of 2025.
O JPMorgan disse que o PIB dos EUA estava projetado para crescer apenas 1,3% em 2025, abaixo da projeção anterior de 2%. A nova previsão surge à medida que aumentam os temores de que medidas comerciais protecionistas, incluindo novas tarifas amplas anunciadas em abril, aumentarão os preços enquanto desaceleram a atividade empresarial.
“O impulso estagflacionário das tarifas mais altas foi o ímpeto para nossa perspectiva de crescimento do PIB reduzida para este ano”, disse. “Ainda vemos os riscos de recessão como elevados.”
A estagflação, vista pela última vez durante as crises econômicas da década de 1970, é uma virada incomum e preocupante. Ela acontece quando a inflação permanece elevada mesmo enquanto o crescimento econômico desacelera e o desemprego aumenta em uma mistura econômica tóxica que pode ser difícil de abordar usando ferramentas de política convencionais.
Choque comercial levanta preocupações sobre recessão
O alerta surge à medida que os mercados financeiros reagem aos anúncios tarifais da administração Trump, que têm como objetivo proteger as indústrias dos EUA, mas também podem aumentar os custos para consumidores e empresas americanas.
Os mercados já haviam se reprecisado fortemente em abril quando o anúncio do acordo fez os rendimentos dos Tesouro dos EUA dispararem. O JPMorgan explica que os rendimentos dos Tesouro de 2 anos subiram 3,8%, enquanto os de 10 anos estão perto de 4,3%.
No entanto, apesar das idas e vindas, o JPMorgan vejo algum alívio chegando até o final do ano, estreitando seu alvo para 3,5% para os Tesouros de dois anos e 4,35% para o de 10 anos.
Ainda assim, o banco também alertou que o prêmio de prazo, ou o rendimento extra que os investidores exigem para manter títulos de prazo mais longo, pode aumentar entre 40 e 50 pontos base no meio de preocupações crescentes sobre a sustentabilidade fiscal dos EUA e a redução do apetite de compradores estrangeiros, do Federal Reserve e dos bancos comerciais.
O JPMorgan é mais cauteloso, mesmo que alguns investidores ainda apostem que o Federal Reserve começará a cortar as taxas de juros no final deste ano. O banco acha que, devido à “inflação persistente”, as tarifas são um fator que a mantém alta; provavelmente não haverá cortes do Fed até dezembro, apenas o início de um ciclo de corte de ritmo de 100 pontos base estendido até a primavera de 2026.
Se a economia desacelerar mais do que o esperado, o Fed pode ter de ser mais agressivo, mas, por enquanto, o JPMorgan está se preparando para uma recalibração mais gradual.
Dólar americano cai com a retomada do crescimento global
O JPMorgan também apresentou uma visão pessimista sobre o dólar, argumentando que ele sofrerá à medida que as economias estrangeiras performarem melhor que os Estados Unidos, impulsionadas por políticas favoráveis ao crescimento no exterior. Por outro lado, os EUA são considerados em direção ao protecionismo e possivelmente a medidas isolacionistas, o que pode pesar sobre a expansão doméstica.
O banco afirma que essa divergência deve colocar as moedas estrangeiras, particularmente nos mercados emergentes, em uma trajetória de alta, enquanto reduz a demanda estrangeira por ativos dos EUA, como títulos do Tesouro.
Uma grande preocupação citada é a magnitude do mercado de dívida dos EUA, que pode ser mais difícil de sustentar à medida que os principais compradores, incluindo China, Japão e bancos globais, começam a recuar.
Mas nem todas as notícias são ruins. O JPMorgan continua otimista com as ações dos EUA, argumentando que o robusto consumo dos consumidores, os lucros sólidos do setor de tecnologia e a demanda dos investidores podem impulsionar as ações para cima. O banco acredita que, salvo uma grande decepção geopolítica ou de política, o crescimento impulsionado pela tecnologia e pela IA apoiará os mercados de ações.
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Nellius Irene
Nellius é graduada em Gestão de Negócios e TI, com cinco anos de experiência no setor de criptomoedas. Também é formada pela Bitcoin Dada. Nellius contribuiu para publicações de mídia de destaque, incluindo BanklessTimes, Cryptobasic e Riseup Media.
