Janus Henderson junta-se à campanha para que a tecnologia blockchain domine Wall Street

A gestora de ativos Janus Henderson, com US$ 360 bilhões em ativos sob gestão, entrou na disputa com outros gigantes de Wall Street no curioso movimento em direção à tecnologia blockchain.

Eles estão assumindo a gestão do Anemoy Liquid Treasury Fund, de US$ 11 milhões, que investe em títulos do Tesouro americano de curto prazo. Esse fundo foi tokenizado. 

O que isso significa? Eles estão transformando as ações do fundo em tokens digitais na blockchain, essencialmente colocando esse dinheiro na rede.

Você provavelmente já ouviu falar desses nomes. BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton. Essas empresas já estão tokenizando títulos do Tesouro e ativos do mercado monetário. A Janus Henderson agora está seguindo o mesmo caminho.

Mas o diferencial aqui é que eles estão fazendo isso por meio de um fundo sediado nas Ilhas Virgens Britânicas, voltado para investidores profissionais não americanos.

Nick Cherney, chefe de inovação da Janus Henderson, disse:

“Precisamos estar preparados para o futuro. Na minha opinião, grandes partes do sistema financeiro provavelmente migrarão para a tecnologia de registro distribuído nos próximos anos.”

Por que blockchain? Por que agora?

Por que essa mudança? Tudo se resume a custo e eficiência. A tecnologia blockchain oferece uma maneira de eliminar os intermediários e disponibilizar produtos financeiros aos investidores de forma mais rápida e barata. 

“É possível eliminar muitas etapas, economizar em taxas e tornar o processo mais ágil no geral”, disse Cherney. “É uma maneira mais eficiente de levar produtos financeiros aos investidores, com menos pessoas envolvidas.”

MJ Lytle, CEO da Tabula Investment Management (o braço da Janus Henderson que administrará o fundo), está enfrentando dificuldades com o aumento dos custos no setor de investimentos. 

“Observamos uma queda drástica nas taxas de administração, mas outros custos não diminuíram na mesma proporção”, disse ele. A tecnologia blockchain pode ser a solução. 

Lytle acrescentou que as estruturas tradicionais têm dificuldade em reduzir os custos com rapidez suficiente, especialmente quando tantas pessoas estão envolvidas em questões como custódia e administração.

A custódia, a administração e até mesmo a simples guarda de ativos são processos trabalhosos e caros, que envolvem muitas pessoas. "Se você é um dos grandes provedores de custódia, cortar custos é difícil", destacou Lytle. 

“Não dá para demitir milhares de funcionários da noite para o dia.” Mas com a tecnologia blockchain, você não precisa de custodiantes terceirizados, câmaras de compensação ou outros intermediários. Isso representa uma grande economia.

Sistemas “sem confiança”

É aqui que entram em cena as blockchains descentralizadas e sem necessidade de confiança. Martin Quensel, cofundador da Anemoy, afirma que a tokenização permite que os investidores negociem unidades do fundo a qualquer momento, com liquidação quase instantânea. 

Anemoy construiu uma rede de formadores de mercado e provedores de liquidez remunerados para viabilizar isso. Atualmente, o fundo rende mais de 5% e seus tokens podem até ser usados ​​como garantia para outras transações em blockchain.

É aqui que as coisas ficam interessantes. Esses tokens, como Quensel explica, oferecem uma alternativa às stablecoins como USDC e Tether. As stablecoins são atreladas a ativos do mundo real, como o dólar americano, mas não oferecem rendimento. 

Os tokens desse fundo, no entanto, rendem mais de 5%. Portanto, estamos vislumbrando um futuro em que os fundos tokenizados poderão rivalizar com as stablecoins — especialmente porque as stablecoins já acumularam uma capitalização de mercado combinada de US$ 170 bilhões.

A Anemoy está planejando um segundo fundo, desta vez focado em propriedade intelectual relacionada à música. Anil Sood, diretor de investimentos da Anemoy, vê potencial de longo prazo nesse setor e acredita que a tokenização pode até mesmo ameaçar o mercado de ETFs, que está em rápido crescimento.

A tokenização está chegando aos ETFs?

Sood, que tem experiência em fundos negociados em bolsa (ETFs), acredita que a tokenização representa uma grande ameaça para o setor de ETFs.

“Temos visto pessoas converterem fundos mútuos em ETFs. Mas, no futuro, os fundos mútuos podem simplesmente ignorar os ETFs e ir direto para tokens digitais.”

E por que não? Os maiores nomes do setor financeiro já aderiram. Segundo Sood, quando essas empresas começarem a conversar com seus clientes sobre tokenização, será o fim do jogo para os fundos mútuos tradicionais.

Cherney concorda. Ele considera essa disrupção ainda mais significativa do que o próprio surgimento dos ETFs. 

“Vinte anos atrás, apenas algumas pessoas realmente percebiam como os ETFs iriam revolucionar o mercado”, disse Cherney. “Agora, todos entendem. E acredito que a tecnologia blockchain será ainda mais disruptiva.”

Não podemos nos esquecer dos ETFs Bitcoin . Em 12 de setembro, eles registraram uma entrada líquida de US$ 39 milhões. O GBTC da Grayscale teve uma saída de US$ 6,5 milhões, mas outros, como o ARKB, viram um aumento expressivo, com entradas de US$ 18,3 milhões.

Um relatório de verão da Rosenblatt Securities mostra que US$ 9,5 bilhões já foram investidos na infraestrutura digital de Wall Street para lidar com ativos como esses. 

Compare isso com todo o ano de 2020 e verá que é quase o mesmo valor, só que apenas no primeiro semestre de 2021. Se a tendência continuar, a The Tokenizer estima que até US$ 370 bilhões serão investidos em infraestrutura de tokenização até o final do ano.

A adoção institucional está acontecendo rapidamente, de acordo com Vikas Shah, diretor administrativo da Rosenblatt Securities. "Entramos em uma nova fase no mundo das criptomoedas", disse Shah.

“Agora, tudo gira em torno da adoção institucional. Fundos de hedge, escritórios familiares, bancos — todos estão se envolvendo.”

Imóveis, NFTs e muito mais

A tokenização está chegando para tudo — imóveis, NFTs, arte, esportes, o que você imaginar. O setor imobiliário, em particular, está passando por uma rápida transformação. Shah acredita até que ele tem potencial para se tornar o próximo Bitcoin.

Enquanto Wall Street continua avançando, os verdadeiros crentes na tecnologia blockchain se mostram céticos. 

A questão que permanece é: essas instituições deveriam entrar de vez no mundo das finanças descentralizadas (DeFi) ou manter-se em sistemas mais seguros, centralizados e baseados em blockchain? 

DeFi tem tudo a ver com autonomia. E se esses caras começarem a querer controle? Todos sabemos que Wall Street prospera com controle. Steven Hu, chefe de ativos digitais do Standard Chartered, disse:

“A descentralização total é irrealista. Precisamos de alguma autoridade central para garantir a autenticidade e o uso adequado dos ativos.”

Ainda assim, o Standard Chartered está apostando na tokenização, prevendo um mercado de cerca de US$ 30 trilhões até 2034.

Eles acreditam que o futuro reside nas blockchains públicas. Nana Murugesan,dent da Matter Labs, acredita que blockchains públicas como Ethereum acabarão por dominar o mercado. "Ecossistemas maiores serão construídos sobre blockchains públicas", afirmou.

O fundo USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) da BlackRock também está obtendo sucesso. Lançado em março, o fundo já captou cerca de US$ 527 milhões.

Com ou sem autorização, bancos, gestores de ativos e até mesmo reguladores estão despertando para o potencial da tokenização.

A Autoridade Monetária de Singapura está liderando o Projeto Guardian, que reúne 24 instituições financeiras para testar casos de uso de tokenização de ativos. JPMorgan, Deutsche Bank, Citigroup e Ant Group estão entre os participantes.

Embora o órgão regulador de Singapura permaneça cauteloso em relação às criptomoedas que não possuem lastro subjacente, ele se mostra otimista em relação à blockchain. De qualquer forma, as criptomoedas são inevitáveis.