O Federal Reserve acabou de publicar outra perda massiva. Desta vez, são US $ 77,6 bilhões em 2024. Isso traz o dano total sob Powell a US $ 192 bilhões em apenas dois anos.
O banco central divulgou suas finanças auditadas na sexta -feira. É o segundo ano consecutivo de tinta vermelha, após uma perda de US $ 114,3 bilhões em 2023. Este não é um truque contábil. O Fed está realmente queimando em cash.
As perdas não impedem que ele funcione ou exija ajuda do Tesouro. Mas este é o mesmo Fed que costumava enviar bilhões de lucros de volta ao governo. Agora, ele tem uma pilha de ious que se deve.
Fed assumiu muita dívida e agora paga mais do que ganha
A bagunça de Powell começou em 2020 e 2021. Foi quando o Fed entrou com estímulo pandêmico, carregando títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas. Funcionou por um tempo - os ratos eram baixos e o Fed ganhou dinheiro com esses ativos. Mas então veio o pico da inflação.
Para combater essa inflação em 2022 e 2023, o Fed aumentou rapidamente as taxas de juros. Esse movimento esmagou seu balanço patrimonial. O problema? O Fed ganha receita com sua carteira de títulos, mas também paga juros nas reservas bancárias.
Em setembro de 2022, esses pagamentos de juros eram maiores que a renda dos títulos. E o sangramento não parou. Até 2022, o Fed era uma máquina de lucro. Ele enviou US $ 109 bilhões ao tesouro apenas em 2021.
Entre 2012 e 2021, enviou mais de US $ 870 bilhões. Agora, está perdendo dinheiro porque precisa pagar aos bancos mais juros do que está ganhando em seu próprio portfólio. Esse é o "encanamento monetário" Powell está preso.
E não é apenas algum dreno cash . O Fed também está no gancho para financiar o Consumer Financial Protection Bureau (CFPB), graças à lei Dodd-Frank 2010. Portanto, mesmo enquanto está perdendo bilhões, ainda está cobrindo outras agências.
Powell adiciona US $ 216B IOU aos livros do Fed enquanto a inflação permanece quente
Veja como Powell está mantendo as luzes acesas: em vez de pedir ajuda ao Congresso, o Fed começou a cozinhar uma coisa chamada de "ativo diferido". É basicamente um IOU que o Fed escreve para si mesmo.
Começou a fazer isso no final de 2022, quando as perdas começaram. O ativo diferido atingiu US $ 16,6 bilhões até o final daquele ano. Em seguida, aumentou para US $ 133 bilhões em 2023. Agora está em US $ 216 bilhões.
O Fed diz que vai se pagar de volta eventualmente. Mas isso depende de quando começa a ganhar dinheiro novamente. Isso não acontecerá até que as taxas de juros caiam abaixo do que ganha em seu portfólio de US $ 6,8 trilhões.
E esse portfólio está diminuindo nos últimos três anos. No momento, o rendimento médio é de 2,6%. Mas o Fed está pagando 4,4% em US $ 3,4 trilhões em reservas. Essa matemática não funciona.
O Fed de Nova York disse em 2023 que o Fed continuaria perdendo dinheiro se as taxas de curto prazo permanecessem acima de 4%. A taxa atual é de cerca de 4,3%, abaixo de 5,3% em setembro passado. Está perto - mas ainda debaixo d'água.
De acordo com Seth Carpenter, economista global-chefe do Morgan Stanley e ex-funcionário do Fed, "eles estão se aproximando cada vez mais do ponto de equilíbrio ... mas pode levar alguns anos".
Nada disso é uma surpresa. O Fed sabia que isso estava chegando. As transcrições de reuniões internas mostram que as autoridades já estavam preocupadas anos atrás sobre as consequências políticas se as perdas começarem a aparecer após os aumentos de taxas. Agora foi exatamente o que aconteceu.
Fed mantém taxas constantes enquanto as tarifas de Trump ameaçam a inflação
Enquanto Powell faz malabarismos com as perdas, a inflação ainda é um problema. O principal índice de preços de gastos com consumo pessoal, a métrica de inflação do Fed, provavelmente subiu 0,3% em fevereiro pelo segundo mês consecutivo. A taxa anual agora deve atingir 2,7%, de acordo com a Bloomberg.
Os gastos do consumidor também estão de volta. O relatório do governo com vencimento na sexta -feira deve mostrar que os gastos subiram 0,5%, enquanto a renda pessoal aumentou 0,4%. Essa colisão de renda segue o maior ganho mensal em um ano. A economia está esquentando novamente - mas isso nem sempre é uma boa notícia para a inflação.
Tudo isso ocorre pouco antes do planejado de Trump em 2 de abril, anúncio de novas tarifas. Ele está chamando de "Dia da Libertação na América". Os funcionários do Fed estão esperando para ver como isso se desenrola.
É por isso que eles não aumentaram ou cortaram as taxas em sua última reunião. Powell disse que precisa de mais tempo para ver o que as tarifas farão com a inflação e o crescimento.
Outros funcionários do Fed agora estão entrando para falar. Adriana Kugler, Alberto Musalem e Raphael Bostic estão todos alinhados nesta semana. Bostic está programado para aparecer na Bloomberg TV na segunda -feira.
O foco? Como lidar com a inflação, enquanto Powell mantém a linha das taxas e gerencia um déficit de vários bilhões de dólares. Mais dados também estão a caminho.
Fevereiro, os pedidos de bens duráveis podem mostrar se as empresas estão se apegando aos gastos. E os números comerciais ajudarão a moldar as previsões do PIB do primeiro trimestre. As importações provavelmente serão distorcidas novamente por uma onda de ouro recebido que não conta no PIB.
O sentimento do consumidor também deve ser entregue na sexta -feira pela Universidade de Michigan. Esse relatório incluirá expectativas de inflação de curto e longo prazo. Basicamente, todo mundo está assistindo preços - e o Fed está quebrado.
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