Os títulos do governo japonês subiram ligeiramente na sexta-feira, recuperando terreno após uma semana difícil em que os rendimentos da dívida de longo prazo atingiram máximos históricos.
A recuperação ocorreu após cinco dias consecutivos de vendas em massa, impulsionadas por preocupações com a inflação, fraco apetite dos investidores e crescente ansiedade em relação ao defifiscal crescente do Japão.
Segundo a Reuters, o caos no mercado de títulos começou depois que dados mostraram que a inflação ao consumidor, excluindo alimentos e bebidas, subiu para 3,5% em abril — a maior em mais de dois anos — aumentando a pressão sobre o Banco do Japão para que mantivesse uma postura agressiva com os aumentos das taxas de juros.
Os danos maismatic atingiram os segmentos de 20, 30 e 40 anos. Os investidores se desfizeram desses títulos do governo japonês de prazo ultralongo, à medida que os legisladores pressionavam por cortes no imposto sobre o consumo, uma medida que muitos consideraram imprudente diante da crescente dívida pública.
Os preços dos títulos despencaram. Os rendimentos, que se movem na direção oposta, dispararam em todos os setores. Na quarta-feira, o rendimento do título do governo japonês (JGB) de 30 anos atingiu um recorde de 3,185%, antes de recuar para 3,115% na sexta-feira. O rendimento do título de 40 anos, que chegou a 3,675% na quinta-feira, recuou para 3,6%.
O Banco do Japão reage à espiral de rendimentos ultralongos
O governador Kazuo Ueda quebrou o silêncio na quinta-feira, dizendo a repórteres que o banco central monitoraria a situação de perto. Ele não anunciou nenhuma ação direta, mas os mercados interpretaram suas palavras como um aviso.
Um leilão de títulos com vencimento em 20 anos, realizado na terça-feira, não atraiutrontrac, aumentando os temores de que o mercado não consiga absorver a enorme quantidade de dívida que o governo precisa vender. Os investidores parecem estar sem recursos.
As palavras dos analistas da Mizuho na sexta-feira resumiram a situação: "O risco de os títulos do governo japonês se tornarem 'indigestivos' no horizonte de ultralongo prazo permanece". Eles acrescentaram que o governo pode não ter outra escolha a não ser reduzir a emissão de títulos com vencimento mais longo para evitar maiores transtornos.
Mas mesmo com a recuperação de sexta-feira, não há sensação de alívio. O Japão tem um novo leilão de títulos de 40 anos agendado para a próxima semana. Ninguém quer ficar com o prejuízo caso os rendimentos disparem ainda mais.
Os títulos de curto prazo também sofreram variações. O rendimento do título do governo japonês (JGB) de referência com vencimento em 10 anos caiu ligeiramente 1,5 ponto-base, para 1,545%. Os títulos com vencimento em dois e cinco anos também registraram pequenas quedas nos rendimentos. Esses declínios acompanharam um movimento global mais amplo após a valorização dos títulos do Tesouro dos EUA no final da semana. Mas isso não convenceu ninguém em Tóquio de que o pior já passou.
A Nippon Life e outras empresas relatam grandes prejuízos
A pressão já é visível nas instituições financeiras japonesas. Na sexta-feira, a Nippon Life Insurance Co. informou que as perdas não realizadas em sua carteira de títulos japoneses mais que triplicaram no ano fiscal encerrado em março.
A empresa afirmou que as perdas com títulos no mercado financeiro totalizaram ¥3,6 trilhões, ou aproximadamente US$ 25 bilhões, um aumento em relação ao ano anterior, devido à alta das taxas de juros que corroeu o valor de seus ativos.
A Nippon Life havia alertado no mês passado que planejava reduzir as compras de dívida soberana. Agora está claro o motivo. Seu portfólio está repleto de títulos de longo prazo, principalmente JGBs de 30 anos — os mesmos que os investidores se apressaram em vender esta semana. A seguradora também confirmou que registrou perdas efetivas de ¥ 500 bilhões com a venda de títulos durante o último ano fiscal.
Outras instituições financeiras também estão sendo afetadas. O Norinchukin Bank afirmou na quinta-feira que será "muito cauteloso" na compra de títulos do governo daqui para frente. A Sony Life Insurance Co. anunciou que poderá começar a vender parte de suas participações em títulos se as taxas de juros domésticas continuarem subindo. Todas estão se protegendo antes do próximo impacto.
Até mesmo a abordagem da Nippon Life mudou. Embora tenha intensificado as compras em abril, agora planeja desacelerar e reduzir suas participações totais em títulos com base no valor contábil. Eles não estão dizendo isso abertamente, mas a mensagem é clara: esses rendimentos estão muito altos para serem absorvidos.
O trader de criptomoedas de longa data e entusiasta Arthur Hayes comentou a decisão do Japão no X, dizendo: “Quando as seguradoras de vida, que por lei praticamente só podem comprar títulos do governo, estão levando prejuízo e precisam reduzir suas posições, o mercado de títulos está F**IDO. O Banco do Japão está avisado. É só uma questão de tempo até que eles apertem o botão de impressão de moeda fiduciária com ainda mais força.”
