A divisão dentro do Fed está ficando mais forte, mostram as atas. Powell está em apuros?

O Federal Reserve já não fala com uma só voz, quebrando o coração dos nerds da economia em todos os lugares. As atas da reunião de 17 a 18 de junho mostram rachaduras reais se abrindo dentro da sala, com os formuladores de políticas em conflito sobre quão rápido e profundo os cortes de juros devem ser.

Todos concordaram em manter as taxas estáveis entre 4,25% e 4,5%, mas o que veio a seguir mostrou que o consenso está escorregando rapidamente. De acordo com o atas do Federal Reserve divulgadas na quarta-feira, os oficiais discordaram sobre se o próximo passo deveria ser cortes agressivos de juros para combater o crescimento lento ou uma pausa cautelosa devido aos riscos de inflação das tarifas de Trump.

A maioria apoiou pelo menos um corte no final deste ano, chamando o a inflação das tarifas de “temporário e modesto.” Mas um grupo menor achava que a inflação ainda estava alta demais para arriscar um afrouxamento, especialmente com a economia mostrando força em algumas áreas.

Oficiais empurram cronogramas de juros conflitantes

Um “par” de membros do Fed disse que estavam prontos para cortar os juros já neste mês. Outros argumentaram que não deveria haver cortes em 2025. As atas não atribuíram nomes a essas visões, mas Michelle Bowman e Christopher Waller já foram públicas. Ambas disseram que apoiariam um corte na próxima reunião do Fed em 29–30 de julho, se a inflação não disparar novamente.

Enquanto isso, “vários” oficiais alertaram que a taxa atual pode já estar perto de um nível neutro. Isso significa que pode haver espaço apenas para alguns pequenos cortes. Eles apontaram que a inflação ainda está acima da meta de 2% e disseram que a economia ainda mostra sinais de resiliência.

As projeções internas do Fed esperam dois cortes este ano, com mais três nos próximos dois anos. Mas o gráfico de pontos, que mostra as visões individuais dos formuladores de políticas, está muito disperso. Alguns querem cortes mais profundos. Outros acham que o Fed deve manter a pausa.

Trump não está esperando quieto nos bastidores. O Presidente tem atacado Powell duramente, tanto em discursos quanto online. Ele o insultou e o repreendeu várias vezes.

Powell, por sua vez, repetiu sua posição habitual. Ele afirma que o Fed não responderá à pressão política. Ele disse que o banco permaneceria cauteloso, já que a inflação permanece incerta e a economia ainda mostra força. Isso foi respaldado no as atas:

“Os participantes concordaram que, embora a incerteza sobre a inflação e as perspectivas econômicas tivesse diminuído, continuava apropriado adotar uma abordagem cuidadosa ao ajustar a política monetária.”

Tarifas de Trump e fraco consumo de consumidores adicionam pressão

A nova onda de tarifas de Trump está apenas adicionando ao caos. Ele anunciou a primeira rodada em 2 de abril, seguido por 21 cartas a líderes mundiais, alertando para novas taxas a menos que acordos comerciais sejam alcançados. Essas mudanças repentinas estão tornando mais difícil para o Fed ver o quadro completo.

Apesar das ameaças, a inflação permaneceu baixa até agora. O Índice de Preços ao Consumidor subiu apenas 0,1% em maio. Embora as medidas de inflação ainda estejam ligeiramente acima da meta de 2% do Fed, o público não está em pânico.

Enquanto isso, Peter Navarro, assessor econômico de Trump, em um artigo de opinião publicou em The Hill acusou Powell de cometer seu “terceiro grande erro de política em seis anos” por não baixar as taxas agora. “Se ele continuar esse caminho de dinheiro apertado até a reunião do Fed de 29 de julho”, escreveu Peter, “Powell Tarde demais será lembrado como o pior presidente do Fed na história.”

Peter comparou Powell a Arthur Burns, presidente do Fed de Nixon nos anos 1970, que manteve as taxas muito baixas para ajudar na reeleição de Nixon e causou inflação e estagnação de longo prazo. Peter disse que Powell não tem grau em economia, uma raridade para alguém liderando o maior banco central do mundo, e o agrupou com G. William Miller, cujo mandato fracassado terminou em menos de dois anos.

Ele então expôs os erros anteriores de Powell. Primeiro, aumentando as taxas quatro vezes em 2018 apesar da baixa inflação e de uma economia Trump em expansão. Essa medida cortou o crescimento do PIB pela metade. Depois, em 2021, Powell manteve as taxas perto de zero mesmo enquanto a inflação disparava acima de 5%. Ele esperou até março de 2022 para finalmente agir, levando a um dos ciclos de alta mais intensos na história do Fed: 11 aumentos de taxa em 12 meses.

Peter também acusou Powell de permanecer em silêncio enquanto os Democratas aprovaram mais de $2 trilhões em projetos de gastos, dizendo que Powell falhou em avisá-los que isso impulsionaria a inflação. Agora, Peter argumenta, Powell está à beira de outro erro ao se recusar a reconhecer que as políticas de Trump — cortes de impostos, tarifas, desregulamentação — estão entregando um forte crescimento sem superaquecer a economia.