A negociação fictícia, uma forma de estratégia de negociação fraudulenta, é um processo no qual um investidor compra e vende um título com o objetivo expresso de disseminar informações enganosas no mercado. Em algumas situações, as negociações fictícias são executadas por um investidor e uma corretora que atuam em conluio, e em outras, são executadas por investidores que atuam tanto como compradores quanto como vendedores do título.
A prática de wash trading não é, de forma alguma, um fenômeno novo, tendo surgido entre os investidores da bolsa de valores, especialmente em negociações de alta frequência que utilizam computadores super-rápidos e conexões de internet de alta velocidade para realizar dezenas de milhares de transações por segundo. O wash trading é frequentemente realizado para inflar artificialmente o volume de negociação de um ativo.
A prática de wash trading induz os investidores a acreditarem que os volumes de negociação de um ativo são maiores do que realmente são, aumentando potencialmente a atividade legítima de negociação desse ativo. O wash trading é ilegal nos Estados Unidos, e o Internal Revenue Service (IRS) proíbe os contribuintes de deduzirem perdas resultantes de wash trading de sua renda tributável.
Entendendo as operações de lavagem de dinheiro
A prática de wash trading foi proibida pelo governo federal após a aprovação da Lei de Bolsas de Mercadorias (Commodity Exchange Act) em 1936, uma lei que alterou a Lei de Futuros de Grãos (Grain Futures Act) e também exigiu que todas as negociações de commodities ocorressem em bolsas regulamentadas. Antes de sua proibição na década de 1930, o wash trading era uma prática comum entre os manipuladores de ações, que sinalizavam falsamente interesse em uma ação na tentativa de inflar seu valor para lucrar com a venda a descoberto dessa ação.
As regulamentações da Commodity Futures Trade Commission (CFTC) também proíbem que corretoras lucrem com operações fictícias, mesmo que aleguem desconhecer as intenções do investidor. Portanto, as corretoras devem realizar a devida diligência em relação aos seus clientes para garantir que estejam comprando ações de uma empresa com o objetivo de obter propriedade efetiva comum.
O IRS também possui regulamentações rigorosas contra a prática de "wash trading" (negociação fictícia) e exige que os contribuintes se abstenham de deduzir perdas resultantes de vendas fictícias. O IRS defiuma venda fictícia como aquela que ocorre dentro de 30 dias após a compra do título e resulta em prejuízo.
Wash Trading e Criptomoedas
Nos últimos anos, a prática de wash trading também se infiltrou no espaço das criptomoedas. O desejo de dar a impressão de popularidade e altos volumes de negociação é evidente: existem milhares de tokens de criptomoedas disponíveis em todo o mundo, e a maioria tem dificuldade em se destacar. Mas até mesmo as criptomoedas mais populares, incluindo Bitcoin, sofrem com o wash trading.
Um estudo de 2022 da Forbes com 157 corretoras de criptomoedas descobriu que mais da metade de todo o volume de negociação Bitcoin relatado é falso ou não econômico, ou seja, é uma negociação fictícia.⁶ As criptomoedas são particularmente vulneráveis a esquemas de pump-and-dump, nos quais uma combinação de volumes de negociação inflados etronpublicidade ou recomendações de pessoas com informações privilegiadas aumenta artificialmente o valor de um token, permitindo que certos detentores vendam com um lucro enorme enquanto o interesse está alto.
Existem vários motivos potenciais para a prevalência de negociações fictícias no mercado de criptomoedas. Mesmo as principais moedas digitais, como Bitcoin muitas vezes carecem de métodos universalmente aceitos para calcular o volume diário de negociações. Isso leva as empresas de criptomoedas a apresentarem números frequentemente muito divergentes para os volumes históricos de negociação. As próprias corretoras de criptomoedas muitas vezes carecem de legitimidade, e houve muitos colapsos públicos de corretoras de tokens de grande repercussão nos últimos anos. A extrema volatilidade no mercado de criptomoedas pode incentivar compras e vendas rápidas. Por fim, o status incerto das criptomoedas perante os reguladores governamentais dos EUA e de outros países cria uma oportunidade adicional para atividades comerciais enganosas.
Por que alguém faria negociações falsas?
Em alguns casos, a negociação fictícia aumenta o volume de negociação de um título, potencialmente incentivando uma atividade de negociação mais legítima. A negociação fictícia também pode ser usada para ajudar a inflar artificialmente o preço do título como parte de um esquema de manipulação de mercado.
As operações de lavagem (wash trades) são essencialmente operações que se anulam mutuamente e não têm valor comercial em si. No entanto, são utilizadas em diversas situações de negociação.
Por exemplo, as operações de lavagem de dinheiro foram usadas no escândalo da LIBOR para pagar corretoras que manipularam os painéis de submissão da LIBOR para o iene japonês. De acordo com as acusações apresentadas pelas autoridades financeiras do Reino Unido, os operadores da UBS realizaram nove operações de lavagem de dinheiro com uma corretora para gerar 170.000 libras em taxas como recompensa para a empresa por seu papel na manipulação das taxas da LIBOR.7
As operações de lavagem de dinheiro também podem ser usadas para gerar volumes falsos para uma ação e inflar seu preço. Suponha que um investidor XYZ e uma corretora conspirem para comprar e vender a ação ABC rapidamente. Ao perceberem a atividade na ação, outros investidores podem aplicar dinheiro na ABC para lucrar com as oscilações de preço. XYZ, então, vende a descoberto a ação, lucrando assim com a queda do preço.
Transações fraudulentas são realmente comuns em corretoras de criptomoedas descentralizadas?
Segundo um novo relatório da Solidus Labs, as corretoras de criptomoedas descentralizadas são um foco de um certo tipo de fraude conhecido como wash trading. A empresa de pesquisa em blockchain descobriu que pelo menos US$ 2 bilhões em criptomoedas em exchanges descentralizadas baseadas em Ethereumforam alvo de lavagem de dinheiro desde setembro de 2020. Essa prática fraudulenta manipulou o preço e o volume de cerca de 20.000 tokens em exchanges DeFi , afirmou a empresa.
A negociação fictícia (wash trading) é uma forma de manipulação de mercado em que agentes fraudulentos negociam consigo mesmos para inflar artificialmente o preço de um token criptográfico e criar a ilusão de liquidez, o que desperta o interesse de outros investidores em criptomoedas.
Os fraudadores têm um incentivo especialmente alto para realizar operações de lavagem de dinheiro em exchanges de criptomoedas descentralizadas, onde as negociações são feitas sem intermediários, segundo o relatório. Isso ocorre porque as taxas de transação costumam ser menores em DeFi , e os fraudadores visam atrair o trac de investidores possível para os tokens que estão negociando.
“A capacidade de um desenvolvedor de tokens de listar seu token em uma exchange centralizada ou de enganar seus investidores para obter lucro depende de sua habilidade em trac especuladores para o pool de liquidez no qual seu token é negociado. Descobrimos que muitos desenvolvedores de tokens recorrem à lavagem de dinheiro [em exchanges descentralizadas] para fazer isso”, afirma o relatório.
As tendências contrariam a percepção geral das exchanges DeFi , que são vistas por alguns investidores como uma alternativa mais segura em comparação com exchanges centralizadas como FTX e Binance, que às vezes são consideradas menos transparentes. Argumenta-se que as plataformas descentralizadas se beneficiam do fato de os usuários negociarem diretamente entre si, em vez de entregarem tokens à exchange como intermediária. Os fluxos de entrada em exchanges DeFi aumentaram consideravelmente no final de 2022 e início de 2023, após o colapso da FTX, de acordo com dados compilados pelo The Block.
Um estudo do National Bureau of Economic Research (NBER) revelou que as operações fictícias (wash trading) representavam quase todas as transações realizadas em corretoras de criptomoedas não conformes, e investidores em criptomoedas têm alertado sobre essa prática como uma das principais formas de fraude no setor. Segundo Mark Cuban, investidor do programa "Shark Tank" e entusiasta de criptomoedas de longa data, essa prática pode ser responsável pela próxima "implosão" no mercado de criptomoedas desde o caso da FTX.
Quão comum é a prática de wash trading?
A prática de wash trading pode ser tão simples quanto enviar criptomoedas de uma carteira para outra, mas existem esquemas mais elaborados, afirma Kim Grauer, diretora de pesquisa da Chainalysis. Em sua pesquisa, as operações de wash trading foramdentquando uma transação atendia a certos critérios de relacionamento com outras carteiras e endereços – sugerindo que algo fraudulento poderia estar ocorrendo.
O estudo do NBER analisou 29 corretoras de criptomoedas classificadas como regulamentadas ou não regulamentadas, com as corretoras não regulamentadas divididas em dois níveis com base no tamanho. Os autores descobriram que a prática de wash trading era praticamente inexistente em corretoras regulamentadas, mas representava, em média, 77,5% do volume de negociação em corretoras não regulamentadas. As corretoras não regulamentadas de Nível 1 apresentaram uma proporção ligeiramente menor de wash trading, com 61,8% das transações, em comparação com os 86,2% das transações nas corretoras não regulamentadas de Nível 2.
Para Binance, a maior corretora de criptomoedas do mundo em volume de negociação e uma corretora de nível 1 não regulamentada no estudo, estimou-se que a prática de wash trading representasse 46,4% de todas as transações.
“Binance não se envolve nem tolera negociações fictícias, o que constitui uma violação dos nossos termos de uso, e nunca o fez”, afirmou um porta-voz da exchange. “Binance possui uma equipe dedicada à Vigilância de Mercado, responsável por analisar informações relacionadas a possíveis comportamentos abusivos e/ou manipuladores, incluindo negociações fictícias e manipulação de preços.”
A KuCoin, outra das cinco maiores corretoras de criptomoedas segundo o CoinMarketCap, estimou que 52,9% de suas transações consistem em operações fictícias (wash trading). Um porta-voz da corretora afirma que ela não pratica wash trading.
O estudo também constatou uma maiordent de negociações fictícias (wash trading) nas semanas seguintes a retornos positivos no mercado de criptomoedas ou a uma queda na volatilidade. "Aumentos de preços podem atrair a atenção de investidores de varejo e incentivar a especulação. Portanto, as corretoras de criptomoedas são incentivadas a inflar os volumes para obter uma melhor classificação e atrair mais clientes."
Não há comodentcom precisão uma operação de lavagem de dinheiro sem acesso aos dados da conta, que normalmente só estão disponíveis para as próprias corretoras, segundo Martin Leinweber, especialista em produtos de ativos digitais da MarketVector Indexes. As conclusões do estudo, no entanto, demonstram a importância da regulamentação no setor, afirmou ele.
Você já ouviu falar de uma operação de falso sinal? Reconhecer um falso sinal permite que os traders ajustem suas estratégias, potencialmente minimizando perdas ou lucrando com esses cenários de mercado. Fascinante, sem dúvida, mas a verdade é que existem muitas maneiras de ganhar dinheiro, embora o caminho ilegal não seja tão grave quanto sair perdendo.
