O euro valorizou-se mais de 14% em relação ao dólar americano desde o início de 2025 e não mostra sinais de desaceleração. Essa alta setronà medida que as decisões políticas em Washington continuam a abalar os mercados globais.
Segundo a CNBC, banqueiros centrais que falaram em Aix-en-Provence, na França, na semana passada, disseram que as escolhas econômicas de Trump, especialmente a recente lei de aumento de impostos e gastos e a crescente tensão com o Fed, estão afastando os investidores do dólar e os levando para o euro.
A moeda está ganhando popularidade como uma alternativa mais segura, não porque a União Europeia tenha se tornado perfeita de repente, mas porque os EUA parecem estar em situação muito pior.
Yannis Stournaras, o governador do banco central da Grécia, atribuiu a queda do dólar americano a três fatores: as novas tarifas de Trump, seus ataques ao Federal Reserve e o custo a longo prazo de sua "bela" reforma tributária.
“Se você combinar as tarifas [dos EUA] com os ataques ao Fed e às instituições, com a sustentabilidade fiscal dos Estados Unidos após a 'bela' reforma tributária, isso explica a evolução da taxa de câmbio do dólar nas últimas semanas”, disse Yannis durante um painel moderado pela CNBC.
Ele também alertou que "aqueles que impõem tarifas serão os primeiros a sofrer", destacando o impacto direto que as taxas comerciais mais altas estão tendo na credibilidade dos EUA e nas expectativas econômicas.
As políticas comerciais de Trump abalam os investidores globais
Até segunda-feira, ainda não havia um resultado confirmado sobre um acordo comercial entre os EUA e a União Europeia. As negociações estão se arrastando e espera-se uma atualização em breve. Enquanto isso, novos acordos com o Reino Unido e o Vietnã sugerem uma tendência clara: o aumento das tarifas.
Embora as taxas finais sejam menores do que as ameaças de Trump em abril, elas ainda estão mais altas do que no início de 2025. Os investidores estão percebendo a situação. É por isso que o euro está se valorizando, mesmo com o Banco Central Europeu tendo acabado de reduzir as taxas de juros e o Fed não tendo feito nenhuma alteração.
Apesar dessa divergência política, a vitória de Trump na semana passada, com a aprovação de seu importante projeto de lei tributária e de gastos, está agravando a situação do dólar. Espera-se que a nova lei amplie o defidos EUA. E isso não é um detalhe insignificante.
Os credores estrangeiros já estão assustados com o caos causado pelas tarifas, e agora se deparam com um cenário fiscal ainda mais frágil. Essa combinação é fatal para a atratividade do dólar, e o euro surge para preencher essa lacuna.
Stournaras afirmou que o euro tem a oportunidade de aumentar sua participação nas reservas internacionais. Mas, para que isso aconteça, a União Europeia precisa concluir seus projetos de União Bancária e União dos Mercados de Capitais. Se esses obstáculos internos forem superados, o euro poderá ampliar seu papel globalmente, disse ele.
Gabriel Makhlouf, presidente do banco central da Irlanda, concordou. "Acho que o que estamos vendo agora com o dólar é um realinhamento, um reajuste por parte dos investidores", disse Gabriel. Ele acrescentou que os investidores estão reagindo ao enfraquecimento do Estado de Direito nos EUA.
“Eles estão vendo o Estado de Direito nos Estados Unidos se enfraquecer e estão reagindo de acordo, porque isso significa um risco maior para seus investimentos e seus ativos, e eles estão se adaptando.”
O BCE prevê um caminho de longo prazo para a expansão do euro
Por mais de uma década, o papel do euro nas reservas cambiais se manteve estável em torno de 20%. Mas a participação do dólar diminuiu. Em 2014, era de 68,8%. No final de 2024, havia caído para 57,8%. Trata-se de um declínio acentuado, e 2025 indica que a queda será ainda maior. Se a Europa agir rapidamente para fortalecer os laços financeiros entre os países, o euro poderá se tornar a melhor opção para as reservas globais.
Paschal Donohoe,dent do Eurogrupo, grupo de ministros das finanças da zona do euro, afirmou que o endividamento em euros deverá crescer bastante nos próximos anos. Esse crescimento se deve principalmente ao plano NextGenerationEU, lançado após a crise da COVID-19.
“O mais importante para nós é como podemostronpara o euro”, disse Paschal no sábado, apontando para a necessidade de estabilidade e de políticas consistentes.
No curto prazo, analistas dizem que a taxa de câmbio euro-dólar oscilará de acordo com notícias sobre tarifas, decisões sobre taxas de juros e inflação. Mas a perspectiva geral ainda favorece o euro. Francesco Pesole, estrategista de câmbio do ING, afirmou que o dólar praticamente não se alterou quando os preços do petróleo subiram e as tensões globais aumentaram.
Isso é incomum. Ele disse que o motivo é que os investidores não querem manter dólares devido aos riscos de médio prazo. Esses riscos incluem a pressão de Trump sobre o Fed, as crescentes preocupações fiscais e a possibilidade de uma redução prematura das taxas de juros.
No Deutsche Bank, George Saravelos e Christian Wietoska apontaram um problema crucial: ninguém quer comprar ativos americanos neste momento. "Os estrangeiros não precisam vender ativos americanos para enfraquecer o dólar, mas simplesmente dizer 'não, obrigado' à compra de mais ativos", afirmaram em uma nota de 1º de julho. Os dados de fluxo de dólares confirmam essa afirmação. A demanda simplesmente não existe e, enquanto nada mudar, o euro continuará se valorizando.
