O yuan da China nunca substituirá o dólar da América

O yuan chinês não vai substituir o dólar dos EUA. Vamos deixar isso claro desde o início.

As tentativas da Rússia e da China de impor suas moedas no cenário global são impressionantes, mas elas enfrentam uma parede de desafios. 

O domínio do dólar no comércio internacional, finanças e reservas estrangeiras é inigualável. Apesar da crescente influência econômica da China, o yuan permanece muito atrás do dólar em termos de uso global, confiança e estabilidade. Muito atrás.

Jogo de poder econômico dos EUA e da China

O foco da China em expandir sua pegada econômica global é dolorosamente claro. E quem pode culpá-los? Eles acreditam que a América é uma valentão, simples assim.

O país usou – repetidas vezes – seu poder econômico contra países que não obedecem aos seus padrões egoístas, aplicando sanções e tarifas ridículas.

Agora, a China gastou mais de um trilhão de dólares em infraestrutura em mais de 140 países este ano, tornando-se a maior potência comercial do mundo. 

De acordo com o Instituto Lowy da Austrália, 128 países agora negociam mais com a China do que com os EUA. Mas quando se trata de alianças militares, a América vence de lavada. 

Os EUA têm acordos de defesa com 56 países, fornecendo garantias de segurança que a China simplesmente não pode igualar.

Suas ligações militares, em contraste, são fracas. O único tratado de defesa formal que a China tem é com a Coreia do Norte. É isso. 

Enquanto isso, a América atualmente fornece ajuda militar a Israel e à Ucrânia, dois aliados não tratados no meio de guerras.

A China não tem esse nível de influência, o que empurra muitos de seus vizinhos para seu mais feroz frenemy.

Quando se trata de finanças, a China pode estar vencendo algumas batalhas, mas definitivamente não está vencendo a guerra. 

A Iniciativa do Cinturão e Rota (BRI) é um enorme projeto de infraestrutura projetado para expandir a influência global da China. Trilhos de alta velocidade na Indonésia, portos na África e rodovias cruzando a Ásia Central são apenas alguns exemplos de como a China está tentando esmagar a América.

No entanto, esses projetos vêm com uma pegadinha – dívidas massivas devidas a credores chineses. Paquistão, Sri Lanka e Zâmbia estão todos sentindo a pressão.

Países em desenvolvimento que buscam rápido crescimento econômico veem o apelo da BRI. O ex-funcionário da USAID Daniel Runde apontou que a China é mais rápida e barata que os EUA para concluir projetos. 

Do início ao fim, a abordagem da China parece eficiente. Mas o que não está sendo dito é a tensão econômica de longo prazo que esses países enfrentam devido à dívida que devem à China.

Comércio de petróleo baseado em yuan: Uma missão lenta e improvável

A recente discussão sobre a China pagando petróleo da Arábia Saudita em yuan é a motivação por trás deste artigo.

O problema? Mesmo que a Arábia Saudita queira aceitar o yuan, não é fácil. O yuan não é amplamente utilizado no comércio internacional, e há muito poucos lugares para gastá-lo. 

Para os exportadores de petróleo, isso significa acumular yuan vem com sérios riscos. Sem pontos de saída suficientes para gastar o yuan, os países precisarão convertê-lo em outras moedas. 

Isso leva a custos mais altos e mais riscos cambiais, o que limita o apelo do yuan. Mas a Arábia Saudita mostrou interesse em fortalecer os laços com a China além apenas do petróleo.

A visita do presidente Xi Jinping ao reino em dezembro de 2022 iniciou novas ligações financeiras, culturais e institucionais entre os dois países. 

Ainda assim, o papel do yuan no comércio de petróleo permanece mínimo em comparação com o dólar.

Exportadores de petróleo que negociam com a China já têm enormes superávits comerciais com o país. Isso significa que eles teriam mais renda em yuan do que podem gastar. 

Manter excedentes em yuan não é atraente, pois convertê-lo em outras moedas incorre em custos e riscos. Para países como a Arábia Saudita, a ideia de negociar petróleo em yuan simplesmente não faz sentido financeiro.

O domínio global do renminbi encontra obstáculos

Desde que a China iniciou seu impulso para o uso global do renminbi em 2009, o progresso tem sido lento. 

O Banco Popular da China (PBOC) promoveu o yuan por meio de dois canais principais: aumentando as liquidações comerciais em yuan e expandindo os mercados offshore de renminbi.

Embora a participação do país no comércio mundial tenha triplicado nas últimas duas décadas, subindo de 4% em 2002 para 13% em 2023, a participação do yuan nas liquidações comerciais globais ainda é mínima. Em 2012, o yuan representava menos de 1% das liquidações comerciais transfronteiriças. Hoje, está pouco acima de 3%. 

Isso pode parecer um progresso, mas fica insignificante em comparação com o dólar americano, que domina 84% das finanças comerciais globais. Até mesmo o euro, que está enfrentando dificuldades, ainda detém uma fatia maior que a do yuan, em 5,9%.

Questões econômicas na Zona do Euro, como a falta de consolidação fiscal e a ausência de uma união de mercados de capitais europeus, prejudicaram ainda mais a posição do euro.

A China viu episódios em que o yuan ganhou alguma força no comércio global, mas esses ganhos foram rapidamente revertidos. 

Entre 2012 e 2015, a China fez esforços para expandir o uso do yuan assinando acordos de swap de moeda com parceiros comerciais. 

No entanto, até o final de 2015, o yuan desvalorizou-se significativamente em relação ao dólar, levando a uma menor demanda em cenários de liquidação comercial. A moeda tem se recuperado desde 2018, embora a uma taxa muito mais lenta.

A volatilidade do yuan é uma das principais razões pelas quais muitos países relutam em usá-lo.

Em 2022, o aumento das tensões geopolíticas deu um impulso temporário ao yuan, com sua participação no comércio global subindo de 2% para mais de 3%. Evidentemente, isso não foi suficiente para representar qualquer ameaça séria ao dólar.

O domínio do dólar: Inabalável e em crescimento

Apesar de Xi e seu melhor amigo autoproclamado, Vlad Putin, o papel do dólar como a principal moeda de reserva do mundo permanece seguro.

As sanções ocidentais contra a Rússia, impostas pelo Grupo dos Sete após a invasão da Ucrânia, levaram alguns países a explorar alternativas ao dólar. 

Mas mesmo dentro do BRICS, houve pouco progresso na mudança para longe do dólar verde. 

O Sistema de Pagamento Interbancário Transfronteiriço da China (CIPS), que deveria promover a liquidez do yuan, adicionou 62 participantes este ano.

Mas novamente, não é suficiente em comparação com o alcance do dólar por meio do SWIFT.

Os países do BRICS falaram sobre desenvolver uma união monetária, mas essas discussões não levaram a nada tangível. 

Com o euro enfrentando dificuldades e o renminbi não fazendo nenhum progresso real, não há uma alternativa séria ao dólar no momento. 

Países que buscam reduzir sua exposição ao risco voltaram-se para o ouro, mas mesmo o ouro não é uma solução prática para a economia global. 

É assim que as coisas estão ruins.