Larry Fink, da BlackRock, prevê apenas mais um corte de 25 pontos-base na taxa de juros do Fed em 2024

O CEO da BlackRock, Larry Fink, afirma que não devemos esperar múltiplos cortes nas taxas de juros do Fed em 2024. Segundo ele, apenas um corte de 25 pontos-base é provável antes do final do ano.

Em discurso na conferência Future Investment Initiative, em Riade, ele retirou sua previsão, contrariando as expectativas do mercado de novos cortes.

A BlackRock, que administra mais de US$ 10 trilhões em ativos, não concorda com as previsões de outras agências de Wall Street que apontam para dois cortes nos estímulos monetários. Fink acredita que a "inflação embutida" forçará o Fed a manter uma postura agressiva.

“Teremos um corte de pelo menos 25 pontos-base”, disse Fink, dirigindo-se ao painel em Riad. “Mas acredito que temos uma inflação embutida maior do que jamais vimos.” Ele acrescentou que a alta inflação, impulsionada por políticas governamentais e pelo aumento dos custos de produção interna, agora é uma constante.

Políticas governamentais e custos de internalização

Fink destacou que as políticas inflacionárias, especialmente em relação à imigração e à relocalização da produção, estão afetando negativamente a economia dos EUA. Desde a pandemia, os EUA têm investido fortemente na indústria manufatureira e na infraestrutura nacionais, reduzindo a dependência da produção barata no exterior.

Como Fink afirma, "Ninguém está perguntando a que custo", referindo-se ao preço da produção local. Ele sugeriu que leis recentes, como a Lei de Redução da Inflação de Biden e a Lei de Investimento em Infraestrutura e Empregos, são ótimas para os empregos nos EUA, mas elevam os custos de produção.

Essas mudanças políticas visam reduzir a dependência de cadeias de suprimentos estrangeiras, principalmente no setor manufatureiro, para impulsionar a criação de empregos no país.

Mas Fink acredita que tudo o que fazem é inflacionar os custos, já que a mão de obra nos EUA é muito mais cara do que em países como a China. Essa inflação persiste e, segundo Fink, alimenta pressões inflacionárias de longo prazo.

“Hoje, acredito que temos políticas governamentais que são intrinsecamente inflacionárias”, disse Fink, “e, com isso, não veremos taxas de juros tão baixas quanto as pessoas estão prevendo.”

Em setembro, o Fed reduziu sua taxa de juros em 50 pontos-base. Mas não espere mais cortes em breve, diz Fink. Bancos como o JP Morgan e a Fitch Ratings têm falado sobre mais dois cortes até o final de 2024, com uma possível tendência de afrouxamento monetário que se estenderá até 2025.

Mas, na opinião de Fink, essas expectativas estão completamente alheias à realidade econômica. Com as políticas inflacionárias em vigor, o Fed pode resistir a reduzir ainda mais as taxas de juros.

Os indicadores de inflação mostram preços rígidos

Dados recentes corroboram a previsão de Fink sobre a inflação. O Índice de Preços ao Consumidor (IPC), um importante tracda inflação, subiu 2,4% em setembro em comparação com o ano passado, segundo o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA. Embora esse valor represente uma leve queda em relação ao aumento de 2,5% em agosto, os dados ainda mostram preços persistentemente altos.

O índice de preços ao consumidor (IPC) de setembro também apresentou o menor ganho anual desde o início de 2021, o que sugere uma desaceleração, mas não a confirma por completo. É por isso que Fink se mostra cético em relação a cortes rápidos nas taxas de juros.

Durante um painel de discussão com os principais CEOs presentes no mesmo evento, incluindo líderes do Goldman Sachs, Carlyle, Morgan Stanley, Standard Chartered e State Street, ninguém demonstrou confiança em mais de um corte na taxa de juros. Quando questionados se o Fed faria dois cortes na taxa de juros este ano, nenhum CEO levantou a mão.

Ted Pick, CEO do Morgan Stanley, corroborou a visão de Fink de que os dias de dinheiro barato acabaram. Ele afirmou: "O fim da repressão financeira, das taxas de juros zero e da inflação zero, essa era acabou". Pick deixou claro que, em sua opinião, as taxas de juros mais altas vieram para ficar e os mercados financeiros globais enfrentarão esse desafio.

Ele também comentou sobre o “fim da história”, dizendo que a geopolítica voltou à mesa, citando a ideia de Francis Fukuyama de que os conflitos ideológicos ficaram para trás após a Guerra Fria. Bem, disse ele, não mais.

Os aumentos de juros do Fed em 2022 preparam o terreno

A economia dos EUA está em modo de controle da inflação desde 2022, depois que o Fed elevou as taxas de juros para conter a disparada dos preços após a Covid. Em apenas 18 meses, o Fed aumentou as taxas em cerca de 500 pontos-base, eliminando o que Pick chamou de "efeito placebo" das taxas próximas de zero durante a pandemia.

Ele argumentou que, antigamente, pequenas empresas conseguiam abrir capital com praticamente nenhuma receita. Mas a situação piorou e, agora, é mais difícil ser uma empresa de capital aberto. Como Pick disse: "E agora parece que o ritmo se normalizou. É mais difícil ser uma empresa de capital aberto."

A redução da taxa de juros pelo Fed em setembro marcou o primeiro corte desde março de 2020, um possível sinal de afrouxamento monetário. Ainda assim, não espere uma queda livre das taxas. Estrategistas de Wall Street, como os do JP Morgan e da Fitch Ratings, continuam prevendo mais cortes, dois para ser exato, até 2024.

Sentimento do consumidor versus dados do mercado de trabalho

Curiosamente, o sentimento do consumidor e os dados de emprego enviam sinais contraditórios. Em outubro, o índice de confiança do consumidor do Conference Board subiu mais de 11%, atingindo 138, seu maior salto desde março de 2021.

O índice de expectativas, que prevê as condições econômicas futuras, também subiu quase 8%, para 89,1 — bem acima do limite de recessão de 80.

Dana Peterson, economista-chefe do conselho, explicou que a percepção sobre a disponibilidade de empregos também se recuperou após meses de declínio, o que pode refletir uma melhora no mercado de trabalho. Mas o Departamento de Estatísticas do Trabalho (BLS, na sigla em inglês) apresenta um cenário diferente.

Em setembro, dados do BLS (Bureau of Labor Statistics) mostraram que as vagas de emprego caíram para 7,44 milhões, uma queda de mais de 400 mil em relação ao mês anterior. Esse é o menor número desde janeiro de 2021 e está abaixo da previsão de Wall Street de 8 milhões. A relação entre vagas de emprego e trabalhadores também caiu para menos de 1,1 para 1, bem distante do pico de mais de 2 para 1 registrado em 2022.

Embora o número de vagas tenha diminuído, as contratações aumentaram em 123.000. As demissões permaneceram estáveis ​​e a taxa de pedidos de demissão voluntária caiu em 107.000.