Estados Unidos, vocês têm um problema de dívida – e isso vai acabar com vocês

Os Estados Unidos estão à beira de um abismo financeiro, e a música está prestes a parar. Imagine o seguinte: uma balança gigante onde, de um lado, temos a economia americana, vibrante, cheia de sonhos e hambúrgueres. Do outro, uma montanha colossal de dívidas prestes a desequilibrar a balança. O Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) soou o alarme, revelando um cenário em que a dívida do governo federal americano dispara de 97% do PIB no ano passado para impressionantes 116% em 2034. Pense nisso. É um número que supera os níveis de endividamento durante a Segunda Guerra Mundial e, francamente, a perspectiva não é nada animadora.

A previsão não é de sol

Se você analisar a situação com mais atenção, o cenário fica ainda mais sombrio.

A previsão do CBO, otimista em sua essência, deixa de considerar algumas duras realidades. Analistas de mercado, ajustando-se às taxas de juros reais, preveem que a relação dívida/PIB subirá para 123% em 2034. Mantendo-se os cortes de impostos de Trump, o fardo fiscal se torna ainda mais assustador.

É um jogo de simulações, com a Bloomberg Economics executando um milhão delas para avaliar a fragilidade do futuro fiscal dos Estados Unidos. O veredicto? Em 88% desses cenários, os EUA estão em uma trajetória acelerada rumo a níveis de dívida insustentáveis, acionando alarmes em todos os setores. Apesar disso, o governo Biden hasteia a bandeira da sustentabilidade fiscal, depositando esperanças em aumentos de impostos para empresas e os ricos. Contudo, com um Congresso dividido ao meio, encontrar um consenso é como enfiar uma agulha no escuro.

Os republicanos defendem cortes drásticos nos gastos, enquanto os democratas argumentam pela importância de manter os gastos, concentrando-se, em vez disso, nas taxas de juros e na arrecadação de impostos. É um impasse sem solução fácil, e o espectro de uma crise paira no ar, podendo desencadear uma tempestade no mercado de títulos do Tesouro ou gerar pânico sobre o futuro do Medicare ou da Previdência Social.

Lembra-se do caos do verão passado? A redução da classificação de risco da Fitch e o aumento repentino da emissão de títulos do Tesouro de longo prazo ripplepelo mercado, demonstrando a rapidez com que a confiança pode se dissipar. Os EUA podem ter escapado ilesos graças à dominância do dólar, mas a complacência é um luxo que não podemos nos dar.

Variáveis ​​variáveis ​​e uma divisão partidária

As premissas do CBO sobre variáveis-chave como crescimento do PIB e inflação podem parecer razoáveis ​​à primeira vista, mas o otimismo obscurece suas previsões. A expectativa de que os gastos discricionários simplesmente acompanhem a inflação, em vez do crescimento do PIB, pinta um quadro irrealista, especialmente com as necessidades de defesa em ascensão em meio à instabilidade global.

O mercado, cético em relação à perspectiva benigna da taxa de juros divulgada pelo CBO (Escritório de Orçamento do Congresso), sinaliza custos de empréstimo mais altos no horizonte. Esse ceticismo não é infundado, já que ajustes às expectativas do mercado apontam para um nível de endividamento que atingirá 123% do PIB até 2034. Tal ônus impactaria significativamente os EUA, com os custos do serviço da dívida potencialmente superando grandes áreas do orçamento, como defesa nacional e previdência social.

Vozes proeminentes em todo o espectro político e financeiro expressaram preocupação com essa trajetória insustentável. Do presidente do Fed, Jerome Powell, ao ex-secretário do Tesouro, Robert Rubin, a mensagem é clara: a hora de agir é agora. No entanto, a amarga pílula da política bipartidária torna difícil uma abordagem coesa para lidar com essa questão.

O impasse sobre o teto da dívida no verão passado é um exemplo disso, levando os EUA à beira do calote. Com a questão do teto da dívida adiada para 2025, outro confronto se aproxima, ameaçando reacender as tensões. Em meio a esses desafios, a estabilidade fiscal dos EUA está em jogo, com potenciais repercussões globais caso a confiança no dólar e nos títulos do Tesouro americano diminua.