Por quanto tempo a demanda crescente por IA pode alimentar a Nvidia antes que os gargalos de infraestrutura assumam o controle
- A receita da Nvidia saltou 85%, mas três grandes gargalos ameaçam o crescimento futuro.
- As vendas na China caíram para zero, de cerca de US$ 38 bilhões anuais, devido a restrições comerciais e bloqueios às importações.
- Atrasos na rede elétrica e o aumento dos custos da dívida estão retardando a expansão da infraestrutura de IA, apesar da forte demanda.
O principal fabricante de chips de IA do mundo entregou lucros do primeiro trimestre que superaram as previsões da Wall Street, mas surgem questões sobre obstáculos que podem desacelerar a expansão explosiva do setor.
A Nvidia relatou um forte crescimento, com receita trimestral subindo 85% ano a ano para US$ 81,6 bilhões. O lucro líquido mais do que triplicou para US$ 58,3 bilhões.
A empresa também espera vendas de cerca de US$ 91 bilhões no trimestre atual.
Os gastos da grande tecnologia sustentam o forte cenário de demanda.
As quatro principais empresas de computação em nuvem planejam investir cerca de US$ 700 bilhões combinados em 2026 em infraestrutura, um aumento superior a 60% em relação aos valores já recorde do ano passado.
O CEO Jensen Huang estima que a oportunidade total de mercado para as linhas de chips Blackwell e Vera Rubin da empresa seja de US$ 1 trilhão até 2027.
Mas três grandes obstáculos estão entre o momento atual e o crescimento contínuo: restrições comerciais, limites de infraestrutura e custos de empréstimo.
O mercado chinês desaparece
A China costumava representar cerca de 20% da receita de data centers do fabricante de chips, mas isso agora caiu para zero.
A empresa não relatou vendas da China no último trimestre e não espera nenhuma neste trimestre também.
A queda deve-se às mudanças nas regras comerciais.
As vendas do chip H20 para a China foram proibidas pela primeira vez em abril de 2025, depois permitidas novamente em julho.
Em dezembro, a exportação limitada de H200 foi aprovada, mas com uma participação de receita de 25% exigida para o governo dos EUA.
No entanto, a alfândega chinesa interrompeu os envios logo em seguida.
Embora dez grandes empresas de tecnologia chinesas, incluindo Alibaba, Tencent e ByteDance, tenham sido aprovadas para comprar grandes quantidades de chips H200, nenhuma das entregas realmente aconteceu.
No final, a China ainda não aprovou as importações porque quer se concentrar em suas próprias empresas de chips.
No tamanho atual da empresa, perder um quinto dos negócios equivale a cerca de US$ 38 bilhões anualmente.
O próprio Huang estima o mercado total de chips de IA da China em US$ 50 bilhões. Enquanto isso, os compradores chineses estão construindo suas operações em torno dos chips Ascend concorrentes da Huawei.
“Ao efetivamente excluir a China e ceder esse mercado à Huawei, a Nvidia está demonstrando que a demanda global por IA fora da China é mais do que suficiente para sustentar seu crescimento”, disse Alvin Nguyen, analista sênior da Forrester.
A rede elétrica torna-se o fator limitante
Os limites físicos agora são um problema tão grande para o crescimento dos data centers quanto a escassez de chips.
O principal problema é a infraestrutura de energia, especialmente os longos atrasos na conexão de grandes instalações à rede.
Enquanto os data centers levam de 12 a 24 meses para ser construídos, obter conexões de rede de alta capacidade pode levar de 3 a 7 anos. A fila da rede dos EUA agora tem mais de 2.600 gigawatts.
Dos 12 gigawatts de capacidade de data centers de IA planejados nos EUA para 2026, apenas cerca de 5 gigawatts estão em construção, com o restante atrasado devido à escassez de energia e atrasos nos transformadores que podem levar até quatro anos.
Para contornar isso, empresas como xAI, Meta, OpenAI e Oracle estão construindo seus próprios sistemas de energia, totalizando agora mais de 130 gigawatts nos EUA, embora seja mais caro do que a energia da rede.
Jensen Huang também disse que os limites de suprimento, como máquinas da ASML e produção de wafers da TSMC, podem ser resolvidos nos próximos dois a três anos.
Gavin Baker, fundador do hedge fund Atreides Management, deu uma visão ousada sobre a situação.
Ele disse que, se a TSMC seguisse o que Jensen Huang queria, então a Nvidia poderia potencialmente atingir US$ 2 trilhões em vendas de GPU em 2026 ou 2027.
A corrida por empréstimos levanta preocupações
A última restrição vem dos mercados de dívida.
As grandes empresas de tecnologia levantaram US$ 121 bilhões em títulos corporativos dos EUA em 2025, mais de quatro vezes sua média habitual.
Analistas do Bank of America esperam que isso possa subir para US$ 175 bilhões em 2026, especialmente após a Amazon emitir uma venda de títulos global recorde de US$ 54 bilhões em março.
Esses empréstimos pesados competem com a dívida governamental e de outras empresas, aumentando o suprimento geral e tornando o capital mais caro para as empresas de tecnologia.
Olhando para o futuro, espera-se que a competição se intensifique.
John Blank, estrategista-chefe de ações da Zacks, observou que os compradores podem logo buscar estratégias “anti-Nvidia” para capturar essas margens de lucro eles próprios.
Chips projetados especificamente para a tarefa da Broadcom e da Marvell estão ganhando terreno nas cargas de trabalho de inferência, onde a eficiência energética é mais importante do que o desempenho bruto.
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Hania Humayun
Hania juntou-se ao Cryptopolitan com um longo histórico na análise de finanças, tendências econômicas e mercados preditivos. Ela cobriu temas em tecnologia emergente, IA e fintech. A experiência de Hania como arquiteta licenciada trouxe vigor e precisão à redação de notícias. Ela se formou no National College of Arts em Lahore com graduação em Arquitetura,
