- O Fed pode estar caminhando para um grande erro com sua política atual de taxas, especialmente diante de dados de emprego mais fracos do que o esperado.
- Os dados de inflação estão estáveis, mas com a decisão de setembro do Fed se aproximando, o mercado está tenso.
- Arthur Hayes acredita que as recentes medidas do Fed estão prejudicando o Bitcoin, pois o capital está fluindo para opções mais seguras e com maior rendimento em vez de ativos de risco.
A decisão iminente do Federal Reserve sobre as taxas de juros deixou todos em alerta. A grande questão em pauta é se o Fed está prestes a cometer um erro grave. Alguns economistas certamente acham que sim.
Para começar, lembre-se de que os empregos não agrícolas, uma medida-chave da criação de empregos nos EUA, foram revisados para baixo. Em agosto, o Departamento de Trabalho informou que, de abril de 2023 a março de 2024, os Estados Unidos criaram 818.000 empregos a menos do que o inicialmente pensado.
Este é um grande sinal de alerta de que a economia pode não ser tão forte quanto todos assumiam.
Agora, o problema é que as mudanças nas taxas de juros não funcionam da noite para o dia. Elas levam tempo para se propagar pela economia. Se a economia estiver mais fraca do que os dados principais sugerem, o Fed pode precisar cortar as taxas em 150 a 200 pontos base.
Esse tipo de flexibilização não entra em vigor imediatamente, de acordo com economistas. Aparentemente, leva de seis a oito meses. O Fed está focando demais no curto prazo. Há claramente um grande atraso entre as decisões de política e seus efeitos.
Se a economia mostrar mais sinais de fraqueza no início de 2025, quaisquer cortes que o Fed fizer agora só terão efeito total no final de 2025. Esse é um longo período de espera quando as coisas já estão desestabilizadas.
Sabemos que Jerome Powell decidiu cortar as taxas no próximo mês. O que não sabemos com certeza é o quanto ele vai cortar. No entanto, o estranho é que o anúncio não teve o efeito duradouro que todos esperávamos no mercado. O Bitcoin caiu 10% desde então.
Arthur Hayes, um dos primeiros crentes no setor de cripto, tem suas teorias sobre o motivo. "Eu achava que os cortes nas taxas de juros eram bons para ativos de risco", diz Arthur.
Mas ele oferece uma razão: os Acordos de Reposo Inverso (RRP) estão pagando atualmente 5,3%, e nenhum título do Tesouro com vencimento inferior a um ano está oferecendo mais do que isso.
"Os fundos de mercado monetário moverão o dinheiro dos títulos do Tesouro para o RRP, o que é negativo para a liquidez", explica Arthur. Desde o discurso em Jackson Hole, o RRP aumentou em US$ 120 bilhões, e ele acredita que essa tendência continuará enquanto as taxas dos títulos do Tesouro permanecerem abaixo do RRP.
Enquanto isso, os dados de inflação não estão exatamente empurrando o Fed a frear. Na última sexta-feira, os EUA registraram o índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE), a medida preferida do Fed para inflação, subindo 0,2% no mês.
Isso estava praticamente alinhado com o que todos esperavam. Os futuros das taxas de juros refletem esse sentimento cauteloso, mostrando uma chance reduzida de um corte de 50 pontos-base no final de setembro.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
