Dinheiro é como uma matrícula na academia. Quer um corpo melhor? Tem que se esforçar; quer um saldo bancário maior? Tem que fazer seu dinheiro render. E o mesmo acontece com as criptomoedas, cujo valor de mercado de mais de US$ 3 trilhões é impressionante. O que é bem menos impressionante é a proporção desse total que gera rendimento. É capital que pode até valer alguma coisa, mas que não está fazendo nada para aumentar seu valor ou gerar receita adicional com tokens.
É chamado de capital ocioso por um bom motivo, e encontrar maneiras de desbloquear os trilhões de dólares em criptoativos que atualmente não fazem nada é um dos maiores desafios da Web3. Dada a programabilidade, que é uma característica fundamental do blockchain, parece uma enorme oportunidade perdida. Afinal, não estamos falando de ouro, acumulando poeira em algum cofre subterrâneo: estamos falando de criptomoedas, e os detentores deveriam ter a possibilidade de fazer mais com elas – sem aumentar significativamente o risco.
Avaliando a dimensão do problema do capital ocioso no setor de criptomoedas
Embora nunca seja possível nem desejável utilizar toda a capitalização de mercado das criptomoedas como ativos produtivos, estima-se que, de forma conservadora, centenas de bilhões de dólares em criptomoedas estejam atualmente inativas. Presas em carteiras ou subutilizadas em blockchains, elas não podem servir como garantia ou gerar rendimento em outros lugares. Quando os mercados de baixa se intensificam, como invariavelmente acontece, o ideal é que haja uma maneira de os usuários de criptomoedas continuarem a gerar retorno sobre seus ativos.
Essa ineficiência deixa a maior parte do capital cripto parado, quando poderia estar impulsionando a inovação e ajudando seus detentores a aumentar seu patrimônio. Porque, por mais incríveis que sejam os ativos digitais como Bitcoin em vários aspectos, se não estiverem sendo usados ativamente, são simplesmente dinheiro que "sobe em números", com a única perspectiva de crescimento dependendo de outros investidores comprando. É uma estratégia que levou as criptomoedas longe, mas não vai funcionar para sempre.
80% da Bitcoin permanece inativa , raramente saindo do armazenamento offline. Enquanto isso, no DeFi , plataformas de pools compartilhados como Aave e Compound deixam uma parcela significativa de todos os ativos subutilizada. Os credores depositam stablecoins ou ETH, por exemplo, mas os tomadores de empréstimo não conseguem acessar tokens de nicho como os provedores de liquidez da Curve devido a restrições de risco sistêmico. Essa inatividade prejudica a eficiência de capital da web3, em nítido contraste com as finanças tradicionais, cujos mercados tendem a ser mais fluidos.
Por que os ativos permanecem ociosos: a armadilha das garantias
Então, por que esse capital fica ocioso? Na Web3, os ativos muitas vezes não podem servir como garantia em outros lugares devido a obstáculos estruturais. Os modelos de empréstimo de pool compartilhado reúnem tokens diversos — digamos, ETH com altcoins voláteis — distribuindo o risco entre todos os participantes. Isso significa que um ativo fraco pode comprometer todo o pool, impedindo que as plataformas aceitem garantias mais exóticas.
A adição de novos tokens introduz risco sistêmico, fazendo com que apenas ativos de primeira linha, como ETH ou USDC, dominem o mercado, deixando tokens de nicho (como Pendle PTs) em segundo plano. O atrito entre blockchains agrava essa situação, já que ativos como BTC na rede Bitcoin não conseguem interagir nativamente com Ethereum, mantendo o valor isolado. Como resultado, o capital permanece ocioso, sem encontrar tomadores de empréstimo ou oportunidades de geração de renda, o que sufoca o crescimento da web3.
Mercados isolados: ativando os inativos
Diversas soluções estão sendo desenvolvidas para tornar o uso de criptoativos mais produtivo, sendo uma das abordagens mais interessantes proveniente do setor de empréstimos DeFi, onde a ineficiência de capital e os ativos ociosos são particularmente acentuados. Uma das soluções mais inteligentes que vem ganhando DeFi trac criada pela Silo Finance , que utiliza pools independentes para pares de ativos específicos – como ETH-USDC ou BTC-XAI – para isolar o risco.
Mercados de empréstimo isolados permitem que credores e tomadores de empréstimo interajam sem ameaçar mercados não relacionados. Essa precisão desbloqueia capital ocioso ao conectar os participantes diretamente. Um credor com um token de nicho pode depositá-lo em seu próprio pool; um tomador de empréstimo que precisa desse ativo pode acessá-lo, sem necessidade de uma revisão sistêmica. Ao contrário Aave , o isolamento do Silo garante que uma exploração de um provedor de liquidez (LP) do Curve não afete um silo de Ethereum, tornando viáveis ativos antes considerados "não emprestáveis". O capital ocioso diminui à medida que esses mercados ativam o que os pools compartilhados ignoram. É uma estratégia que claramente está funcionando, a julgar pelos US$ 275 milhões em TVL ( que o Silo agora suporta e continua crescendo.
O empréstimo isolado também tem a vantagem de atrair investidores avessos ao risco, que normalmente evitam a volatilidade dos fundos compartilhados. O lançamento da versão 2 do Silo na Sonic introduz mercados programáveis – imagine a alocação automática de fundos ociosos em DEXs para obter rendimento extra, tudo isso mantendo os riscos controlados. Ao dar suporte a qualquer token com investidores dispostos a emprestar, o Silo reduz drasticamente o capital ocioso, impulsionando a produtividade da web3 onde o DeFi tradicional falha. Isso é ótimo para aumentar a eficiência dos empréstimos Defi , mas e quanto a desbloquear o restante dos criptoativos atualmente ociosos?
O panorama geral
Ethereum é um dos ativos mais produtivos do mercado, com cerca de 30% de sua oferta circulante sendo usada para participar de staking. Adicione as recompensas adicionais que podem ser geradas por meio de re-staking, para proteger os caches de camada 2 da EVM, e há muitas maneiras de fazer seu ETH render mais ETH. Não é o caso do Bitcoin. Para começar, não é uma rede de staking e também não é dinheiro programável. O que significa que o trilhão de dólares em BTC que atualmente não está fazendo nada está destinado a permanecer parado para sempre, certo?
Não necessariamente. DeFi Bitcoin têm se empenhado ao máximo para resolver isso, com iniciativas como o Babylon – o primeiro Bitcoin – e o SatLayer, construído sobre o Babylon, trazendo o re-staking do EigenLayer para o Bitcoin . Adicione a isso a possibilidade de tokenizar BTC por meio de inovações como o sBTC da Stacks, permitindo sua integração com a Layer 2, e podemos afirmar que Bitcoin está apenas começando.
Colocando os criptoativos para trabalhar
O problema do capital ocioso nas criptomoedas é uma falha de projeto que os desenvolvedores DeFi podem corrigir. Com bilhões de dólares retidos por regras rígidas de garantia e lacunas entre blockchains, a produtividade sofre. Fazer isso aproximará o setor de um sistema onde nenhum ativo fica sem uso e todos que desejam ganhá-lo podem gerar rendimento com seus ativos digitais.
Atualmente, o problema de ativos ociosos na Web3 se assemelha ao de guardar cash debaixo do colchão. Felizmente, inovações como mercados isolados e BTC tokenizável e acumulável estão começando a solucionar esse desafio, permitindo que os ativos sejam utilizados sem risco de custódia ou perda permanente. Esta é, sem dúvida, a próxima fronteira do DeFi: a verdadeira eficiência de capital, onde cada ativo encontra seu mercado.
