O BoE suaviza a política de stablecoins face às preocupações do mercado
Collins J. Okoth
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- O BoE está substituindo os limites individuais propostos para detenção por uma salvaguarda de emissão de £40 bilhões por moeda.
- As revisões ocorrem após um reconhecimento público do Vice-Governador Breeden de que as propostas originais eram “excessivamente conservadoras.”
- Sujeito ao prazo de consulta de 22 de setembro, o BoE visa finalizar o Código de Práticas até o final de 2026.
O BoE publicou a sua declaração de política e o projeto de Código de Prática para emissores de stablecoins sistémicos em 22 de junho. Na nova política, o BoE substituiu os limites de detenção individual propostos por uma barreira de emissão de £40 mil milhões por moeda e elevou a quota permitida de ativos de lastro remunerados de 60% para 70%.
A consulta de novembro 2025 propôs limitar a posse individual de stablecoins em esterelinos para £20.000 por pessoa e £10 milhões por empresa. O BoE agora aboliu ambas as disposições e, em seu lugar, aplicará uma «barreira de emissão temporária» definida em £40 mil milhões por stablecoin.
O BoRevisa a política de stablecoins para melhorar a economia dos emissores
A nova política irá limitar a quantidade que um único emissor pode colocar em circulação, em vez de fiscalizar cada carteira individual. Esta mudança torna a regulamentação mais simples, em comparação com a infraestrutura de monitorização constante entre plataformas necessária para monitorizar os endereços de carteiras individuais.
No início de maio, Simon Jennings, diretor executivo do UK Cryptoasset Business Council, criticou a necessidade de monitorizar os endereços de carteiras individuais. Ele classificou-a como um «novo sistema dispendioso e complexo».
Ao abrigo da nova política, o BoE também permitiu uma quota de detenção remunerada, especificamente dívida pública a curto prazo do Reino Unido. O regulador elevou a proporção de ativos de lastro de 60% para 70%, enquanto os 30% restantes devem ser mantidos como depósitos no banco central.
O BoE argumenta que estas medidas garantem que os emissores possam cumprir as resgates em situações de stress, protegendo eventualmente os utilizadores finais. O regulador apontou que a estrutura revisada de 30:70 melhora significativamente a economia dos emissores, estreitando a lacuna de rentabilidade com os emissores dos EUA que operam sob o Lei GENIUS e os emissores europeus abrangidos pelo MiCA.
O Head of Policy para a Europa da Coinbase, acolheu o quadro, mas assinalou duas lacunas não resolvidas numa declaração à Cryptopolitan após a publicação: “o que «temporário» significa para o limite de emissão por moeda — o Reino Unido é o único país a limitar a emissão de stablecoins na sua própria moeda — e se as stablecoins podem ser utilizadas para liquidação nos mercados grossistas principais, sem o que as ambições de tokenização do Reino Unido não serão concretizadas.”
O prazo do BoE para feedback é 22 de setembro de 2026, com regras finais esperadas até ao final do ano. O regulador visa um regime ativo para stablecoins regulamentadas até 2027.
O BoE afasta-se de uma postura excessivamente conservadora
Em maio, a vice-governadora Sarah Breeden admitiu que as propostas originais podem ter sido «excessivamente conservadoras». Breeden também apontou que o modelo de limite de detenção está a ser abandonado inteiramente, enquadrando a medida como a entrega «do mesmo resultado de política, sendo mais barato e mais fácil de implementar».
No início deste ano, o CEO da Coinbase, Brian Armstrong argumentou que as regras de stablecoins do Reino Unido «estão em risco de impedir que o Reino Unido seja globalmente competitivo na economia digital», citando diretamente os limites de detenção.
No início de junho, o Comité de Regulação dos Serviços Financeiros do Parlamento do Reino Unido publicou um relatório do House of Lords, de partido cruzado, dizendo ao BoE para abolir os limites de detenção e reconsiderar o piso de 40% para as reservas não remuneradas.
O argumento do comité foi que os limites preventivos num mercado que mal existe ainda não fazem sentido. Para colocar isto em perspectiva, as stablecoins em esterelinos representam menos de 0,5% de um mercado global de 315 mil milhões de dólares, segundo dados da CoinGecko.
No momento, quatro empresas, Revolut, Monee Financial Technologies, ReStabilise e VVTX, já estão a testar produtos de stablecoins no sandbox regulatório da FCA. As empresas de stablecoins pretendem desenvolver stablecoins para pagamentos retalhistas, liquidação grossista e negociação de criptoativos.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth é um jornalista e analista de mercados com 8 anos de experiência cobrindo criptomoedas e tecnologia. É Analista Financeiro Certificado e possui graduação em Matemática Atuária. Collins já trabalhou na Geek Computer e CoinRabbit como escritor e editor.
