Barclays reduz alvo do S&P 500 para o mínimo da Street em meio a temores de guerra comercial global

O Barclays reduziu seu alvo para o S&P 500 em 2025 na terça-feira, baixando-o de 6.600 para 5.900, a previsão mais baixa entre as grandes firmas da Wall Street.

A medida reflete a preocupação do banco de que as tensões comerciais globais crescentes, especialmente as impulsionadas por novas tarifas dos EUA, prejudicarão os lucros corporativos e estagnarão o crescimento em todos os setores. A nova figura implica apenas 0,3% de alta a partir do ponto de partida do índice neste ano.

A rebaixamento veio de Venu Krishna, chefe da estratégia de ações dos EUA no Barclays. Sua nota, compartilhada através da CNBC, aponta para o agravamento das tensões comerciais sob o segundo mandato do presidente Donald Trump. Krishna disse que os EUA já estão aplicando novas tarifas sobre produtos do Canadá, México e China, e que a administração de Trump implementará mais “tarifas recíprocas” sobre outros países no início de abril.

Barclays vê tarifas desacelerando lucros e crescimento

Krishna explicou que seu cenário base assume que “os lucros sofrem um golpe” enquanto tarifas mais altas permanecem em vigor sem piorar, enquanto tarifas recíprocas sobre o resto do mundo ficam em cerca de 5%. Ele disse que isso causaria uma desaceleração significativa na atividade econômica dos EUA, mas não uma recessão completa. Ele atribuiu uma chance de 60% a esse resultado e disse que isso já está pesando sobre a perspectiva do S&P 500.

Ele acrescentou que o escopo e a severidade finais das tarifas afetarão diretamente as previsões de lucros. No caso otimista, Krishna disse que a Casa Branca pode recuar dos planos de tarifas se a pressão de indústrias e grupos políticos aumentar. Isso, escreveu ele, aliviaria o arrasto no crescimento e permitiria que o S&P 500 retestasse os máximos de valuation do ano passado, potencialmente atingindo 6.700. Ele deu a isso uma probabilidade de 25%.

Mas o cenário pessimista de Krishna é onde as coisas ficam feias. Se as tarifas do Canadá, México e China atingirem todas de uma vez, junto com as novas alíquotas recíprocas, o índice pode cair fortemente. Ele disse que esse cenário causaria uma queda acentuada nos lucros corporativos e levaria a uma contração do PIB dos EUA. Isso, por sua vez, poderia empurrar o S&P 500 para um mercado de baixa, para 4.400. Isso é uma queda de 25,2% em relação ao ponto de partida do índice em 2025. Ele atribuiu a esse resultado uma probabilidade de 15%.

O S&P 500 já parece instável. Após atingir um máximo intraday histórico de 6.147,43 em fevereiro, o índice caiu 3% no último mês e brevemente entrou em território de correção, negociando mais de 10% abaixo de seu pico antes de se recuperar ligeiramente.

Investidores temem recessão à medida que dados e sentimento se desintegram

A volatilidade do mercado foi ampliada por sinais mistos nos dados econômicos duros e moles. Na terça-feira, o índice de confiança do consumidor dos EUA mostrou que as expectativas dos americanos para renda, empregos e negócios caíram para o menor nível em 12 anos. Esse ponto de dados veio antes de mais relatórios esperados no final da semana, incluindo os pedidos de bens duráveis de fevereiro e a taxa fixa de hipoteca de 30 anos.

Os investidores também estão aguardando o lançamento do Índice de Gastos de Consumo Pessoal, a medida preferida do Federal Reserve para inflação, prevista para sexta-feira. Os traders estão usando esse número para avaliar quanta pressão permanece sobre os preços e quão perto a economia está de desacelerar.

Enquanto isso, os rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA subiram ligeiramente na manhã de quarta-feira. O rendimento de 10 anos subiu mais de 2 pontos base para 4,336%, enquanto o de 2 anos subiu 2,6 pontos base para 4,01%. Esses pequenos ganhos refletem a crescente expectativa de que os riscos de recessão estão aumentando.

O Barclays não está sozinho em soar o alarme. A última Pesquisa do Conselho de CFOs da CNBC mostrou que 60% dos diretores financeiros agora esperam uma recessão no segundo semestre de 2025. Uma parcela ainda maior — 75% — disse estar “um pouco pessimista” sobre a saúde geral da economia dos EUA.

A pesquisa também capturou a frustração com as políticas econômicas de Trump. Líderes corporativos descreveram as ações comerciais de seu segundo mandato como “agressivas” e “disruptivas”, com muitos apontando decisões repentinas de tarifas como uma grande causa de instabilidade. A incerteza em torno do comércio internacional agora é um dos maiores riscos para as perspectivas de negócios.

Liquidez encolhe, setores se reorganizam e a tecnologia tropeça

Ao mesmo tempo, a liquidez nos mercados de ações dos EUA está secando. Krishna disse que as preocupações comerciais contínuas estão se somando às condições de negociação já finas causadas por regulamentações mais rigorosas e o crescimento do trading algorítmico. As instituições estão tendo mais dificuldade em realizar grandes negociações sem empurrar os preços. Isso desencadeou oscilações de preços maiores e mais volatilidade em geral.

Apesar da previsão sombria, Krishna disse que alguns setores ainda podem se sair bem. Ele aumentou a classificação de financeiros para positiva e disse que prefere esse espaço, junto com saúde e Big Tech, rumo ao segundo trimestre. Até agora este ano, os financeiros estão subindo 4,6%, a saúde ganhou 5,6% e a tecnologia está ficando para trás — caindo 7,7% em 2025.

Os mercados abriram tranquilamente na quarta-feira após o S&P 500 registrar sua terceira sessão positiva consecutiva no dia anterior. Os futuros vinculados ao Índice Industrial Dow Jones caíram 19 pontos, enquanto os futuros do S&P 500 e do Nasdaq 100 estavam ambos em queda de 0,1%.

Ainda assim, nem todo mundo acredita que os números fracos do consumidor significam que uma recessão em grande escala já está aqui. Paul Hickey, cofundador da Bespoke Investment Group, disse à CNBC no programa “Closing Bell: Overtime” que as pessoas estão se sentindo pior do que a economia parece no papel.

“Os dados suaves parecem terríveis”, disse Hickey na terça-feira. “Se você olhar para os dados suaves, diria que estamos em recessão agora — especialmente após o relatório de confiança do consumidor de hoje —, mas é uma questão de ações falarem mais alto do que palavras. Quando você olha para os dados duros, não estamos vendo um colapso tão grande quanto o que vemos nos dados suaves.”

Hickey disse que métricas como estatísticas de habitação, permissões de construção, produção industrial e vendas de novas casas têm ficado dentro do esperado ou acima dele. Ele argumentou que, embora as pessoas possam não se sentir bem em relação à economia, os números reais ainda não mostram um colapso.

Em outras notícias do mercado, as ações da GameStop saltaram 7% no pregão prolongado de terça-feira. O movimento seguiu uma decisão de seu conselho de investir parte do caixa corporativo da empresa em bitcoin. Isso coloca a GameStop no mesmo caminho da MicroStrategy, que construiu famosas grandes posições em criptomoedas nos últimos anos.

O anúncio não incluiu quanto a GameStop planeja comprar de bitcoin ou quando, mas o conselho aprovou a medida por unanimidade. Os investidores reagiram rapidamente, impulsionando a ação para cima após o fechamento do mercado.