ASIC diverge das estruturas regulatórias dos EUA e da UE com iniciativa de regulamentação de criptomoedas baseada em funções

Reguladores na Austrália afirmam que as criptomoedas devem estar sujeitas às mesmas regulamentações que os produtos financeiros tradicionais, pois desempenham as mesmas funções.

Um funcionário da Comissão Australiana de Valores Mobiliários e Investimentos afirmou que os reguladores devem se concentrar no que um ativo digital faz, e não na tecnologia usada para criá-lo.

A ASIC defende regras que regulamentem as criptomoedas com base no mercado financeiro

Os reguladores observaram grandes semelhanças entre as criptomoedas e os sistemas financeiros tradicionais, embora a tecnologia para ativos digitais seja nova. Por exemplo, alguns projetos de criptomoedas captam recursos emitindo tokens para investidores, assim como as empresas fazem nos mercados tradicionais por meio de ações e títulos. Da mesma forma, as pessoas usam stablecoins como outros instrumentos de pagamento para negociar e transferir fundos. 

Algumas empresas de criptomoedas chegam a oferecer contratos financeirostracpermitem aos investidores proteger-se contra oscilações de preços ou gerenciar riscos. Os órgãos reguladores usarão essa abordagem para classificar diferentes ativos digitais caso a caso, de acordo com as leis de valores mobiliários ou a regulamentação de serviços de pagamento, ou para decidir se eles estão totalmente fora do âmbito da regulamentação financeira.

A utilização de uma abordagem funcional poderia reduzir o risco de lacunas regulatórias e criar expectativas mais realistas para empresas e investidores. Os legisladores australianos acreditam que o atual arcabouço legal já abrange a maioria das atividades envolvendo ativos digitais, mas os legisladores de outras regiões pensam diferente.

Por exemplo, a UE criou um conjunto de regras específico para ativos digitais através do Regulamento sobre os Mercados de Criptoativos (MiCA), que define as leis para diferentes criptoativos e suas empresas.

Nos Estados Unidos, órgãos reguladores como a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) dependem de ações de fiscalização e decisões judiciais para regular as criptomoedas. Legisladores também propuseram novas leis, como a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (Digital Asset Market Clarity Act), para defie classificar os ativos digitais. 

Na Austrália, os legisladores querem criar mecanismos de supervisão sem reconstruir toda a estrutura regulatória financeira, por isso estão integrando gradualmente a regulamentação de ativos digitais ao sistema de serviços financeiros existente. 

Uma parte significativa dessa estratégia é fornecer informações sobre como as leis vigentes se aplicam aos ativos digitais. Um exemplo disso são as extensas diretrizes regulatórias fornecidas pela ASIC por meio da Ficha Informativa 225 da ASIC. Nesse documento, há esclarecimentos sobre como as atividades com ativos digitais podem ser incluídas na defide produtos e serviços financeiros.

Órgãos reguladores focam-se nos riscos das plataformas e dos investidores

A orientação também indica como as estruturas de criptomoedas são regulamentadas, considerando os serviços que as envolvem, e muitos dos riscos para os consumidores com criptomoedas são inerentes aos intermediários, não à tecnologia em si.

Por exemplo, é comum que plataformas de criptomoedas detenham ativos de clientes, gerenciem carteiras digitais e ofereçam serviços como empréstimos e geração de rendimento. Isso pode acarretar riscos relacionados à custódia, governança e estabilidade operacional. 

Existe sempre a possibilidade de perder o acesso aos fundos se a plataforma de criptomoedas gerir mal os ativos ou falir. Portanto, é de particular importância para os reguladores a forma como as plataformas de criptomoedas operam e se cumprem as regulamentações adequadas.

A Austrália também planeja atualizar suas leis de maneira semelhante. Os legisladores propuseram o Projeto de Lei de Emenda Corporativa (Estrutura de Ativos Digitais) de 2025, um acréscimo às leis financeiras vigentes. Em vez de alterar completamente as leis antigas, o projeto introduz novas leis para plataformas de ativos digitais e para aquelas que detêm tokens para os usuários.

Isso significa, na prática, que as empresas que fornecem plataformas de negociação ou serviços de custódia podem ser obrigadas a cumprir requisitos de licenciamento, conduta e proteção de ativos semelhantes aos aplicáveis ​​no restante do setor financeiro. No entanto, a estrutura geral do regime regulatório de serviços financeiros da Austrália permaneceria a mesma.

Embora esse sistema ainda esteja em desenvolvimento, os reguladores afirmam que ainda há alguns problemas a serem resolvidos. Por exemplo, as redes de ativos digitais podem operar em vários países simultaneamente. Isso pode dificultar a aplicação das regulamentações.

Algumas redes de ativos digitais afirmam ser descentralizadas e não possuir um operador. Nesse caso, é necessário examinar cuidadosamente quem realmente controla e se beneficia desse sistema para determinar onde ele deve ser regulamentado.

Apesar dos desafios enfrentados pela regulamentação financeira australiana, é evidente que sua direção se alinha a uma ideologia mais ampla que defende que as regulamentações financeiras podem evoluir gradualmente em resposta às novas tecnologias. Isso significa que, em vez de ter que alterar todas as regulamentações vigentes sempre que um novo sistema financeiro é criado, é melhor aplicar os princípios existentes em novos contextos.

Se esse processo continuar a se desenvolver bem, poderá servir de modelo para outras jurisdições que ainda estão tentando determinar o melhor caminho para regulamentar os mercados de ativos digitais.

Muitas jurisdições ainda estão tentando determinar o melhor caminho para equilibrar inovação e supervisão. Nesse sentido, o modelo em evolução da Austrália é apenas uma abordagem potencial para integrar tecnologias financeiras emergentes aos regimes regulatórios tradicionais.